张新民看财报：专家教你五步看清利润关键点（二）

今天，我和大家讲一个我独创的分析利润表的方法：五步分析法，找到公司利润表的关键点。

这五步是：第一步，看一下营业收入的变化，是增长了，还是萎缩了；第二步，看一下毛利的变化，是增加了，还是减少了；第三步，看一下营业利润，是增加了，还是减少了；第四步，看一下在营业利润中核心利润的表现情况；第五步，体会企业利润的虚和实。

第一步，看一下营业收入的变化，是增长了，还是萎缩了。这就需要看一下公司整体的经营情况是怎么变化的。

比如，两个处于同一个行业的企业，一个企业在两年内的营业收入的变化是比上一年有了显著增加，而另一个企业的营业收入两年内基本维持稳定。你的第一感觉是怎么样的?对这两个企业的景气程度是不是有了第一印象？从发展的角度来看，第一个是不是比第二个更好一些？这就对了。所以，看营业收入数据的变化，是一个重要的分析角度。

本年

第二步，看一下毛利的变化，是增加了，还是减少了。与营业收入相对应的，还有一个毛利率的数据，看看它是变高了，还是变低了。

通过这两个数据，我们就可以知道公司的初始盈利能力怎么样了。在营业收入基本相当的情况下，毛利率高的企业就会有更高的毛利规模；在毛利率基本相当的情况下，营业收入高的企业就会有更高的毛利规模。简单地说，就是：如果两家公司营业收入差不多，毛利率高好；如果两家公司的毛利率差不多，那就对比两家公司的营业收入，营业收入高的好。

的

第三步，看一下营业利润，是增加了，还是减少了。营业利润增加了，一般表明企业处于利润增长的态势。

上面三步都是看基本的数据，只需要对比数据的大小即可，接下来的两步更重要，就算是具有多年财会经验的朋友，也很可能会不知道。

第四步，看一下在营业利润中核心利润的表现情况。根据我的研究，营业利润有三大支柱，分别是核心利润、投资收益和其他收益。核心利润是企业日常经营活动赚得的利润，投资收益是企业投资活动赚得的利润，其他收益主要是政府补贴。

为了说明这个问题，我们再来分析一下前文所说的书店。这个书店一年内卖书款为50000元，与销售书款有关的书的进价是30000元；发生税金及附加1000元、销售费用5000元、管理费用10000元、库存图书发生减值损失800元；发生理财收入(理财收入属于投资收益)3000元、存款利息1000元；收到员工违规罚款(属于营业外收入)500元、对外捐赠(属于营业外支出)1000元;所得税支出900元。

收人

当时营业利润的计算是这样的：

营业利润=营业收入一营业成本一税金及附加一销售费用一管理费用一资产减值损失十投资收益+利息收入=50000-30000-1000-5000-10000 -800+3000+1000=7200(元)

我们来看一下，核心利润、投资收益和其他收益在营业利润里有怎样的贡献(注意:本例的研发费用、利息费用和计入其他收益的政府补贴收入都是零):

核心利润=营业收入－营业成本－税金及附加－销售费用－管理费用－研发费用－利息费用=50000-30000-1000-5000-10000-0-0=4000(元)

投资收益为3000，其他收益为0元。

元

这说明，企业营业利润的主体是与经营活动密切相关的核心利润，为4000；投资收益的贡献也很大，达到了3000。

元

元

再强调一下，企业的营业利润中，有三大支柱:一是出售产品或提供服务的核心利润；二是投资收益；三是政府补贴所形成的其他收益。

我们就是要看看，这三大支柱到底起了什么样的支撑作用？核心利润的占比情况怎么样？

为什么要关注这两个问题呢？因为构成企业营业利润的三个支柱背后的是企业不同的竞争力。如果企业的营业利润中核心利润占据主导地位，一般说明企业的产品能够带来利润，并具有较好的市场竞争力；如果企业的投资收益在营业利润中占据主导地位，一般说明企业的对外投资质量较高或者企业对外投资的管理水平较高；如果代表企业获得的政府补贴的其他收入在营业利润中占据主导地位，一般说明企业的产品经营符合特定时期国家或者地方政府的产业支持政策，或者企业研究政府补贴政策的能力较强。当然，企业最应该追求的是核心利润占据主导地位的利润结构。

总结一下:尽管企业的核心利润、投资收益和其他收益都代表了企业在某些方面的竞争力，但企业可持续发展的根本还是在于核心利润。因此，核心利润在营业利润中占据主体的企业，有更好的发展前景。

第五步，体会企业利润的虚和实。知道利润的规模和结构之后，下一步就是要看看企业利润的虚和实了。分析企业利润的虚实，主要有三个要点：

(1)在企业的营业利润中，核心利润不占据主导地位的企业，利润比较虚。这就是说：核心利润在营业利润里占的比例比较低、主要靠政府补贴和投资收益支撑的企业，要么就是政府补贴和投资收益造假，要么就是企业盈利能力跟不上，产品或者服务的市场竞争力不行，维持不了长久的发展。在这种情况下，营业利润是比较虚的。

(2)营业收入下降、毛利规模下降的企业，营业利润比较虚。结合前面几个步骤的数据比较，如果企业的营业收入和毛利规模都是下降的，那么，企业的核心利润也很难达到较高水平。

(3)不能带来充分经营活动产生的现金流量的核心利润比较虚。由于会计核算的原理问题，企业利润表里的核心利润与核心利润能够带来的现金流量并不是一回事儿。说一句专业一点的话:利润表是按照权责发生制核算的，现金流量表是按照现金收付制来确定的。请牢记：利润表展示企业的盈利能力，现金流量表展示企业的赚钱能力。

尽管如此，我们需要看到的是这样的良性发展：企业既有较高的核心利润，也有较强的获得经营活动现金流量的能力——既能盈利又能赚钱的企业，才是能够健康发展的企业。今天就先说到这里，利润表我们就暂时告一段落。