立邦将以11.52亿欧元收购法国第四大装饰涂料制造商Cromology

慧正资讯：2021年10月20日，立邦涂料控股有限公司（NPHD）宣布，其合并子公司多乐士集团有限公司（DuluxGroup）已承诺收购Cromology Holding SAS（Cromology）及其子公司的股本，使其间接成为立邦涂料控股有限公司旗下子公司。

立邦表示，此次股权收购将通过旗下控股公司多乐士集团新成立的英国公司DGL International (UK) Ltd 进行。Cromology在欧洲从事装饰涂料和其他涂料相关产品的制造和销售。多乐士集团已通过其子公司Winvest International SCS FIAR与Cromology的主要股东（Wendel集团）签订认沽期权协议，根据该协议，多乐士集团承诺收购Cromology。

立邦涂料控股有限公司董事会在2021年10月13日举行的会议上决定，将签署认沽期权协议（附有股份购买协议草案）的决策委托给代表执行官和联席总裁。鉴于所有条件均已具备，决定于2021年10月20日签订协议，交易将于2022年上半年完成，但须经惯例监管批准。

这标志着，立邦涂料将从Wendel集团手中收购法国第四大装饰涂料制造商Cromology Holding SAS（Cromology）。据悉，立邦涂料将为收购Cromology支付11.52亿欧元（约合13亿美元）。

Cromology是欧洲第四大装饰涂料制造商，作为建筑涂料市场的领导者，Cromology在欧洲市场广阔，市场占有率高，在法国、意大利、西班牙和葡萄牙排名前三，为专业人士和消费者设计、制造、销售和分销各种装饰涂料和产品。欧洲涂料市场则是仅次于中国的世界第二大市场，有稳定的增长前景。

根据欧洲涂料杂志公布的2021年欧洲涂料25强企业榜单（Europe's 25 Largest Coating Manufacturers）显示，Cromology公司2020年销售额为4.4亿欧元，位列榜单第九，同比2019年的营业收入4.15亿欧元，增长6%。但是在立邦对外披露的数据显示，Cromology公司2020年净销售额为6.28亿欧元。

对于收购Cromology股份的原因，立邦表示，立邦集团将股东价值最大化作为其最终目标。为了实现这一目标，立邦的新中期计划设定了目标，通过基于集团合作伙伴公司之间的强大合作伙伴关系促进运营地区和业务的增长战略，以实现超过运营地区市场增长的收入增长。此外，立邦正在积极开展并购活动，利用涂料市场的高增长潜力和稳定的现金流，以稳固建立立邦的可持续增长并进一步扩大在全球的市场占有率。

在立邦集团的所有权下，将集团在品牌管理、营销和创新方面的投资能力和能力与公认的本地品牌以及强大的贸易和零售关系相结合，将在法国、西班牙、意大利和葡萄牙实现规模化，随后进入其他主要欧洲市场，包括一些新的中欧国家。

Cromology将提供适当水平的规模、数量和制造能力，以形成在欧洲建立装饰性油漆和涂料业务的切入点，并为其他收购提供平台。

Cromology由遍布法国、葡萄牙和瑞士的386家公司经营的商店组成的综合全资网络为利用多乐士集团运营贸易中心的运营能力提供了机会。它还提供了一个强大的平台，可以利用多乐士集团在零售渠道（如沼泽硬件和独立硬件）向 DIY 消费者销售的能力。最后，它还提供了在多乐士集团的产品组合中推出其他品牌的机会，包括木材护理和纹理涂料以及密封剂、粘合剂和填料。

预期收购事项将有助于从收购的第一年开始增加每股收益。Cromology的股份将由多乐士集团新成立的英国公司 DGL International (UK) Ltd收购，该公司使用立邦涂料控股有限公司通过向金融机构借款提供的资金。立邦集团不提议筹集股权融资。

Wendel首席执行官AndréFrancois Poncet表示：“Wendel投资组合中的Cromology历史凸显了我们长期投资者模型的真实性，这使我们能够在关键时刻支持公司。当我们在2019年初决定对公司进行1.25亿欧元的再投资时，我们相信，我们在前一年建立的新管理团队将能够为股东和利益相关者创造可持续价值。此外，Cromology的所有团队在新冠疫情期间都表现出了他们的承诺和韧性，使公司能够提供出色的运营、财务和额外财务绩效。”

Cromology董事长Pierre Pouletty评论道：“多乐士集团的提议让我有机会代表整个Cromology团队向Wendel表示感谢，在Cromology集团2018年遇到重大困难期间，Wendel决定根据拟议的周转计划对公司进行全面再融资。这一举措使该集团首席执行官Lo？c Derrien和整个Cromology团队在过去3年中取得了卓越的成就。多乐士集团的报价应该能让Cromology继续转型和发展。”

Cromology首席执行官Loic Derrien评论道：“在过去3年中，Cromology的团队揭示了公司、产品和品牌的潜力。作为多乐士集团的一部分，Cromology应该能够利用多乐士集团的技术和服务，按照其企业社会责任战略，继续在欧洲发展。”

Wendel投资Cromology的历史

2006年，Wendel收购了Materials集团，该集团由四个部门组成：铝酸盐（Kerneos）、砂浆（ParexGroup）、外加剂（Chryso）和涂料（Materials-Paint）。2014年，Materials集团将其业务完全重新集中在油漆业务上，于当年3月出售Kerneos，6月出售ParexGroup，10月出售Chryso，总净销售收入为17亿欧元，以减少其债务。2015年7月7日，集团的最后一个部门Materials Paint更名为Cromology，并着眼于新的挑战。

2019年5月13日，Wendel签署了一项协议，重新谈判Cromology的财务债务。2019年5月底，Wendel与2018年6月任命的公司新董事长Pierre Pouletty和同年8月任命的首席执行官Lo？c Derrien领导的新管理团队一起投资1.25亿欧元。Wendel出资的新股权加强了公司的财务结构，特别是减轻了债务负担。新股权还使该公司得以实施其转型计划并为其投资提供资金。

Wendel在Materials Group总共投资了5.5亿欧元，其中2019年在Cromology投资了1.25亿欧元。在Wendel的支持下，新的管理团队自2018年底以来成功地进行了公司的战略和运营重点调整，使其能够出色地抵御新冠疫情危机。因此，息税折旧摊销前利润率达到创纪录的19.7%3，财务杠杆率在2021年6月底降至0.054倍。

自2006年Materials Group被Wendel收购以来，Cromology采取了一种积极主动的方法来促进公司及其产品的环境和社会绩效。经济学使ESG成为其战略的核心，与利润增长和运营卓越相称。在2020年发布的ESG路线图中，Cromology重点关注五个优先事项：人力资源、商业道德、健康和安全、尊重环境和涂料质量。

最后，Cromology致力于不断推出尊重用户和环境的涂料和颜色：2020年，该公司近一半的涂料收入来自持有欧洲环境标签的涂料销售。

早在今年3月，立邦发布了2021-2023年度集团新中期经营计划：2023财年要突破100亿美元营收。计划指出，到2023财年，立邦实现收入11000亿日元（约合103.774亿美元），营业利润1400亿日元，每股收益225日元。在中长期内进一步提高收入，以超越市场表现，通过规模经济实现运营效率，实现EPS的可持续增长。

根据计划显示，立邦涂料2017年和2020年销售收入分别为6102亿日元、7811亿日元（预期为7500亿日元），营业利润分别为854亿日元、869亿日元，营业利润率分别为14.0%、11.1%（预期为14%）。

立邦涂料表示，尽管营业利润率在2018财年达到13.8%，但由于减值损失和疫情的影响，在2019财年和2020财年均未实现目标。销售收入增长和利润率改善是新的中期计划中要解决的挑战。

关于2021-2023年度集团新中期经营计划的财务计划，立邦预计在2021年实现营业收入8900亿日元，归母净利润实现670亿日元。在2023年实现营收11000亿日元，归母净利润实现1050亿日元。2021-2023年营业收入复合年均增长率增长10%，归母净利润增长25%。

随着全球涂料格局的不断变化，各大巨头纷纷兼并重组，做大做强，进而抢占市场份额，此时的立邦将目光放到了欧洲市场，进一步巩固其在全球的装饰漆市场地位。