浙商资产这8年:纾困帮扶众多企业成效显著 “不良+投行”、“金融+产业”双箭齐发打造全国一流的资产管理平台

文/陈植

2022年1月，浙江省玉环市企业债务危机处置领导小组办公室恩都工作组为浙商资产送上“不忘初心助企业纾困 坚守使命为政府解忧”锦旗，对浙商资产在恩都酒店项目中协助玉环市政府化解区域金融危机作出的积极贡献表示感谢。

作为省级地方AMC，为解决玉环当地政府困难、防化区域风险，浙商资产联合复鑫宇公司，历时三年多，顺利完成恩都公司破产重整。妥善解决180名酒店员工就业问题、300余户债权人维权问题，化解近19亿元债务危机，为浙江省委省政府关于《妥善处理台州恩都酒店有限公司破产案件》的批示画上了圆满的句号。

事实上，这仅仅是近年浙商资产纾困帮扶众多债务困境企业的一个缩影。

浙商资产自成立以来，始终紧扣不良主业、聚焦纾困主题，积极配合地方政府，坚持“前瞻化”、“市场化”、“法治化”原则，以债权、股权、物权为端口切入，通过“熔断风险—激活企业—转型升级”三步走模式，为众多问题企业提供专业“诊疗”，逐步实现“破圈解链—企业盘活—产业迭代”的纾困帮扶效果。

成立至今，浙商资产累计收购不良债权规模逾4300亿元，为近300家企业提供纾困帮扶，化解近1400亿元企业债务危机，保障超10万人就业。

这背后，是浙商资产高度聚焦不良资产处置主业，围绕不良资产主业设置特殊资产行业研究、破产管理、困境地产、基金管理、不良资产智能处置等多个平台，采取多元化的创新做法帮助企业有效摆脱债务困境。

如今，浙商资产的一系列纾困帮扶措施，不但在浙江地区卓见成效，还复制推广至全国16个省市。

凭借卓有成效的纾困帮扶举措，浙商资产业务持续实现良性增长。成立八年，浙商资产注册资本从10亿元增加至70.97亿元，总资产、净资产分别增长约30倍、14倍，利润总额连续四年突破10亿元。

一位浙商资产人士直言，这份成绩的背后，是浙商资产始终将“防化区域风险、服务实体经济”作为企业发展的初心使命，坚持将“是否有利于风险防化”作为业务准入的一项原则，坚持将“化解了多少风险”作为检验经营绩效的重要标准。

“帮扶纾困”卓有成效 缔造不良资产处置“全科医院”

随着房地产调控政策持续与房地产市场变化，一个位于浙江地区的房地产项目因资产周转出现问题，骤然陷入逾20亿元债务风波，牵涉各类债权人百余家，项目公司股权面临7轮冻结，核心资产亦被多重查封致使100余户小业主无法办理产证，令当地政府相当困扰。

所幸浙商资本在了解上述项目债务状况后，迅速制定相应纾困帮扶措施，一方面积极联合产业资本出资16.5亿元参与项目重组，在短短4个月内有效化解上述房产项目债务危机，一方面妥善解决400亩土地并宗、小业主产证办理等问题，切实保障了债权人利益。

这个房产项目债务风波得到有效解决，既体现了浙商资产作为地方AMC行业龙头企业积极化解风险的责任担当，更展现浙商资产灵活高超的破产管理能力。

尤其，随着近年来经济下行压力加大，遭遇债务违约的企业日益增多，如何根据债务困境企业不同状况制定卓有成效的定制化纾困方案，助力企业尽早摆脱债务危机“起死回生”，成为稳定地方经济的一大挑战。

凭借助力众多企业成功完成产业重组与业务重整，浙商资产持续聚焦债务困境企业经营问题，全力“扶危救困”，力求为实体企业医治各项疑难杂症，提供“一站式、综合性、全方位”服务，争做全国一流的困境企业“全科医院”——不但为各类困境企业提供从“轻症”、“重症”到“死亡”的覆盖全健康周期的综合治疗，还向问题企业提供从初级“包扎止血”到高级“移植手术”的立体式诊疗技术服务。

为了做好精准“诊治”，浙商资产还设立了“三大诊疗科室”——针对行将就木，医治无望的“僵尸”企业，综合运用司法拍卖、破产清算等手段加快企业出清、腾挪发展空间，最大限度盘活资产、减少损失；针对体质虚弱，但有望救活的“重病”企业，按照“治病救人、强身健体”的思路实施救助，在化解风险的基础上积极整合资源，引入战投，助力企业脱困重生；针对体质较好，只是暂时受困的“休克”企业，及时救助，迅速止血，保障企业顺利渡过难关。

过去8年多时间，浙商资产基于成功纾困帮扶众多债务困境企业的经验归纳，在专业方面追求极致，构建了5类基本疗法，即3类单一切口基础疗法（债权、股权、物权）+2类多元切口系统疗法（综合性单体重组、轻资产帮扶）的“3+2”基本疗法体系；并在此基础上延伸发展债务重组、债权置换、共益债、资产盘活、破产重整、破产管理人服务等12类专项技术。

如今，在浙商资产的业务赋能与产业资源整合助力下，这些纾困帮扶措施不但可复制可推广，还产生日益显著的成效。

近年，浙商资产收购多家上市公司大股东债务，不但避免其因资金链断裂而遭遇更大困境，还有效促进后者恢复公开市场融资能力，助力企业解决资金问题实现稳健发展。与此同时，浙商资产还积极参与市场化债转股创新模式，有效缓解多家上市公司沉重财务负担。

在纾困企业解决债务困境方面，浙商资产还研发了创新工具提升资产重整效率。比如共益债是新增纾困债权的一种特殊形式，能整合各方债权人的利益诉求，加快企业资产重整进度，实现“风险可控”、“互利共赢”的纾困帮扶效果。目前，多地政府部门邀请浙商资产通过共益债方式盘活当地烂尾项目4个，化解债务危机金额逾80亿元，保障逾1200户购房人利益。

此外，浙商资产还试水基金产品设立运作、债权管理服务等不占用公司资金规模的轻资产类业务，目的是围绕不良资产，联合产业资本更好地开展不良资产重组重整业务，支持困境企业更有效地盘活资产。

一系列创新型纾困帮扶举措，不但对稳定地方经济社会安定，盘活地方低效无效资产，助力当地企业摆脱债务困境重获发展动能起到巨大推动作用，还实现经济效益与社会效应的双丰收。

如今，浙商资产的多项企业纾困帮扶操作模式，已在全国众多同行得到复制推广，为更多企业摆脱债务困境提供有益的借鉴与启示。

“不良+投行”、“金融+产业”并举，打造全国一流的资产管理平台

随着企业债务困境状况越来越复杂，浙商资产深深意识到，要在不良资产收购处置能力提升方面“更上一层楼”，就必须打破原有的固化思维，积极推动不良资产处置的 “投行化”，全力推动金融+产业的紧密联动，充分发挥产融协同优势，让债务困境企业在更多元化产业资源整合与更丰富纾困帮扶方案的助力下，更好地完成“破茧成蝶”与“转型升级”。

目前，浙商资产正在积极打造“不良+投行、”“金融+产业”的全新业务模式，以更清晰的战略步骤和实施路径推动实现公司的“十四五”规划，即发展成为以不良资产收购处置为基础、具有产融协同能力、全国一流的资产管理平台。

所谓“不良+投行”，主要是以不良资产主业为基础，采用投行化手段挖掘更多资产潜力和价值，侧重提升不良资产处置能力与资源调配能力，助力不良资产从粗放型处置向技术型处置“转变”。

所谓“金融+产业”，则是充分使用金融工具，精准布局价值被低估的产业板块，形成“金融支撑→升级产业，产业支撑→做大金融资产”的双循环。

“不良+投行，金融+产业”还代表着浙商资产未来五年业务发展战略的大方向。不走这条路，将发展平庸；走了这条路，就能保持住长期的、稳定的、向上增长的发展态势。

值得注意的是，凭借卓有成效的不良资产纾困处置，浙商资产不但实现业绩稳健增长，还在多个方面领跑行业。比如浙商资产构建了首个行业发展指数；在地方AMC行列率先在公开市场发行债券；成功发行行业首单不良资产ABS产品；成为国内首家参与IPAF（国有资产管理公司国际论坛）的地方AMC；在地方AMC领域，无论是不良资产债权收购规模还是处置规模，浙商资产均始终保持前列……

未来，浙商资产还将持续紧扣不良资产风险处置主业，紧紧围绕如何提升、聚合，输出不良资产处置能力“下功夫”，持续创新方法，不断提升风险化解成效，致力于打造成为全国一流的资产管理平台。

在业内人士看来，浙商资产的“不良+投行”、“金融+投行”征途，恰恰顺应了全球不良资产行业的最新发展趋势。过去10多年，全球涌现出橡树资本、黑石集团等打通不良资产全产业链的行业巨头企业，他们通过丰富的产业重组经验，实现不良资产收购-处置-资产盘活-产业重组-资产出售的全产业链闭环，不但创造可观的投资回报，还助力众多全球大型企业“重获新生”，带动当地经济与就业更好发展。

目前，浙商资产对“不良+投行”、“金融+投行”的探索，恰恰在推动国内不良资产管理行业从“不良资产收购-处置”，向“资产盘活-产业重组-资产出售”迈出了一大步，大幅拓宽了国内不良资产管理行业的发展空间。

多位业内人士相信，浙商资产作为地方AMC行业先行者和引领者，能够继续在AMC行业勇立潮头、走在前列，不断开拓行业发展新模式、新路径，推动行业高质量发展，引领中国AMC机构走向国际，“比肩”全球顶尖同行。