人工关节告别高毛利率 集采最高降价达80%

    本报记者 张敏

    9月14日上午，国家组织人工关节集中带量采购在天津开标，拟中选结果在中午出炉、并于晚间公布。本次人工关节集中带量采购产品包括初次置换人工全髋关节和初次置换人工全膝关节，带量采购周期为2年。

    集采靴子落地，多家中标上市公司股价大涨。港股上市公司爱康医疗股价涨幅为20.25%；春立医疗涨幅为10.66%，微创医疗涨幅为11%，威高股份涨幅为5%。A股上市公司大博医疗午后直接冲上涨停，三友医疗涨幅为12.43%。

    一家不愿具名的上市公司高管向《证券日报》记者表示，骨科集采对公司而言是件好事。“因为骨科材料想进入医院首先要通过医院的招投标，有些医院长期不进行招投标，这样新产品根本进不了医院。作为后来者，公司的产品有望通过集采实现份额提升。”

    人工关节集采靴子落地

    2020年11月5日，我国首次对冠脉支架进行集中带量采购，正式拉开了高值耗材挤水分的大幕。彼时，冠脉支架最终10个品种中标，冠脉支架的价格由均价1.3万元下降到中位价700元左右，降幅超过90%。今年三月份，人工关节类、脊柱类、创伤类高值医用耗材集采的消息传出。

    6月21日，天津市医药采购中心发布《国家组织人工关节集中带量采购公告（第1号）》。9月14日，人工关节集中带量采购正式拉开帷幕，并于晚间公布了拟中选结果，包括大博医疗、春立医疗等多家上市公司的产品拟中标。

    对于集采，市场最关心的莫过于价格。据了解，集采前置换膝关节个人需付3万元左右，单侧髋关节费用则在2万元左右。

    据现场媒体报道，此次人工关节带量采购企业报价竞争激烈，共有48家企业参与报价竞争。天津康尔诺科技有限公司针对合金-聚乙烯类髋关节产品系统报出了全场最低价1788元，爱康医疗在全陶髋关节中报价6890元，为该组最低价。国家组织高值医用耗材联合采购办公室集中采购组组长高雪表示，此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内，降幅达到80%以上。

    不过，据现场人士向本报记者介绍，此次集采总体降价幅度并没有预期的那么狠。

    此外，此次带量采购，跨国药企的参与度有所提升，其中强生实现了全品类中标，可谓是此次集采跨国药企中的赢家，施乐辉的中标数量也较多。

    行业格局加速调整

    在投资界，流传着一句话：金眼、银牙、铜骨。然而，受带量采购政策的影响，骨科板块上市公司迎来了“至暗时刻”。

    同花顺数据显示，今年六月份以来，港股上市公司爱康医疗从最高点16.28港元/股一度跌至7.52港元/股，跌幅为54%；威高股份从最高点20.65港元/股跌至最低11.98港元/股，跌幅约为42%；微创医疗从最高价72.85港元/股，一度跌至最低价41.75港元/股，跌幅为42.69%。而如果将时间轴线进一步拉长至去年7月份，部分上市公司的股价跌幅更大。

    集采对上市公司的影响，大博医疗在回复投资者提问时表示，集采的开展会使产品的终端价格下降，对业绩的影响要根据具体的中标情况以及后续产品推广销售情况进一步判断。

    凯利泰向投资者表示，就目前已落地的国家层面骨科高值耗材带量集采政策来看（主要是涉及关节产品和部分创伤产品），因目前公司主营产品不包含关节类产品，已纳入集采的创伤类产品目前在公司业务收入占比较小，对公司影响有限。

    “集采相当于打破了原有的利益格局，市场蛋糕重新划分。”一位不愿具名的业内人士向记者表示。

    众所周知，带量采购旨在挤掉销售环节的水分，集采范围内的产品将告别高毛利率时代。同花顺数据显示，2020年，骨科类上市公司销售费用占营业收入的比例不等，最高为47.6%，最低位23.74%。骨科上市公司的毛利率最高可达90%，最低也在60%以上。其中港股上市爱康医疗发布的2020年年报显示，公司去年营业收入为10.35亿元，毛利率为69%。

    在高值医用耗材中，骨科植入市场规模在血管介入之后，为第二大子分类市场。据中商研究院发布的报告，近年来，我国骨科植入医疗器械市场规模呈现逐年增长的趋势。2020年其市场规模达到353亿元，预计未来几年将持续增长，预期2021年骨科植入医疗器械市场规模将达404亿元。

    在业内人士看来，随着集采常态化进行，骨科行业发展进入新阶段，对创新发展也提出了更高要求。

    森瑞投资研究员田新杰向《证券日报》记者表示，集采形成杀价的原因主要是内卷和中间商利润占比，通过集采未来会一定程度改善这两点，同时也逼着企业去做有特点，相对壁垒高一些的产品。

（编辑 白宝玉）