《红周刊》专访锐联资产管理公司创办人、首席投资官许仲翔，就A股市场的“风格轮动”等话题展开讨论：
《红周刊》：您怎么评价A股市场的“风格轮动”现象？
许仲翔：风格轮动还真是中国股市的特色，虽然之前欧美股市也发生过，但现在它们大概率不会有什么风格轮动。风格轮动的底层逻辑是大家不想做配置，而是经济学家或者卖方研究员说什么东西会涨最多，投资者就买那个。这是一个投机和博弈的心态。
很多时候，因为政策的出台，例如新能源的利好政策，让大家看到了风口从消费升级转向了新能源，然后大家就去重押，逐渐把估值拱上来。很多基金也发行了相关概念的产品，继续把估值向上拱，形成了一个正面的泡沫模型的循环。当这个泡沫破裂了，散户想的是去找个新赛道，再拱一个新的赛道泡沫。在中国股市上，这样的戏码一直在重复上演。
基金公司为了迎合散户的这种心态，发行了很多相关产品，因为好卖的产品总比难卖的产品更好盈利。对后面的交易端，如券商和基金公司来说，这是不错的事情，但对投资人而言，长期绝对不是一件好事。
《红周刊》：在风格轮动的时候，积极换仓是一件好事吗？
许仲翔：大部分管理人是很难做到的。我们看到很多管理人是做白酒起来的，突然白酒不是风口了，他真的会被投资人骂到怵头。但对于管理人来说，昨天看准白酒，明天看准宁德时代，没有人有这种本事。
《红周刊》：在您看来，多元化投资中最重要的是什么？
许仲翔：最重要的是，身为基金管理人，我们一定要敬畏市场。很多时候，最大的问题不是看不懂，而是以为自己看懂了，这才发生了灾难。很多做投资多年的基金经理会说，有很多东西我看不懂，所以我配置的比较分散。一些年轻的基金经理可能是在过去一两年牛市中上来的，分不清什么是好运，什么是本事。通常我们会发现，他很快会凭本事把凭好运赚来的钱赔光。有经验的投资者和没经验的投资者最大的一个差别就是有经验的人比较敬畏市场，在这个情况下，也更愿意多看一点，看得广一点，去做多元化配置。
《红周刊》：最后，请谈谈您为何在美国设立一家投资中国和新兴市场的基金吧？
许仲翔：美国投资人发现了这个世界的两大引擎：一个美国，一个中国。美国虽然在品质方面不是最好的，但在创造和创意方面是值得我们学习的；中国做的是fast follower（快速模仿者），把创意进行落地。以前日本是fast follower，现在我们已经成为世界最强的fast follower。我们可以把产品做得很便宜，应用面很广，并且有效地推广出去。美国的投资人看到了这个引擎。
美国的资管行业发展很悠久，他们投资时最先想到的是美国，同时也想投资中国，有很多财富端的散户投资人很想投资中国，但他们不知道怎么做。对他们来说，中国是一个遥远的、不熟悉的地方。因为我是中国人，同时我是在美国读书长大，所以我能理解美国人怎么想事情、有什么需求以及他们害怕什么。所以我们搭起了这个桥梁，就是想把中国好公司介绍给美国的投资人，同时把美国的长期资金带到中国，降低中国股市散户的比重，让中国的市场更健全一些。
此外在A股投资，哪些行业依然算是低估的机会所在？哪些行业即便估值较高，依然有多元“配置”可能？贵州茅台股价到多少算是已经跌破基本面？文中内容均有所涵盖。
具体全文已发表于74期《红周刊》封面文章《A股市场明年初完成“打底”，当下多跌多买应不会错——对话锐联资产管理公司创办人、首席投资官许仲翔》，作者李健。更多精彩内容可通过「证券市场红周刊」公众号进行阅览。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
