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知食说第351篇原创文章
美素佳儿被出售的日子，可能真在一步步迫近。
1月24日，彭博社引述“消息人士”称，贝恩资本、凯雷集团成为争夺荷兰皇家菲仕兰（以下简称“菲仕兰”）旗下“美素佳儿” （Friso）婴幼儿营养品业务的潜在买家。这家通讯大社称，多家私募股权公司都对该品牌表现出兴趣。除了这两家私募外，霸菱亚洲投资基金也被提及为可能的买家，中国奶粉企业君乐宝乳业也被列入买家行列。
这是彭博社第二次发布美素佳儿待价而沽的信息。去年的这个时候，彭博社就曾发布报道称，荷兰公司出于简化业务考虑，正与摩根大通合作对美素佳儿进行战略评估。此后不久，菲仕兰方面否认了出售之说。
当业界已然淡忘这回事的时候，菲仕兰在去年12月在官网发布新闻稿称，公司CEO司马翰（Hein Schumacher）已经宣布正在对美素佳儿业务进行“战略复核”，以确保该业务能最好地把握住未来的增长机会。
菲仕兰此举再次勾起人们对美素佳儿业务去留的关注。而从彭博社的最新报道看，有意参与竞购的机构比去年初更多，不仅出现了贝恩资本和凯雷集团替代了摩根大通，新面孔的君乐宝也替代了新乳业出现在竞购者行列。
中国市场行情左右洋奶粉业务去留
知食君去年曾报道过，美素佳儿是全球知名的婴幼营养品品牌，世界排名第7，畅销欧洲、中东、亚洲（包括中国）和墨西哥等25个国家和地区，但在菲仕兰的4大业务板块中，包括美素佳儿婴幼儿配方奶粉在内专业营养品板块贡献的收入最少，仅占菲仕兰2020年全部收入（111.4亿欧元）的10.04%，其他3个业务板块中，消费品收入为57.35亿欧元（占比51.5%），配料为18.16亿欧元（占比16.3%），大宗乳制品为24.67亿欧元（占比22.2%）。而荷兰人正在执行“Our Purpose, Our Plan”的战略转型，最迫切的目标是“优化组织以降低成本”，其中就含有“可能剥离非核心资产，以增强公司的资产净值”的行动。按照菲仕兰剥离非核心资产的战略部署，美素佳儿业务有可能被剥离。
不过，菲仕兰中国和总部在对美素佳儿在去留上的认知可能完全不同。
值得注意的是，全球奶粉业务开始频频出现在资本市场。
也是在去年，英国利洁时集团向春华资本出售美赞臣大中华区业务，新西兰乳业巨头恒天然先后出售了多座在中国的牧场，另一家新西兰乳企a2牛奶公司则宣布对中国市场业务进行战略复核，也不排除出售的可能。
有分析认为，中国是全球婴幼儿配方奶粉的重点市场，但随着近几年新生儿数量连续减少，海外代购业务又受到疫情的严重影响，加上本土品牌的强势崛起，这些洋奶粉企业的在华收入开始出现减少迹象——中国市场占据大头的a2公司2021上半财年总营收下降16%，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）下降32.2%。利洁时大中华区婴幼儿营养品业务在2020年因受中国香港跨境贸易限制影响下滑；在中国内地，第四季度销售受到价格竞争加剧的不利影响。2018年-2020年，包括美素佳儿在内的菲仕兰特殊营养业务板块收入分别为12.47亿欧元、12.05亿欧元、11.19亿欧元，呈下滑态势。
君乐宝的算计
无论是去年就出现在竞争者行列中的新乳业，还是这一次提到的君乐宝，他们对美素佳儿的追求并不让人奇怪。
美素佳儿是全球品牌，但其业务重心完全在中国市场。此前有报道称“中国内地和中国香港的生意最高能占到该品牌全球生意的约九成”，而中国也是其增长最快速的市场。
在中国市场，美素佳儿的主要产品是配方奶粉，包括面向婴幼儿的美素佳儿、皇家美素佳儿和美素佳儿NOVAS尊享版3个系列，以及瞄准孕妇市场的“美素佳儿妈妈”。
根据尼尔森的数据，2019年，美素佳儿品牌在国内婴幼儿配方奶粉市场排名第五。官方数据显示，美素佳儿销售额在2020年突破20亿元；今年6月，美素佳儿在京东自营奶粉品类中排名第一，份额创下历史新高；而在天猫（不含跨境购），美素佳儿旗舰店在集团维度成交金额排名第一，居进口超高端奶粉品牌第一名。
显然，美素佳儿已经成为众多中国妈妈们的第一选择，如果它能够被中国本土乳企收购，将极大地改写中国奶粉企业的竞争格局。
新乳业早在2015年就尝试过进入婴幼儿配方奶粉市场，推出过“爱睿惠（Akarola）”品牌的产品，但新乳业浅尝辙止，爱睿惠没能做大。据其发布的2021年半年报显示，期内奶粉业务实现营收3732万元，仅占新乳业总营收的0.86%。而新乳业总裁朱川曾表示，“接下来要战略性入局、结构式增长，对奶粉、奶酪等品类保持充分关注。”
显然，如果能够拿下美素佳儿业务，新乳业的奶粉业务将站在一个更为有利的位置。不过，此后新乳业战略入股河北的红星乳业，可能减弱了它对荷兰奶粉品牌的占有欲望。
就中国婴幼儿奶粉市场而言，飞鹤在2020年的销售收入为185亿元，在2021年有望超过200亿，成为排名第一的本土奶粉品牌当无争议，君乐宝在2020年突破百亿，从君乐宝董事长魏立华日前的表述看，其奶粉业务在2021年有望保持增长势头，今年1月10日，君乐宝发布婴幼儿奶粉业务战略目标——未来5年内成为全球婴幼儿奶粉领先品牌，如果拿下美素佳儿在中国的市场，君乐宝将在体量上进一步缩小和飞鹤的差距。
并且，飞鹤以高端市场为主，君乐宝更多地面向中低端市场，而美素佳儿旗下有布局超高端的皇家美素佳儿，尼尔森数据显示美素佳儿位列高端奶粉市场份额第一，2021年上半年，超高端产品的皇家美素佳儿在中国的销量有所增长，如果能够得偿心愿，君乐宝将一举切入高利润的超高端市场，业务布局更加合理。
（图片来源：网络，如有侵权，请联系删除）
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