明年的两条主线！

近期，相关会议明确表示，展望2022年，我国经济发展或面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

昨天文章也解读过，从国内经济看，2020年增长靠大规模基建，由于当时突如其来的疫情导致了经济产业链的收缩，只有通过流动性释放下的大规模基建才能稳住经济，带动了当时工程机械的繁荣。2021年稳经济靠出口和新基建，随着国内疫情的控制，海外供应链开始向我国转移，出口繁荣给经济增长贡献了较大力量，同时碳中和下的新基建也成了一个稳经济的辅助领域。

但是展望2022年，出口上半年还能维持住，下半年预计随着海外供应链的复苏会出现下滑。而再次大规模的基建推动似乎也不合时宜，因为这需要极强的流动性支持，现在看来已经没有必要。所以，2022年经济增长的增长动力面临切换，从出口驱动切换到消费复苏和新基建，这也是不得不采取的措施。

消费对应的就是扩内需，这个在相关会议中已经明确表示。主要有几个推动因素。

第一方面，消费本身的复苏进程。2020年初疫情扰动下，消费收缩明显，但消费是个缓慢的过程，经过2年的沉淀后，随着明年全球疫情的控制，国内消费环境改善，消费增速有望迎来反弹。

第二方面，明年在推动内需方面，政策会主动发力，财政政策适度超前，货币政策适度宽松、新一轮减税降费、新一轮消费下乡等。这个不排除明年在促消费端会有密集的补贴等。

第三方面，大宗商品价格的回落。今年下半年以来，受制于上游原材料成本的压力，消费企业的业绩都比较难看，消费行业本身很多都是薄利多销的属性，上游材料成本的价格稍微一提升，就会对利润产生较大的积压。

但是四季度以来，随着大宗商品价格的回落，消费也出现了明显的复苏迹象，特别是也出现了涨价的情况。明年消费品种，在产品涨价和大涨商品降价下，带来利润空间的扩张，这个是十分友好的表现。

第四方面，共同富裕政策。今年以来，共同富裕的措施在不断被提及，这从长期来看有利于平衡收入分配，扩大中低收入群体收入和消费能力，目的还是为了扩内需。这一块明年在措施上大概率会持续加码。

最后一方面，地产调控的边际放松。房子也是居民的一个重要消费需求，尽管‘房住不炒’的基调在，但调控和稳需求并不冲突，目前也有边际改善的信号。

而地产回暖带动的更是上中下游一整套产业链，这个对消费的刺激和中期心理预期也是相当巨大的。

所以，从种种因果信号看，消费将会是贯穿2022年全年的主线，明年也有望是消费大年。

新基建这个其实也比较简单，就是锂电、风光、小巨人等高端制造产业，这也是新能源动能转换的主阵地。明年在这些领域依然很有看点。

其中锂电方面，无论是从政策推动还是下游需求看，都是景气度很高的，也是确定性高的成长领域。

但短期受到几个因素影响，比如上游原材料价格的暴涨，会抑制下游的需求，到底影响怎么样这个还需要跟踪。比如汽车芯片的短缺，导致今年产销出现迟缓，但从最新数据看，1-11月，汽车上游制造物流总额同比增长5.8%，汽车类供给物流需求增加，汽车产销均呈回升态势。11月份以来，随着芯片供应有所改善，企业接到的汽车零部件和整车订单均明显增多，库存有所下降。这也会进一步提升明年全球新能源汽车产销量的高速增长。

再说光伏，光伏的大规模渗透率提升，一个是碳中和的强制推动，一个是度电成本的下降带来的电力成本优势。从影响因素看，光伏技术革新下的度电成本依然有大幅下降的空间，明年上游硅料价格的下降，也会刺激行业的装机需求。

所以，从大环境看，明年需要侧重消费和新基建下的新能源机会。

但是，不论赛道景气度如何，股价的波动却是个复杂的过程，我们不单要考虑业绩、估值切换、技术变革等，还需要资金行为等，这也考验着投资的专注度。

而投资机会本身就是专注下顺其自然跟踪出来的，比如隆基、茅台等等，经历过多少次的起起伏伏，但最终还是会走向一个地方。

而当调整的时候，就是考验有没有研究的耐心，跟踪的平常心。

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