三元前三季营收59.32亿元，12亿并购上游奶源资源整合加速

三元股份全国化加速，正积极推进收购上游奶源。

10月28日，三元股份发布了第三季度报告，报告显示，公司第三季度净利润大涨21%。同时三元股份也表示，公司正在积极推进此前公布的有关12亿收购上游牧业的项目。

以伊利收购澳优为标志性事件，乳业行业近两年整合风起云涌。

春华资本140亿收购美赞臣、新乳业收购夏进乳业、一只酸奶牛；飞鹤收购小羊妙可、蒙牛收购妙可蓝多、光明乳业收购小西牛乳业等……

在当下，乳企并购成已成常态，乳业已进入资本化运作的时代，乳企不并购别人就会被别人并购。出于这点考虑，三元股份急需做大做强以保住其乳业江湖地位，因此并购是其必经之路。

三元第三季报显示，公司今年前三季营收59.32亿元，同比增长9.44%；净利润2.12亿元。其中第三季度营收19.31亿元，同比下滑4.27%；但净利润却大幅上扬20.59%至6612万元。

对于第三季度营收下滑，三元股份表示，主要是公司本年度自产大包粉等同比减少所致。

据公开资料，三元股份主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮、饮料、食品；公司旗下拥有液体乳、发酵乳、乳饮料、奶粉、奶酪、冰淇淋、植物涂抹酱等几大产品系列，三元股份为之构建了常温奶、低温奶、奶粉、特殊渠道、送奶到户和电商六大事业部及核心控股子公司。

近年来，三元股份的泛全国化取得了实质性进展。

以2019年为例，三元股份来自北京和北京地区以外的营业收入，分别约为40.06亿和40.72亿元，同比增幅各在13%和9%左右。从数据来看，三元股份来自北京地区以外的营业收入占比已经超过北京。

对此，三元股份方面表示，公司以北京为核心辐射环京地区，不仅提升了核心市场的占有率，也在谋划全国布局。

收购上游牧业无疑是三元股份全国化布局的重要一环。在当下，奶源是乳业全国化布局最重要的根基，也是竞争的利器，好奶源决定好乳品，也是决定了消费者的选择。

本次三元股份收购上游牧业是一起关联交易，三元食品表示，首农食品集团牧业板块是华北地区大型良种荷斯坦奶牛专业化养殖基地，成母牛单产和原料奶品质达到国际先进水平。

将上游牧业板块注入三元股份，能够实现下游乳制品企业与上游奶源进行整合，加强产业链一体化，产业链优势持续增强，有利于三元股份、首农畜牧进一步发挥协同效应，有利于提高三元股份中长期行业竞争地位。

实际上，三元股份近年来收购的脚步也未曾停歇。

2016年，三元股份实施重大资产重组，收购北京艾莱发喜食品有限公司90%的股权，后者拥有著名的八喜冰淇淋。

2017年，三元股份联手复星对法国家喻户晓的领先健康食品品牌 St Hubert 公司进行收购，引进健康有机产品。

2018年，三元股份与上海复星高科、上海复星健控完成对法国Brassica Holdings公司收购，Brassica Holdings公司及其下属StHubertS.A.S.公司、Valle’ItaliaSrl纳入合并范围。

2021年半年报发布当日，三元股份还发布公告称，三元股份控股股东及实际控制人首农食品集团控股子公司三元种业与星实投资分别持有首农畜牧41.74％、4.63％股权；同时，首农畜牧将以支付现金的方式收购三元种业、承德三元、牛奶公司分别持有的承德晓雅20％、40%、40%股权，及承德三元下属御道口分公司的经营性资产及负债。

三元种业及星实投资分别持有的首农畜牧41.74%、4.63%股权的总交易作价初步预计不超过12亿元。收购完成后，三元股份将持有首农畜牧51%的股权，并通过首农畜牧持有承德晓雅100%股权及御道口分公司的经营性资产及负债。

根据公告，首农畜牧的近年来业绩表现不错， 2019年、2020年营收分别为19.88亿元、22.14亿元，净利润分别为8302.33万元、2.09亿元。也就是说，该项收购完成后，三元食品将迈入乳业百亿俱乐部。

随着乳业进入高景气周期和奶源需求缺口不断扩大，乳业行业的并购风起云涌。

去年新希望乳业以17.11亿元收购了宁夏的夏进乳业、今年年初也以2.31亿元发起对一只酸奶牛的收购。蒙牛近年相继收购了现代牧业、圣牧、妙可蓝多等多家业内公司。

10月26日，伊利更是宣布入股澳优成为单一最大股东。

与此同时，伴随国内新生人口一降再降，婴配粉市场容量出现一定萎缩，加之二次配方注册来临，行业又迎来第二轮洗牌。

善于未雨绸缪的企业纷纷开始布局奶源地，抢奶大战正酣。

伊利、蒙牛、飞鹤、君乐宝、光明乳业等大型乳企都在纵向延伸向上游发力，加快奶源建设进程。

不难看出，加强奶源地布局成为乳企发展的共识。在此背景下，拥有一定规模基地市场和自有奶源的中小区域乳企成关注重点。

三元收购上游牧业作为一次内部并购，其内在逻辑和外部并购并无大异。三元股份将上游牧业整合后，有利于其奶源方面建设，在企业协同作用下，三元股份竞争力和规模将进一步提升。