头顶光伏、脚踩锂电，11倍牛股金辰股份为何跌跌不休？

光伏、锂电池在今年大放异彩。

光伏新增装机量继续保持高增长、下一代电池技术不断发展；锂电池，一方面是新能源汽车产销量的大增以及动力电池产业的不断扩产，另一方面是锂矿、六氟磷酸锂、磷酸铁锂等关键材料的持续涨价。

在“碳中和”发展的产业浪潮下，光伏、锂电池顺势飞速发展，A股中这两条产业链上的上市公司股价新高又新高，近两年走出10倍行情的大牛股遍地都是。

但是，产业的发展终究还是跟不上资本市场股价变动，在行业还在大规模扩产、升级技术的时候，A股这两年的很多十倍牛股的大股东们已经早早进入“收获期”，纷纷在高位减持套现。

光伏高效组件龙头叠加锂电池概念的金辰股份（603396.sh）近期股价较高位跌超35%，当投资者在互动平台问董秘公司股价为什么跌时，董秘回答：“公司管理层对公司未来发展前景充满信心”，而事实却是公司实控人在趁机大举减持！

近期，已经大涨多时的光伏、锂电板块终于出现明显的回调迹象，作为年内大涨近10倍的光伏设备龙头金辰股份在今天封死跌停。

头顶光伏，脚踩锂电池

金辰股份是一家专业从事高端智能装备的研发、设计、制造和销售的公司，拥有真空镀膜、自动化集成、图像识别与视觉检测、工业软件、数据管理等核心技术，面向光伏高效电池及高效组件制造、智慧港口等领域提供行业智能制造解决方案。

主要产品包括光伏组件设备、光伏电池装备、智慧港口装备。光伏组件产品有高效光伏组件自动化生产线、层压机、叠瓦机、EVA刮平机等，光伏电池装备产品有HJT高效光伏电池PECVD非晶硅薄膜设备、TOPCon高效光伏电池管式PECVD、丝网印刷机等。

今年上半年，公司整体营收7.06亿，其中光伏组件装备产品营收6.52亿、光伏电池装备产品营收5162.84万、其它功能性设备及配套件收入48.05万。

（金辰股份半年报截图）

其它功能性设备及配套件产品这项业务，上半年收入较去年同期大幅下降，2020年上半年该业务收入423.13万。根据公司之前的公告及相关报道，公司“其它功能性设备及配件”这项业务涉及锂电池智能装备产品，从而公司也涉及锂电池概念！

不过，就上半年营收结构来看，公司似乎是有意识的聚焦光伏设备而降低锂电池设备。

半年报中公司称，公司作为全球光伏组件龙头企业，不仅具备高效光伏组件生产线整线交钥匙工程能力，并积极布局下一代新型HJT薄片化高效组件封装技术，不断巩固行业优势地位。报告期，公司积极开展光伏HJT和TOPCon高效电池核心生产设备PECVD的研发和市场拓展。

目前，HJT和TOPCon作为下一代光伏电池的技术路线，在替代P型PERC的路上并驾齐驱，但HJT是当前市场认为最具潜力的下一代光伏电池技术。

有机构预测，2021年将进入HJT前期的大规模爆发。

股价4个月大涨6倍

凭着在光伏设备领域的深度布局以及涉及少量锂电池设备，金辰股份在这两年“头顶光伏，脚踩锂电池”，股价和市值持续飙升上涨。近两年股价最大涨幅11.42倍，最高市值触及233.5亿。

金辰股份这两年的股价涨幅主要发生在今年4月下旬到8月底这段时间，在短短4个多月时间里，公司股价从27.86元一路涨到201.30元的高位，最大涨幅622.54%，市值在这期间飙升了200多亿！

（金辰股份历史股价走势截图）

另一波大涨是在2020年4月到10月期间，前复权股价自16.57元涨到48.64元的高位，大涨近2倍。之后就陷入持续的调整，一直到今年4月下旬再次启动，并快速突破100元、200元两大关口。

自2020年4月到今年8月期间的两波上涨，让金辰股份的股价完成了10倍之旅，公司一下从不足20亿市值的小公司成长为市值超200亿的中型公司。

然而，就在公司股价大涨11倍的这期间，公司单季度营收只不过从1.59亿增长到4.15亿，增幅1.6倍，业绩只是从1523.81万增长到2713.23万，增幅仅78%。从报告期看同比，今年一季度营收同比增长82.15%、净利润同比增长73.63%，上半年营收同比增长55.5%、净利润同比增长27.04%。

（来源：同花顺网站）

公司业绩增速确实不低，但比起大涨11倍的股价就差远了，说公司股价涨的脱离基本面不为过，这一点公司管理层明白，实控人夫妇更是比谁都清楚！

上市4年，实控人夫妇频繁减持

金辰股份是在2017年10月18日才开始上市交易的，至今上市还不满4年，但公司减持公告就已经发布了20条。今年以前都是VC/PE等机构投资者减持，但进入2021年之后，实控人也出来开始减持，且已经两度减持！

公司实控人为李义升，实控人为李义升和杨延。截至7月15日，李义升为公司第一大股东，持股43.12%；杨延为公司第四大股东，持股3.48%。李义升与杨延为夫妻关系。

研究金辰股份这个股权结构还是挺有意思的，夫妻二人分别位列第一、第四大股东，而妻子杨延、公司第四大股东又持有第二大股东北京金辰37.48%股权，金辰投资直接持有公司5.6%。

（金辰股份上市前股权结构，来自招股书）

今年以来公司的主要减持动作就是实控人夫妻实施的，股权结构图中金辰投资后来更名为北京金辰映真企业管理合伙企业(有限合伙)，即公司第二大股东北京金辰。

今年1月9日实控人杨延公告，拟减持不超过105.78万股、占总股本的1%，在2月10日至7月7日期间杨延减持103.21万股，减持价格31.08-67.20元，套现5949万。

8月4日公司又公告，第二大股东北京金辰拟减持不超过162.44万股、占总股本的1.4%，8月25日至9月15日期间减持81.22万股，减持价格155.45-159.58元，套现1.27亿。

巧合的是，公司股价近期连连下跌，正是第二大股东北京金辰实施减持的期间。然而，当投资者在互动平台问董秘公司股价近期为什么跌时，董秘却理直气壮的回答“公司管理层对公司未来发展前景充满信心。”

（金辰股份互动平台截图）

很有意思吧，有人问股价为什么跌，而期间实控人所控制的第二大股东正在实施减持，却告诉投资管理层对公司未来发展充满信心。不知道这信心来自哪里，既然对未来充满信心，作为实控人为何又要频繁减持，套现上亿！

综上来看，金辰股份凭借在光伏、锂电池两大热门赛道的布局让股价在“风口”上大涨10倍，但终究还是抵不住资本赚快钱的诱惑，甚至在高位减持套现的时候还不告诉投资者实话。

未来随着HJT电池的发展，金辰股份业绩可能会继续保持增长，但对于公司股价，实控人并没有表现出明显的信心！