宁德时代获赔1.3亿，加拿大千禧锂业竞购战“三国杀”落幕

结局是另一个开始。

来源 | 晨哨并购

作者 | Colin

靴子落地，宁德时代被成功“截胡”。

11月17日，美洲锂业（Lithium Americas Corp）宣布，同意以4亿美元（约合25.5亿元人民币）的价格收购总部位于加拿大温哥华的千禧锂业（MillennialLithium）。这一价格比此前宁德时代的约2.99亿美元报价高出约34%，较赣锋锂业报价高出近43%。此外，美洲锂业还将承担应付给宁德时代的2000万美元（约合1.3亿元人民币）违约金。

美洲锂业公告

美洲锂业为什么愿意下“血本”抢下千禧锂业？

一波三折的收购

11月17日，千禧锂业宣布，宁德时代（300750.SZ）在10月30日收到Lithium Americas Corp.（下称“美洲锂业”）的最新报价后，并未选择继续提价收购。

千禧锂业与美洲锂业达成最终协议，美洲锂业同意以每股4.7加元收购千禧锂业所有流通股，收购方式为美洲锂业的股权加每股0.001美元现金，交易总价约4亿美元。本次交易完成后，千禧锂业的股东将获得美洲锂业9.1%股权。这一价格较此前宁德时代给出的约2.99亿美元报价高出近35%，较赣锋锂业报价高出近43%。与此同时，美洲锂业将向宁德时代支付2000万美元的合作终止费。

这笔交易最初由赣锋锂业发起。

早在7月16日，赣锋锂业就曾发布公告称，同意全资子公司赣锋国际有限公司或其全资子公司以自有资金对加拿大Millennial进行要约收购，交易股价为每股3.60加元，交易金额不超过3.53亿加元（约2.8亿美元）。

9月29日，宁德时代表示，已签订相关协议，以3.77亿加元（约2.99亿美元）收购千禧锂业100%股权。同时，宁德时代帮千禧锂业向赣锋锂业支付了1000万美元解约费。

不过，时隔一个月，千禧锂业竞购案再生变数。

10月30日，千禧锂业宣布收到美洲锂业4亿美元的更高报价。据公开资料，美洲锂业为加拿大和美国两地上市的企业，此前“守擂”失败的赣锋锂业目前持有其12.5%的股权，且拥有美洲锂业旗下资产阿根廷Cauchari盐湖46.665%的控股权。

值得注意的是，赣锋锂业是美洲锂业的大股东。早在2017年1月份，美洲锂业就以每股0.85加元的价格发行和出售1125万股普通股给赣锋锂业。同年6月，美洲锂业再以相同价格发行和出售6375万股普通股给赣锋锂业。截至目前，赣锋锂业方共持有美洲锂业12.5%股权，项目层面拥有美洲锂业旗下资产阿根廷Cauchari盐湖46.665%的控股权。

因为这层关系，市场有消息称，赣锋锂业“指使”美洲锂业对千禧锂业发出收购要约。对此，赣锋锂业予以否认，并表示，持有美洲锂业12.5%的股份，仅拥有九个董事会席位中的一个。

最终，千禧锂业花落美洲锂业。

千禧锂业如过山车般一波三折的争夺大战，最重要原因就在于其拥有的丰富锂资源。

千禧锂业主要从事收购、勘探及开发锂矿业权，该公司旗下目前在阿根廷拥有两个盐湖项目有待开发或勘探，分别为Pastos Grandes锂盐湖项目以及Cauchari East锂盐湖项目，千禧锂业持有两个项目100%权益。

其中，Pastos Grandes项目位于阿根廷锂三角区的萨尔塔省。该区域的锂生产商包括SQM、Albemarle、LiventCorp和Orocobre。千禧锂业最近完成了其PastosGrandes项目的可行性研究（FS），该项目产生了179000吨碳酸锂当量的探明储量和764000吨碳酸锂当量的可能储量。

在全球缺锂，锂价疯长的当下，这些锂资源就是“硬通货”。

全球抢锂的理

为什么锂资源成了当下炙手可热的投资焦点？

锂是三元锂电池、磷酸铁锂电池等动力电池的核心金属元素，而动力电池又是电动汽车的关键元件，每辆电动车约需要9kg锂。在整个新能源产业中，锂的地位可谓是核心中的核心。因此锂价不断走高，被称为“白色石油”，以此类比石油之于燃油车的重要性。对于电动车替代燃油车的新世界，谁掌握了锂资源供应链，谁就将控制动力电池的未来。

据市场调查机构Canalys数据显示，今年上半年，全球电动汽车(含插电式混动车)销量达到260万辆，同比增长160%。全球动力电池今年装机量也达到114.1GWh，同比增长超1.5倍。中泰证券研究所最近的分析指出，今年全球碳酸锂的供给约增长27%，但是新能源汽车带来的需求增幅就高达40%。

按照当前发展趋势，未来这一供需缺口还将进一步扩大。国内锂资源储量和生产力的不足，无法支撑日益增长的新能源市场需求，海外锂矿的投资布局成了国内锂电企业保障供应链稳定的必要举措，锂资源争夺战的号角已经吹响。

庞大的需求导致全球锂矿资源价格不断攀升。

今年以来碳酸锂产品价格持续上涨，8月31日，国内电池级碳酸锂报价12.84万元/吨，到了11月初，电池级碳酸锂报价已经达到19.06万元/吨，短短两个月时间又上涨了48.4%。相比年初每吨5.7万元左右的价格，电池级碳酸锂价格涨幅已经高达234%。

同时，业内人士认为，第四季度随着气候变冷，国内盐湖产量随之减少，这将使得原料供给更加紧张。临近月末，下游材料厂进入采购补库时节，采购量增加，成交价格或将继续攀升。

另外，世界范围来看，从澳洲、魁北克、美国到欧洲，从巴西、南美锂三角再到中国的青海与西藏，上游锂资源领域的投融资与原料包销正在回暖。且非常明显，这一轮的主角不仅是中国资本，还包括汽车中下游厂商、产业巨头以及金融资本。所有角色都在加速进场，谋求锁定稀缺的上游优质资产。

我国对锂供给不足，70%都要进口。但需求端，中国却位居全球首位。根据Roskill统计，中国2019年锂消费量占全球消费量的54%，韩国、日本排名前三，占比分别为 20%、12%。我国是全球最大的新能源汽车和动力电池产销基地，新能源汽车的发展带动了对上游锂盐需求的猛增。

作为需求大国，从商业角度来说，为了控制成本、不被限制生产，中国企业走出去抢夺锂矿成本话语权非常重要，这也正是宁德时代和天齐锂业、赣锋锂业们正在努力做的事。

但也要注意风险。“锂矿资源至关重要，但同样需要警惕高位收购会增加公司的负债，引发潜在风险。”有锂电从业人士表示，2018年，天齐锂业因购买SQM23.77%的股权，新增并购贷款35亿美元，自此公司资产负债率和财务费用大幅上升，使得公司从2019年开始，经历了长达两年的至暗时刻。

随着碳中和浪潮进一步加速，新能源、新材料领域的技术发展迎来新的机遇，清洁能源装备、减排降耗新材料将实现需求的大幅增长和技术的更新迭代。但是从0-1，从1-10的科技创新上中国明显落后于世界。目前中国科技发明只有10%得到了转化，而全球平均水平是40%。这方面德国弗朗恩霍夫研究所或许是中国学习的一个榜样。其实，风险投资这个行业就是为了解决这个问题而诞生的。我们该做点什么？

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