来源 | 金联创研投
自 2020 年 9 月中旬以来，位于德克萨斯美国主要烃类气体液体 (HGL) 中心Mont Belvieu的丙烷价格从截至 2020 年 9 月 11 日当周的每加仑 (gal) 0.51 美元上涨至2021 年 9 月 10 日当周的1.12 美元/加仑，涨幅达到120%。当前丙烷批发价格处于自 2014 年 2 月以来周平均价格的最高水平。实际上美国丙烷价格上涨的这一段时间，美国丙烷产量（1 月至 6 月平均每天 230 万桶（b/d）） 显着高于国内消费量的，也就是说美国国内丙烷供需格局是过剩的。
随着时间的推移，美国国内需求相对于美国丙烷总供应量的份额一直在稳步下降。2014年上半年，国内消费占供应量的83%，但去年的占比只有51%，表明现阶段出口是美国丙烷价格上涨的重要推动因素。2021 年上半年，美国平均每天出口 130 万桶丙烷，比 2014 年上半年增长 230%。通常情况下，丙烷价格会在冬季取暖季节上涨，此时需求增加且丙烷库存减少。然而，今年由于国际需求旺盛和全球丙烷供应量减少，价格在需求低的夏季月份上涨。
美国丙烷库存通常在供暖季节之前增加。由于石化行业的出口需求强劲和高利润率，2021 年库存增加季节（4 月至 9 月）的库存增长速度低于前几个季节。在 今年4 月的第一周和 9 月的第二周之间，美国丙烷库存增加了 3130 万桶，比五年（2016-2020 年）同期增库平均水平少 950 万桶，是 从2013 年以来的最低增速。
每年这个时候相对较低的库存和持续的高出口水平导致美国丙烷价格与海外市场丙烷批发价格同步上涨。美国丙烷出口目前占国内总需求（国内消费加出口）的 50%，比2016 年的份额高出14%。自2016年以来，美国丙烷产量增长了11%，我们预测2021年出口将比2016年增长39%，以应对OPEC+原油减产导致的低供应。全球丙烷需求增长与全球丙烷产量减少之间的普遍失衡导致东亚的丙烷批发价格在截至2020 年 9 月 11 日和 2021 年 9 月 10 日的几周内上涨了112%，而在同一时期，西北欧的丙烷批发价格上涨了119%。
今年美国从加拿大进口的丙烷也有所减少，进一步导致库存累加幅度较低以及价格上涨。尽管美国丙烷进口总量随着国内产量的增加而减少，不过从加拿大进口的丙烷在 2016 年至 2019 年期间相对稳定，平均为132,000桶/天。然而，在2020 年，主要供应中西部地区（PADD 2）的加拿大丙烷进口量减少，与前四年相比，丙烷进口量下降了17%。由于加拿大西部有两个新的出口码头——雷德利岛和鲁珀特王子港——加拿大生产商现在可以通过油轮向太平洋盆地市场出口丙烷，而不仅仅是通过铁路向中西部市场出口丙烷，而铁路运输是一种更昂贵的运输方式。自 2016 年以来，美国西海岸 (PADD 5)是唯一从加拿大进口更多丙烷的美国地区，其中约 30,000 桶/日丙烷通过华盛顿州芬代尔的出口终端，运往亚洲和拉丁美洲国家。
从加拿大进口到中西部的丙烷减少，以及从美国出口的丙烷增加，导致中西部库存增加缓慢，而大多数丙烷供暖家庭都位于该地区。在中西部，从加拿大进口的丙烷从 2016 年到 2019 年平均为47,000 桶/天，与美国整体相比，2020 年的中西部从加拿大进口丙烷数量下降幅度更大，下降了24%。与此同时，中西部地区的库存在 1 月至 3 月天气最冷时持续减少。由于强劲的全球需求将更多丙烷从加拿大和美国拉入国际市场，中西部的库存一直低于五年范围（截止 2021 年 4 月 23 日结束的当周）。中西部库存增长缓慢导致上涨压力大增，美国以及中西部主要丙烷贸易中心堪萨斯州康威的价格自 2021 年 6 月 25 日结束的当周以来一直高于 1.00 美元/加仑。
点击下方名片关注【金联创研投】
✦ ✦
✦
✦
✦
免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议，如因文中观点造成经济损失本单位一概不负责；转载、投稿及合作请回复关键字“转载”或“投稿”
文章好看，欢迎“在看”一下↓↓↓
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
