大家人寿频繁减持银行、地产股“偿二代”落地优化资本版图

　　大家人寿频繁减持银行、地产股，偿二代监管规则正式发布使得保险公司更加专注主业

　　近日，招商银行(600036.SH)发生14笔大宗交易，成交价格均为46.91元，财联社证实称是大家人寿保险股份有限公司(以下简称“大家人寿”)通过大宗交易减持26亿招商银行股票。近年来，大家人寿已数次减持招商银行，截至2021年三季度末，大家人寿共计减持招商银行2.83亿股。除招商银行外，大家人寿还陆续减持了多家地产股。

　　而银保监会日前正式发布《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，对于保险资金的房地产投资运用，明确规定保险公司不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本，同时完善了长期股权投资的实际资本和最低资本计量标准，大幅提升了风险因子，对具有控制权的长期股权投资(子公司)，实施资本100%全额扣除。业内人士认为，上述规则将规范险企报表资产，有助于险企改善资产结构，同时防止资本大量流入金融领域，推动保险公司更专注于主业。

　　频繁减持套现

　　近日，招商银行发生14笔大宗交易，成交额共计28.19亿元，成交总量6009.10万股，其中有13笔卖方皆显示为“机构专用”，成交价格均为46.91元。因此，市场传出消息称，大家人寿将通过大宗交易减持26亿招商银行股票，该消息目前已得到财联社证实。

　　这并非大家人寿首次减持招商银行。近两年来，大家人寿多次减持招商银行，持股比例从4.99%降至3.87%，目前为第八大股东。截至2021年三季度末，大家人寿减持招商银行共计2.83亿股。

　　除招商银行外，近年来大家人寿还陆续减持了多家地产股。自2021年9月15日起，金地集团(600383.SH)已连续五次公告称大家人寿减持公司股份。2021年12月23日，金地集团再次公告，称大家人寿持有金地集团的股份比例已下降至5.43%。而在2018年，大家人寿的前身安邦人寿保险股份有限公司持有股份为20.43%。截至2021年12月25日，大家人寿对金地集团已减持套现74.32亿元。

　　大家人寿的地产版图涵盖多家上市公司，但2021年9月以来，大家人寿同步减持了金融街(000402.SZ)股份，持有比例从2020年的14.10%降至目前的10.11%。另外，大家人寿先后借道ETF变相减持中国建筑(601668.SH)和万科(000002.SZ)共计超12亿股，套现超110亿元。

　　易观分析金融行业高级分析师陈毛川向《中国科技投资》记者表示，“之前险企持有大量银行、地产股，主要原因为在低利率、缺少确定性投资标的等背景下，险资对投资稳健型有较高要求，这种情况下较为确定的银行、地产等这类蓝筹成为其较好的选择，但目前整体宏观形式、市场环境发生变化，政策层面对于科技创新、先进制造、消费医疗等这些对驱动国家经济稳定增长、增强综合竞争力的实体行业有更大更持久支持，这也给这些行业未来发展带来确定性，所以险资基于目前宏观及外部市场环境变化，并结合自身情况减持银行地产就可以理解，同时也可以预见险资会逐渐向科技创新、先进制造、消费医疗等这些未来长期成长确定性较高的行业倾斜。”

　　与减持套现相反的是，大家人寿与民生银行(600016.SH)却有密切合作。民生银行近期发布公告称，董事会审议通过《关于大家保险集团有限责任公司集团统一授信及项下单笔业务的议案》，同意给与大家保险集团有限责任公司(以下简称“大家保险”)最高授信额度人民币223亿元，给予大家人寿综合授信人民币157亿元，额度有效期均为2年。

　　另外，民生银行将适时与大家人寿签订金融产品代理销售业务合作框架协议，为大家人寿提供金融产品代理销售服务，与大家人寿实现资源共享、优势互补，从而进一步提高民生银行零售业务中间业务收入的规模。

　　公告显示，大家人寿持有民生银行78.1亿股份，持股比例为17.84%，为第二大股东。大家人寿由大家保险直接持股99.98%，并通过大家财产保险有限责任公司间接持股0.02%。

　　“在当前银行零售数字化转型的大背景下，大家人寿与民生银行开展金融产品代理销售业务合作，有利于推动优势互补和双方资源共享。”陈毛川说道。

　　偿二代落地影响投资布局

　　日前，银保监会正式发布《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，对偿二代监管规则进行了全面优化升级，旨在引导保险行业回归保障、专注主业，增强服务实体经济质效。

　　iFind数据显示，大家人寿参控股公司共有3764家，其中地产公司最多，其次为银行、保险、资产管理等金融类公司。而偿二代二期工程的落地，将使保险资金的运用面临更加严格的监管。

　　对于保险资金的房地产投资运用，《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》明确规定保险公司不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本，投资性房地产存在减值迹象的，应当及时足额计提减值，引导保险资金更大力度支持实体经济。对外经贸大学保险学院教授王国军告诉《中国科技投资》记者，“这可以防止保险公司通过投资性房地产美化财务报表或反映虚假信息”。

　　同时，为促使保险公司专注主业，防止资本在金融领域野蛮生长。《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》完善了长期股权投资的实际资本和最低资本计量标准，大幅提升了风险因子，对具有控制权的长期股权投资(子公司)，实施资本100%全额扣除，促使保险公司专注主业，防止资本在金融领域野蛮生长。

　　王国军向《中国科技投资》记者解释称，“长期股权投资的实际资本和最低计量标准的完善和风险因子的提升，以及对具有控制权的长期股权投资，要求进行股权百分百全额扣除也是加强投资风险防控的有效措施。相关规则的进一步明晰，有利于保险公司的规范经营。”

　　陈毛川亦认为：“上述规则是对险企报表资产规范，有助于险企改善资产结构，同时防止资本大量流入金融领域，推动保险公司更专注于主业。”

　　面对《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》带来的偿付能力考验，已有险企通过增资、扩股、发债“补血”。而大家保险此前曾尝试引入战略投资者，历经2次公开挂牌转让、2次延期，交易价格打9折后，仍未找到受让方，该事宜只得搁置再议。

　　未来，险企在产品布局、投资布局方面该如何调整?对此，陈毛川表示：“险资在投资倾向上，首先，应更多考虑宏观形势、服务于国家发展方向，例如科技创新、先进制造、消费医疗等这些领域;其次，应更多倾向于支持实体经济发展，而不是过多聚焦于投资性房地产、金融投资方面;最后，要结合自身偿付能力的要求，做好合规管控。”