凡二投资首次夺冠！量化多头超额收益回归，主观多头关灯吃面！

本周上证指数上涨1.22%，深证成指涨0.78%，创业板指上涨0.28%，沪深300指数上涨0.84%，中证500上涨1.14%。

军工板块内部热点从航空切换至船舶，叠加日本言论，中船系本周涨幅居前。光伏龙头隆基股份带头下调硅片价格，释放下游装机需求疲弱信号，有机硅本周大幅下跌；前期火热的元宇宙概念本周也冲高回落。白酒板块近期迎来大幅反弹，贵州茅台股价已从年内的最低点1525.5元/股涨至1900元/股，反弹接近30%。商品期货市场方面，受疫情反弹以及美联储鹰派发言影响，本周市场情绪疲弱跌多涨少。

基金方面，公募私募本周均有爆款。千亿级私募景林资产近期已在多个渠道进行路演，计划为景林全球基金募集增量资金，预期募资规模为50亿元人民币左右。据媒体报道，交通银行12月2日早开始预售，结果10个亿的预售规模半天就售罄。12月3日紧急追加3亿规模，不到半天也抢光了。资料显示，景林全球系列母基金“景林全球基金”的基金经理为景林资产合伙人金美桥。私募排排网数据显示，景林全球基金成立以来年化收益为***%，由蒋锦志、金美桥担任基金经理。

本周睿远基金旗下的第三只基金——睿远稳进配置两年持有期混合基金发行，由饶刚担任基金经理。该基金规募集上限为100亿元，原定募集期限为12月2日至12月8日，仅12月2日一天，募集金额已经超过1000亿元，最终配售比仅为9.8%。睿远基金自2019年以来已经发行三只基金，均创下较低配售比例。睿远成长价值配售比为7.03%，睿远均衡价值配售比仅为4.90%，此次发行的睿远稳进配置与此前两只基金不同，是固收+产品，股票仓位最高不超过40%。

从私募基金本周表现来看，本周本周中证500指数上涨1.14%，沪深300上涨0.84%，中证1000上涨1.05%，量化多头本周纷纷跑出正超额，仅有一家头部量化私募收益为负。本周A股虽有震荡调整，但是周度来看指数依旧全线翻红。当前股票市场以低位板块轮动补涨为主要节奏，市场对有消息面利好中小题材及政策覆盖明确的行业给予正面反馈，但板块表现分化，主观多头私募多数下跌，有多只基金跌幅超5%。

市场整体表现

本周A股表现强于美股，美股表现强于港股。恒生指数11月30日盘中大跌，一度触及23175点，创出年内新低。截至12月3日收盘，恒生指数本周收跌1.30%，年内下跌12.72%；恒生科技指数周跌3.68%，年内大跌29.07%。今年以港股为主要投资对象的公募基金QDII产品，也绝大部分处于亏损状态中。

A股方面，主要指数悉数翻红。本周上证指数上涨1.22%，收报3607.43；沪深300上涨0.84%，收报4901.02，上证50上涨1.07%，收报3221.42，创业板指上涨0.23%，收报3478.67。中证500、中证1000指数均涨超1%。

行业表现

本周中小市值风格依旧占优，，多数行业上涨，表现最好的三个行业分别是建筑装饰、采掘、国防军工，分别上涨6.64%、5.28%、4.52%。表现最差的三个行业分别是休闲服务、医药生物、传媒，分别下跌-2.96%、-1.63%、-1.59%。

期货市场方面，本周南华商品指数下跌1.65%，分板块来看，贵金属下跌2.93%，有色下跌0.83%，黑色上涨4.97%，农产品下跌1.32%，能源下跌3.12%，工业品下跌0.99%。美国宣布没有改变释放战略石油储备的计划，原油价格继续下探，周五随着OPEC+决定暂停1月增产计划，原油迎来反弹，煤化工在周中跟随煤炭反弹较强，其他化工品则整体偏弱运行。

百亿量化私募500指增基金

百亿私募量化500指增基金今年以来平均收益35.29%，凡二投资、天演资本、世纪前沿私募基金的500指增基金今年以来收益超过50%，这也是凡二投资首次夺冠。凡二投资在今年10月份管理规模突破百亿元，凡二投资是茂源资本全资子公司。茂源资本是国内最早的量化投资公司之一，成立于2007年，前些年专注期货自营，2017年延展到股票投资。

另有鸣石投资、诚奇资产、聚宽投资、因诺资产、金戈量锐、千象资产旗下500指增基金年内收益均超30%。

百亿量化私募500指增基金近一月超额也在修复，最近一个月涨逾7%；仅有四只基金最近一个月收益为负，最大跌幅为3.08%。

热门私募基金估值

从私募基金本周表现来看，本周本周中证500指数上涨1.14%，沪深300上涨0.84%，中证1000上涨1.05%，量化多头本周纷纷跑出正超额，仅有一家头部量化私募收益为负。

主观多头方面，新冠变种毒株奥密克戎突然爆发，受海外市场暴跌影响，本周A股虽有震荡调整，但是周度来看指数依旧全线翻红。高端白酒出厂价提价，打消了市场对政策压制的担忧和对长期成长逻辑的质疑，业绩和估值有望逐步修复，但受政策影响，医药板块继续下跌。隆基股份下调硅片价格后股价下跌3.84％创近一月新低。本周主观多头私募多数下跌，且多只基金跌幅超5%。

CTA方面，本周市场整体震荡走弱，黑色逆势上涨。周初行情延续了上周由新病毒引发的恐慌性下跌，周中大部分板块逐渐企稳，能化继续下跌，多数品种宽幅震荡。综合来看，本周CTA策略表现一般。

私募最新观点

磐耀资产：

新冠病毒Omicron来袭，A股在外围市场巨大恐慌压力的背景下，周一即低开高走。当弱不弱是为强，彰显了A股的韧性。方向上，除了景气赛道主线以外，传统低估值蓝筹本周也开始表现，市场整体更加均衡。

新冠突变从已有数据来看，预计拥有较强的传染性及免疫逃逸能力，但从样本患者致病率和致死率来看，大幅弱于德尔塔，均为轻症。基于此，我们并不需要太过恐慌，全球依然处在经济复苏阶段。

展望未来，我们认为在经济偏弱的环境下，政策整体偏友善，流动性宽裕，增长最为明确的景气度赛道依然值得期待；此外在市场风格逐步均衡下，需积极重视一些被错杀的绩优股自下而上的机会。

复胜资产：

展望后续市场，我们继续维持一个较为谨慎的态度。一方面外部环境持续恶化，新型病毒的蔓延提升了后续经济增长不确定性；另一方面海外流动性边际收紧趋势似乎未有明显改变。这种情况下，如果期待疫情爆发导致货币宽松从而推高市场，显然也存在很大的预期落空的风险；同时，考虑到临近年底，大部分高景气度行业及个股，都存在估值较高，后续需要依赖业绩兑现预期的问题。

同时，临近年末，边际增量业绩信息缺失的情况下，市场会很容易被交易型投资策略主导，都希望通过交易产生超额收益。但我们看到市场流动性分配极不均匀，20%的股票基本贡献了80%的市场流动性，另一方面增量资金规模并未明显上升，存量资金博弈导致交易冲击成本在不断上升。这些都无法促使交易型投资策略稳定获利。这种情况下，我们还是认为应该回归本源，找寻业绩的增长趋势或边际改善的蛛丝马迹。冬藏春生，夏长秋收。现在的蓄势待发只是为了后面从容的进行投资选择。

展望后续市场，我们主要关注两个维度的投资机会：1是高景气行业内技术升级带来的设备、配件等细分行业确定性的增量机会；2是供求关系再平衡过程中不同产业链环节出现的盈利改善投资机会。

世诚投资：

近期一个边际变化当然是讨论颇多的Omicron变异株病毒。第二个边际变化是之前海外形势尤其是美国对于中国的中性甚至偏正面的影响正在消退，取而代之的是更具挑战性的外部形势。这种影响是广泛的，从美股到美联储政策。以美股为例，过去数月迭创新高，为A股持续提供了正面外部环境，而现在美股也出现了高位回调，市场担心溢出效应不无道理。

世诚投资认为上述两个边际变化对于A股市场的风险总体可控。这背后的原因是，无论是疫情影响及防控还是经济及政策周期，中国在过去一段时间一直在强调“以我为主”（而不是被外部节奏带着走）。这意味着中国已建有一道高高的防火墙，将相关风险尽量隔离，由此大幅减轻了对中国经济及资本市场的冲击。

近年A股跟美股的相关性已有回落，不再像之前那般“只要隔夜美股跌，A股第二天必大跌”，即A股的相对独立性正在显现。目前，美股还在高位，而A股市场相当比例的主流品种调整已有近一年的时间，之前过于膨胀的估值已然回落不少，正好可以蓄势待发。至于对于外资阶段性撤退对A股的影响，世诚投资认为这是个伪命题。A股市场在全球范围内的独特配置价值还没有被充分挖掘出来、外资的战略配置行动还在进行中。比如从“陆股通”净流入的角度，今年又将是一个丰收之年——“北上”年度净流入金额极有可能创出历史新高。所以，在金融、资本市场领域，中国也将更加“以我为主”。

涌津投资：

本周市场小幅上涨，周五沪指再度站上3600点。成交量方面，两市成交额已经连续31个交易日突破万亿；北向资金本周大幅净买入151亿元。分板块来看，受奥密克戎变异株影响，本周周期板块景气度有所抬升；新能源板块汽车零部件表现较强；消费板块除了白酒相对强势外，其他行业走势比较弱。

展望后市，接近年末，市场整体节奏较快，预计短期市场仍将维持震荡态势，建议逢低布局超跌和高景气度的科技成长以及价值蓝筹机会。

丹羿投资：

整体而言，我们对明年市场仍旧乐观，结构性行情的机会会比21年更分散，而非今年几乎集中在新能源、半导体上。排序的话，我们认为底部股票>现金>高位股票。

喜欢就点赞、收藏、分享一键三连吧~