中证网讯(记者 吴瞬)12月18日,翼虎投资2022年年度策略会在深圳举行。翼虎投资董事长余定恒在会上表示,目前翼虎投资构筑了“寻找皇冠上的明珠”的中观策略,短期策略判断是信用探底、货币稳健,弱势震荡,春节行情可期。在流动性拐点的前置条件下,2022年上半年的“春节躁动”更多来自货币政策的跨周期调节,流动性的改善。
“2015年是一个分水岭。”余定恒表示,2015年之前的市场呈现高波动率、高换手率,齐涨共跌的格局,风控手段主要源自择时,不败就是胜利;2015之后的市场呈现低波动率、低换手率,高夏普值的机构博弈市格局,风控手段主要源自选股,从不败走向胜利。
余定恒表示,当下翼虎投资的“寻找皇冠上的明珠”中观策略就是从中观层面出发,从行业思维和产业思维出发,围绕优势产业和产业内具有长期价值的公司做配置,以少打多,以慢打快。“总结起来就是具有产业趋势的细分赛道是皇冠,能够长期创造价值的优质公司是明珠,最后利用极限思维,就是逆向加拐点思维来构建和寻找配置时机。”
所谓极限思维,余定恒坦言,进入互联网时代以后,传播速度加速,一致性预期快速形成,这是一个极致化生存的时代,必须建立超级的逆向加拐点思维。他将这一思维称为极限思维。
对于后市的具体策略,余定恒表示看好三个方向。一是核心驱动力来自年底信用端的阶段性企稳,看多估值修复,如市占率提升、品类创新等以及估值修复的医药消费开始具备配置价值;二是信用渐宽,风格平衡偏价值,前期涨幅过大的明星赛道面临下行压力、长逻辑还在的高位震荡,资金外溢至低估值的价值板块,逐渐形成风格平衡;三是风格平衡之下分化精选,寻找结构性机会。新兴产业内部分化,看好光伏、电动车中下游,如涨幅落后的整车、零配件领域。
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