外资抄底中国房企债券　机构看好遭错杀消费股

本报讯 沪深两市昨日震荡上行，新能源板块继续相对强势，而消费板块则维持震荡调整。以周期股为代表，10月份A股市场经历了调整期，虽然指数下跌幅度不大，但不少个股跌幅很大，高达千余只股票的股价在10月份创出了年内新低。年底之前的行情会如何?该如何布局?明年的策略又会怎么样?

《投资快报》记者观察到，地产债市场近日初步迎来久违的暖意，与此同时多家房企通过回购美元债等方式应对市场疑虑、传递现金流充裕的信号。高盛投资组合管理团队表示，正在买入中国房企债券。谈及个别房企风险事件引发的连锁反应，该团队成员称，传染风险被高估了，市场正在消化这一风险。

外资正抄底中国房企债券

在中国房企密集违约引发房企美元债市场情绪恐慌之际，外资正看准时机抄底。高盛投资组合管理团队近日表示，正在买入中国房企债券。高盛一直在通过买进中国房地产开发企业发行的美元高收益债券来增加“适度风险”投资资产。谈及个别房企风险事件引发的连锁反应，该团队成员称，传染风险被高估了，市场正在消化这一风险。

金融机构对房地产企业的融资行为已基本恢复至正常状态。10月份，房地产贷款投放环比和同比均有较大幅度回升，初步估计环比多增约1500-2000亿元。与此同时，地产债市场近日初步迎来久违的暖意，新城控股、雅居乐集团、中国金茂、世茂集团等多家房企通过回购美元债等方式应对市场疑虑、传递现金流充裕的信号。

年末看好已大幅调整消费龙头

11月9日盘后，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周期股经历了三季度的上涨后，四季度表现出了下降的趋势。以周期股为代表，10月份A股市场经历了调整期，虽然指数下跌幅度不大，但不少个股跌幅很大，大部分板块都出现了比较大的调整，甚至有1000只股票在10月份创出了年内新低。

四季度往往是消费旺季，临近年底节假日比较多，消费增速有望出现回升。我国疫情防控卓有成效，很多地方已经逐步地控制住疫情的扩散，希望能够尽快放开正常的工作和生活，不要因为防控影响到经济的发展。这样随着居民收入的回升，消费增速也有望出现回升，一些被错杀的消费白马股在年底之前有望迎来恢复性上涨的机会。

11月8日，央行宣布创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。市场分析认为，这可能释放一万亿资金!

新能源也是杨德龙较为看好的板块，他认为从短期来看，新能源板块普遍涨幅较大，累积了比较多的获利盘，可能有回调的压力，而估值较高也使得一些投资者望而却步。但是如果从长期来看行业的发展，新能源的发展空间依然是很大的。比如新能源汽车现在新增销量中的占比不到15%，个别月份达到20%，但全年来看还不到15%，未来可能达到百分之百;光伏风电在发电中的占比不到10%，根据中央的意见，到2060年也就是实现碳中和的时候，非化石能源的消费占比要达到80%，这将会给整个行业带来机会。

中信证券2022年A股投资策略：蓝筹归来 消费全年占优

中信证券认为，以多策略方法论的立体研判框架分析A股后，2022年上半年机会较多，下半年相对平淡。上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起;下半年政策回归常态，建议聚焦相对景气的板块。同时，“五大领域”的改革政策在发展和安全之间的再平衡是重要看点。资金上，增量资金中“长钱”占比提升，机构定价权将明显增强。风格上，蓝筹是贯穿全年的投资主线。配置上，建议在机会较多的上半年聚焦中游制造和消费;在相对平淡的下半年关注消费和科技。行业属性上，无论是上半年的优质蓝筹崛起，还是下半年的相对景气板块，消费都将全年占优。

不过，中信证券也发出了风险提示：全球疫情反复、疫苗接种不及预期;中美科技贸易领域摩擦加剧;国内经济复苏进度不及预期;海内外宏观流动性超预期收紧。