恒大的法定受偿权顺序

央行领导12月9日通过线上发言表示：恒大的风险问题是市场事件，将按照市场化、法治化原则妥善处理，债权人和股东的权益将按照其法定受偿顺序得到充分的尊重。

在民事执行的债权中，根据是否享有优先受偿权，可分为优先债权与普通债权，优先债权优先于普通债权受偿。

第一，破产费用和共益债务被排列在清偿顺序的第一顺位。

主要法律依据是《企业破产法》第四十三条第一款的规定：“破产费用和共益债务由债务人财产随时清偿”。

由于“破产费用”中包含着“管理人执行职务的费用、报酬和聘用工作人员的费用”，现行的清偿顺序有助于激发管理人的工作积极性，最大限度提高管理人实际取得报酬的可能。

第二，消费者购房债权被排列在清偿顺序的第二顺位。

主要法律依据是最高人民法院（以下简称最高院）《关于建设工程价款优先受偿权问题的批复》（以下简称《批复》）第二条：“消费者交付购买商品房的全部或者大部分款项后，承包人就该商品房享有的工程价款优先受偿权不得对抗买受人”。

第三，建设工程价款优先受偿权被排列在清偿顺序的第三顺位。

主要法律依据是《合同法》第二百八十六条及《批复》。其中，《合同法》第二百八十六条确定了建设工程价款的优先受偿权；《批复》则对如何行使建设工程价款优先受偿权、可以被优先清偿的建设工程价款的范围等内容做了具体的规定。

第四，担保物权被排列在清偿顺序的第四顺位。

主要法律依据是《企业破产法》第一百零九条及《批复》，特别是《批复》的第一条规定：“认定建筑工程的承包人的优先受偿权优于抵押权和其他债权”。在房地产企业破产案件中，出于保护弱势群体的考虑，担保物权的优先性被大大的削弱，担保物权人的债权时常得不到足额清偿。

第五，职工劳动债权、税款和普通债权被分别排列在清偿顺序的第五、第六和第七顺位。

主要法律依据是《企业破产法》第一百一十三条的规定。值得注意的是，根据《企业破产法》第一百三十二条的规定，债务人在2007年6月1日之前的职工债权同样可以使用担保物权人的特定财产来得到清偿。

第六，税款。

第七，普通债权。

以恒大为例：法定受偿权顺序

恒大没有破产，截至12月8日，境外债券目前没有公开违约。12月9日下午，惠誉将中国恒大评级下调至“有限违约”。假如进入相关程序，恒大的法定受偿顺序应该如下：

第一、为维持公司保交房等必须支付的费用等是第一顺位

相对于2万亿资产的恒大来说，这个比例应该很小。现阶段主要保交房，产生的管理费用应该也是第一顺位。如果进入相关程序，破产费用和共益债务是第一顺位。

第二、购房人债权为第二顺位

2021年中期报告显示，恒大合同负债为2158亿元（仅仅是披露的）。这主要是购房者支付首付款或（以及）承担的银行按揭款、但尚未竣工交付产生的负债。

第三、积欠的建设工程款为第三顺位

2021年中期报告显示，恒大应付第三方贸易款6669亿元，这其中大部分应该是建设工程款。

第四、银行等融资机构设定抵押的担保物权为第四顺位

2021年中期报告：恒大在银行等金融机构借款为3939亿元。这其中应该大部分都设定了相应物权的抵押担保。

第五、工资

中报显示为应付薪金为19亿元，比例很小。

第六、税款

第七、普通债权

2021年中国恒大中报显示：境内公司债券余额508.81亿元，境外债券余额196.34亿美元（折合人民币1269.38亿元）。

此外，还有恒大财富的理财产品对应的债权，以及其他非以上六类债权，这些如果没有设定物权抵押，应该都归属于普通债权。在以上所有债权都实现清偿的情况下，如果还有剩余，就是股东权益了。

目前，恒大14只美元债券中，最近的一笔到期日还有104天。104天内，能否出现奇迹？

关于如何处置恒大各类资产，目前各方尚未披露更多具体做法。

曾参与过房企债务重组的业内人士指出，政府向债务危机企业派驻工作组，有三种不同的工作方式：一是强管控，事关公司资产、化债的决策都由政府工作组全面接管，代表公司如海航；二是中管控，让公司管理层正常发挥作用，工作组发挥协调和监督作用；三是弱管控，即政府只派少量人手牵头，大部分工作由外部聘请的专业律师、会计人士完成。

该人士认为，此次恒大工作组将执行中管控。恒大面临这么重的债务、这么大的保交房任务，政府不可能让其管理层作壁上观。政府工作组首先要摸清的就是恒大真实的资产负债情况，并出面组织境内投资机构沟通，尽量避免境内债权人集中主张债务提前到期。

工作组入驻后除了化解债务危机，另一个主要工作就是保交楼。当前情况下，市场对恒大失去信心，供应商、商业银行、购房者都避之唯恐不及。因此政府介入，帮助疏通上下游供应商、银行等金融机构与恒大之间的合作，保证符合标准的项目尽快恢复运行，盘活能够盘活的资产，对于化解债务困境具有重要意义。