钟睒睒成立私募基金，创投的滋味能否“有点甜”

懂得变通，一直被外界认为是钟睒睒身上最明显的特质之一。他履历丰富，当过泥水匠、木匠、记者，之后成为商人；种蘑菇、养对虾，做“大自然的搬运工”，一手缔造了农夫山泉（09633.HK）和养生堂两大品牌。现在，这位行事低调的商界“独狼”，正式进军私募基金圈。

中国证券投资基金业协会官网显示，关子私募基金管理（杭州）有限公司（以下简称：关子私募）于9月16日低调完成备案登记。关子私募由养生堂有限公司全资控股，而养生堂的实控人正是钟睒睒。

有意思的是，就在今年7月份，娃哈哈创始人、现年75岁的宗庆后也取得基金从业资格，担任浙江娃哈哈创业投资有限公司法定代表人和总经理。

钟睒睒和宗庆后两位在实业“战场”交锋多年的老将，又在资本市场相遇了。这一次，大家或许不再关心两大“水军”的爱恨情仇，而是好奇，两人的创投之路是否会“水土不服”？

亲自挂帅，投资大将加持

成为中国首富之后，钟睒睒开启了新一轮投资布局。

银柿财经记者从基金业协会公布的资料中获悉，钟睒睒筹办关子私募至少已有半年之久。关子私募的机构类型是私募股权、创业投资基金管理人，成立于今年3月23日，注册资本3000万元人民币，注册和办公地址都在浙江杭州西湖区。目前，公司有全职员工6人，4人取得基金从业资格。

关子，解释有两个，或者是卖个关子，就是紧要关头，先给个悬念，且听后话；或者是南宋初年在江南发行过的一种兑换凭证，可以凭此向官府兑换物资。

“不同于公募基金，私募基金发行门槛更高，对基金管理者的挑战也更大。”广东凡德投资有限公司总经理陈尊德告诉银柿财经记者。

有多名创投人士表示，私募基金要收取业绩报酬，基金的业绩好坏是基金管理者能不能赚到钱的基础。因此，私募基金管理者为了能赚更多钱，往往会使出看家本领，“毕竟私募没干出业绩，管理者不仅赚不到钱，还会被市场淘汰”。

关子私募的“看家本领”之一，便是由67岁的钟睒睒亲自挂帅坐镇，担任关子私募董事长。初涉私募的他，还招募几员投资大将，包括总经理陈镔、董事薛莲、监事李亚梅等。其中，陈镔有20多年的金融从业经验，曾在南方证券、中金公司的投资银行部任职，2004年3月加入中金资本运营有限公司担任董事总经理。

成立仅半年，但关子私募可谓“眼疾手快”，已开始对外投资业务。

天眼查信息显示，关子私募于今年4月8日投资成立了一家公司——关子管理咨询（丽水）合伙企业（有限合伙），注册资本1000万，其中钟睒睒以900万持股90%，是大股东，关子私募基金以100万持股10%。

此外，关子管理咨询（丽水）合伙企业（有限合伙）还是关子股权投资（丽水）合伙企业（有限合伙）、承光管理咨询（丽水）合伙企业（有限合伙）的法定代表人和执行事务合伙人，这两家的注册资本分别高达20.15亿元和4.03亿元。

“关子私募基金大概率是消费领域，但是否只围绕主业进行投资，尚不得而知。”有创投人士向记者作出猜测，考虑到农夫山泉现有的业务版图，除了新消费，也有可能围绕生物医疗展开布局，不过考虑到钟睒睒的魄力和野心，也不排除其在主业之外进行投资布局。

墙外开花还是锦上添花？

食品饮料企业进军创投行业其实并不罕见。

比如今年4月份，绝味食品就和洽洽食品共同设立了四川成都新津肆壹伍股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资泛食品饮料行业，重点关注卤制品、连锁餐饮、休闲食品、调味品、宠物食品等行业投资机会。

而最为“励志”的，便是76岁的娃哈哈创始人宗庆后取得基金从业资格证，同时旗下的浙江娃哈哈创业投资有限公司正式完成基金管理人的备案登记。

陈尊德认为，随着房地产的投资回报率下降，加之固定收益类产品逐步退出市场，不少企业家及时转变思路，将发展目光放在了权益类基金上。

此前据中信证券研究部估算，截至今年二季度末，国内量化类私募基金管理资产规模达到10340亿元，正式迈过1万亿元关口，在证券私募行业的占比攀升至21%。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军在接受银柿财经记者采访时表示，当某个产业发展到一定程度，产业规模效益达到瓶颈阶段后，就需要在新的投资领域突破。

“突破有各种方式，有的是深耕自己的产业，对产品进行不断升级和深化，而有的如零售型行业，产品升级较慢，类似可口可乐，它的配方可能多年不变，改配方客户不认同，所以只能做规模。”赵锡军说，当规模已经达到一定程度，而升级也会有难度，投资商就会找别的方向来发展，“至于何种时候、找何种方向发展，和当时的环境和条件等有密切关系”。

在赵锡军看来，眼下正处于整体经济结构升级转型阶段，很多行业都在从传统方式转向创新驱动方式。而对于一些零售型企业来说，产业发展也遇到了一定瓶颈，不管是老板还是投资者，都要看选择何种投资领域是最恰当。

“对于部分技术优势不明显而资本的优势则更为突出的企业而言，进入创投行业可能是比较恰当的。进入这个行业，有可能凭借市场已经存在的专业团队的专业能力和优势，更容易地将技术、人才、资本结合在一起，从而找到投资的突破口。”赵锡军指出。

泰山产业领军人才、山东财经大学当代金融研究所所长陈华也补充表示，企业家们在各自的领域打拼多年，积累下丰富的资金和创业经验，“现在每年拿出一部分资金进行投资，在做大做强实体经济的同时用钱生钱，将其所积累的资本再次流入市场，为创业后生提供创业资金和经验，从而打造合作共赢局面，做成功的话对企业来说也是件锦上添花的事”。

陈尊德同时预测，当私募投资业务做起来时，一旦企业家们的投资能力得到认可，其身边的朋友、客户会陆续加入他们的投资业务，朋友圈将越扩越大。

相比入局早晚，投资的眼力更关键

在采访过程中，陈华特别向记者提及乐百氏这一凭借投资而成功转型的典型案例。1989年，何伯权创办乐百氏，并带领公司连续六年拿到了中国饮料市场占有率首位；2000年，他选择将乐百氏92%的股份出让给法国达能，与四名创始人一同离开，随后转型成为天使投资人，先后投出了7天连锁酒店、诺亚财富、爱康国宾等一批家喻户晓的明星项目。

而老牌知名企业云南白药，去年主要投资标的包括红塔证券、小米集团、伊利股份，风格上是和自己的主业进行了互补，并由此赚了26亿元，接近当年净利润的一半，成功实现利润的逆风翻盘。

那么深耕实体经济多年一定能在创投圈如鱼得水么？赵锡军直言，其实从历次新技术的突破来看，越是创新的技术、越是将来流行的技术，和传统产业的联系就会越少，“当常年深耕实体经济的企业进入创投领域，它必须突破一切传统思维。如果始终沉迷于传统行业的成功史，这在创业投资领域可能不会是一个经验，而会是一个负担”。

最明显的一点，实体投资与风险投资的不同之处在于，传统产业的投资，投的是目前看得见的利润、是可预期的现金流；而风险投资投的是未来的增长率、是企业的成长空间。“这也在一定程度上解释了，许多并未盈利的互联网企业，市场估值却很高的原因。”

相比腾讯、阿里、百度等涉足CVC（公司创业投资/战略投资者），钟睒睒和宗庆后的步伐明显晚了很多。但赵锡军认为，从技术研发到成果转化，需要历经一段漫长的时间，“比起入局时间的早或晚，投资的眼力更为关键”。

“现在的股权投资题材和十年前的题材不一样，和二十年前的也不一样，不同产业背景的企业，投资行为大不相同。但不变的是投资人对行业的了解程度、市场的预判等提出的高要求。”对此，陈华持乐观态度，“只要平衡好主业与股权投资的关系，做好风险控制，在主业稳步发展的情况下，投资所带来的风险是可控的”。