中国科技初创企业备受风投青睐

文 / 本刊记者　艾渺

尽管全球经济疲软，但私募市场的投资活动并未止步不前，目前，仍有大批投资者涌入许多中国科技初创企业。

投资额增长75%

研究机构清科研究中心的数据显示，今年前三个季度，对中国初创企业的风险投资和私募股权投资比上年同期增长75%，达到1650亿美元。这一金额已超过2020年全年的投资总额，并有望打破2017年创下的最高纪录。

融资活动也在快速升温。此前中国出台了旨在控制金融风险的资产管理行业新规，造成中国风投行业在2018年至2020年陷入低谷期，这一低迷时期现在似乎要结束了。今年前9个月，中国风投和私募基金融资总额接近2000亿美元，同比增长50%。

中国国内股市同样充满活力，也是支撑风险投资活动增加的另一个因素。毕马威的数据显示，今年前三个季度，中国A股市场通过首次公开募股（IPO）筹集了创纪录的资金。上海科创板和深圳创业板等以科技股为主的市场表现尤为出色。

资金仍在不断流入互联网行业，不过投资者将越来越重视实际利润，而不是像过去那样相对放任初创企业大把烧钱。

有外媒报道称，中国科技股投资者正在抚平创伤。但许多风险投资基金仍渴望在中国找到下一批科技巨头——只是技术类型大多与以前不同。

例如，生物技术和半导体公司在过去几年已成为投资者的宠儿。考虑到中国人口老龄化加深和持续的医改政策，投资者也在医疗健康领域看到了契机。中国信使核糖核酸（mRNA）技术公司苏州艾博生物科技有限公司在8月份融资逾7亿美元；杭州中欣晶圆半导体股份有限公司（Hangzhou Semiconductor Wafer）在9月份筹资约5.1亿美元，投资者中还包括一些有政府背景的基金。根据数据提供商CB Insights的数据，电动汽车制造商零跑汽车（Leap Motor）和中航锂电（AVIC Lithium Battery）也参与了今年三季度亚洲最大的一些私募交易。

毕马威中国合伙人兼TMT审计主管艾伦·卢在一份相关报告中指出：“中国的风险投资人目前相当谨慎，因为市场上出现不同的监管变化，特别是在与金融科技、教辅和海外上市有关的领域。”而其他行业，如健康科技、硬件、消费者市场解决方案等，在中国仍然吸引着相当水平的风险投资。

华兴资本集团的首席执行官包凡也表示：“中国仍然需要外国资本。我不认为中国国内的资本足以支持这种增长。”

云服务领域充满机遇

“考虑到中国经济的整体规模和数字经济的高渗透率，尤其是移动互联网，我认为企业在中国的机会是巨大的。”红杉资本全球执行合伙人、红杉中国的创始及执行合伙人沈南鹏近日表示。

中国的数字消费者有7亿多人，是世界上最大的数字买家群体。然而，在企业科技业务方面，美国一直比中国更领先。Salesforce、Twilio、Workday、Box、Coupa等公司为投资者带来了巨大的回报。

沈南鹏说：“中国企业在科技领域还需要不断追赶。好消息是，我们有大量的人才储备。”他认为，云服务领域尤其充满了机遇。他表示：“我们仍处于企业采用云服务的早期阶段。无论是私有云还是公共云，还是提供各种PaaS（平台即服务）和SaaS（软件即服务）服务，都可以提高效率，降低成本，扩大市场机会。”

此外，“北京交易所将允许更广泛的投资者参与，并可能降低对收入和利润的要求。这对中国的科技创业者来说是一个好消息，新成立的交易所可以加速国内科技的发展，包括企业技术领域，这可能会为将来的IPO提供一些强有力的候选者。”沈南鹏说。

需要更多耐心沉淀技术

如今，中国特别注重发展半导体产业，已推出未来5年及以后的发展规划。

“2019年以来，行业给了国内芯片企业很大的机会，因为缺芯太夸张了。之前大家不考虑国产化的情况，现在是一周做芯片的设计和验证，一个月进入小批量的生产，非常快速，简直不可思议。”近日，一位半导体高管在业内沙龙上谈及了芯片市场的现状。

这是国内半导体发展如火如荼的一个缩影，近两年来，半导体行业的热度全方位上升。从资本维度看，按照云岫资本此前披露的数据，2020年国内半导体行业股权投资案例413起，投资金额超过1400亿元人民币，相比2019年约300亿元人民币的投资额，增长4倍多，是中国半导体在一级市场有史以来投资额最多的一年。

从新增企业数量维度，启信宝数据显示，目前国内半导体相关企业存量超过10万家，2019年全国半导体相关企业新增注册量超过了2万家，达到了近5年高峰，2020年超过1.5万家，数值有所回落，但仍在高位，截至2021年10月28日新增量达到了15,468家，已经接近去年全年的新增量。

深圳市半导体行业协会秘书长常军锋认为，整个半导体产业在向中国转移的趋势中，发展水平上仍存在差距。“中国半导体发展分为2000年前的计划经济时代，2000年之后的星星之火时代，本来预计2010年时可以燎原，结果这场及时雨来得晚了一点，一直到2017年、2018年才到来，这场雨会促生新兴行业，推动半导体发展。幸运的是，晚到恰恰给我们一个机会，消费类电子已经成熟了，能够为更多企业向工业、汽车、医疗等高端芯片的进军提供充足的人才和资金盘。”他表示。

面对蓝海或红海，不少半导体行业资深人士表示，最关键的还是要贴近市场，充分利用国内广阔的市场需求，进行差异化的创新。也有投资人认为，当前国内一些半导体领域水平还处在“小学阶段”，需要有更多的耐心来沉淀技术，积累经验。