新东方在线，塞翁失马

焉知非福？

撰 文 | 大 饼

新东方在线发布公告称，将终止K9业务。

董事会预计，此举虽对公司总营收不利，但将对公司溢利产生积极影响。

塞翁失马，焉知非福——也许这正是新东方在线“断臂求生”的意义。

终止K9业务，对公司溢利产生积极影响？

日前，新东方在线发布公告称，预计于2021年11月末前终止K9学科业务。

值得一提的是，董事会预计，此举虽对公司总营收不利，但将对公司溢利产生积极影响。

根据公告，截至2021年5月31日止两个财政年度，按总营收贡献划分，K9业务占K12教育分部约58%至73%。

根据2021财年年报，K12业务为总营收贡献55%，可以推算，k9业务为新东方在线贡献30%以上的收入来源（占比约为32%~40%）。

那么，近1/3的收入来源被终止，溢利如何获得积极影响？

“用巨额广告投入、现金亏损换增长”，是新东方在线在2021财年的主要经营策略。事实上，这是去年不少K12机构难以逃避的经营策略。

财报显示，2021财年，新东方在线年内亏损达到16.58亿元，相较去年同期亏损扩大118.73%。

现金流量表显示，经营活动现金净流出达9.1亿元，新东方在线“几乎靠融资资金”输血运营。2021财年融资现金净额为14.12亿元。

经营出现巨额亏损，与各项开支均大幅增加难脱干系。

2021财年，新东方在线销售及营销开支高达11.89亿元，研发开支4.44亿元，行政开支2.59亿元，相较去年同期分别增长36.35%、40.06%、40.76%。

“2021财年，我们对人才、产品、服务、技术平台及营运持续进行投入，这帮助我们实现了强劲的营运业绩。”新东方在线执行董事兼首席执行官孙东旭曾表示。但高增长的代价是营销、人事成本高企而导致的高亏损。

毫无疑问，作为公司主要营收板块，此前关停的东方优播和现在终止的K9业务，在疫情期间是抢占市场的关键业务，是各项费用支出的主要板块。

因此，关闭东方优播、终止K9等高增长、高亏损业务，虽说公司总体收入会大幅下降，但在盈利上反而会带来 “利好”。

换言之，关停K9业务，是新东方在线在“双减”下的无奈之举，但无论是主动还是被动，客观上都将有利于推动公司走向健康经营。

发力非义务教育业务，与新东方一脉相承

公司公告称，关停K9业务后，董事会将继续寻求适当的战略机会，力求在K9业务终止后实现最大价值，并将适时向股东告知最新情况。“我们将继续经营与义务教育无关的业务，并将重点和资源转向其他教育产品和服务，探索新的商机，并继续成为学生的‘终身学习伙伴’。”

那么，新东方在线还能在哪里业务方面发力？

2021财年报告中，新东方在线表示，将转变战略重心，从传统辅导科目转向更具创新性、素质为本及更全面的在线校外教育产品及服务，运营并继续发展大学教育、海外辅导、创新型业务及技术服务等。

公开资料显示，新东方在线成立于2005年，布局了新东方在线(旗舰品牌)、东方优播（日前已关停）、酷学多纳、职上、新东方教育云等五大业务品牌。

图片来源 | 新东方在线官网

营收板块包括大学教育、K12教育、学前教育，以及面向B端的“机构客户”业务等四大板块。其中K12教育、大学教育为主要收入板块。

正如上文所言，K12教育业务是营收贡献最大的板块，占营收比例达55%。

但大学教育的比重也不容忽视。2021财年，大学教育分部收入占营收比例38.68%，实现约5.49亿元收入。

目前，新东方在线在持续优化营运大学教育分部，“一方面调整了不同产品线的营销策略以优化广告开支，另一方面持续调整产品结构，目前已收获成效。”

新东方在线在2021年财报中表示，下一步，将扩大提供的科目范围、引入更灵活的课程形式，另外，还将通过拓展新品类及发展线上线下融合（OMO）的教学，持续开拓新的市场机会。

针对海外备考业务，新东方在线计划为学生提供“一站式”服务，从而更好地补充现有海外备考课程。

另外，在帮助学生规划留学、申请实习，并提供技能、知识培训等方面，新东方在线也将发力。在技术层面上，通过改进“知心”智能学习系统，新东方在线将进一步优化口语、书面语言练习的智能评分和纠正技术。“同时，针对托福、雅思等海外考试合作方，公司也将继续强化双方关系，保持密切合作。”

值得一提的是，新东方在线的这一系列重点布局板块都与其母公司新东方一脉相承。

此前，新东方宣布将对大学生事业部现有的四六级、考研、出国考试、职业教育等四大业务板块进行全面升级。开始重点布局素质教育和成人教育领域。并强调继2020年成立大学事业部后，将再度发力和升级大学生业务。

但无论是新东方，还是新东方在线，向素质教育及成人教育领域转型时，势必将面对更加激烈的竞争。新东方也在财报中提到，中国民办教育行业发展迅速、高度分散且竞争激烈，预期该领域的竞争态势将持续并加剧。

未来，新东方将面临来自各个垂直赛道的竞争对手的冲击，他们“可能拥有更多的资源及经验，能够更迅速回应该市场学生偏好的变动”。

值得补充的是，俞敏洪在新东方二十周年（2013年）接受采访时说道：“所有人都在庆祝感慨新东方二十年的不容易，只有一个人陷入焦虑和痛苦之中。因为我知道未来二十年新东方不好走，过去的成功跟未来没有任何关系。”

“双减”政策后，先是关闭东方优播，如今又终止新东方在线K9业务，与此同时，成立北京新东方素质教育成长中心、推出对公业务新品……新东方的步履不停。

也许，俞敏洪从来都不缺少重新来过的先见和勇气。