方德证券：B站回港上市首日破发 年轻人“不值钱”了？

导读：本文由方德证券援引，时隔三年，B站重演上市破发。

3月29日， B站在港上市首日开盘即破发，盘中跌幅一度扩大至6.81%。截止当日收盘，报800港元/股，较808港元的发行价跌0.99%，市值3045亿港元。2018年3月28日，B站纳斯达克上市当日同样破发。

B站回港上市首日破发

以一手20股计算，相当于一手亏了160港元，若再加上100港元的手续费和199港元的打新费用，相当于打新中签一手B站的股民亏损了459港元。

事实上，B站香港招股期间行情还算不错，孖展认购金额为超过400亿港元，超额认购超过55倍。

但随着宏观环境等变化，B站破发并不意外。据报道，3月23日，有部分参与B站第二上市的机构投资者因为对科技股信心不足，叠加美债收益率飙升等因素，取消了认购。

对此，B站董事长兼CEO陈睿回应称，按照香港的规则，是需要我们在IPO之前提前好几天就把价格定下来，结果我们定价完之后，在上周中概股应该遇到了过去5年来最大的一个跌幅，这个应该算是一个黑天鹅事件。

陈睿所称的“黑天鹅”，是指美国证监会可能落实的《外国公司问责法案》。受该消息影响，近三个交易日，中概股股价纷纷跳水，腾讯音乐、唯品会、爱奇艺、跟谁学等跌幅均超30%。

除了大环境阻碍其股价向上突破外，企业自身动能不足也是关键因素。有机构分析称，当下二级市场情绪保守，更倾向于选择腾讯、阿里巴巴等有利润的防御性公司。而目前B站的估值已经不低，且盈利难题仍待解。

招股书显示，2018年至2020年，B站实现营收分别是41.29亿元、67.78亿元、120亿元。与营收逐年增长相对应的是，B站的亏损也在逐年扩大，三年净亏损分别5.65亿、13.04亿元、30.54亿元，已累计亏损近50亿元。

对B站来说，或许在不断“破圈”的同时进一步提升运营能力，才能带给市场更多对盈利的想象空间。

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