中金公司还行不行？

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

神秘色彩浓厚、券商行业地位始终举足轻重的中金公司在近年来面对了不少的质疑，这主要是由于中金公司起点太高、后来公司发展又经历了竞争对手崛起和自身业绩表现下滑所导致。

那么，现在的中金公司在行业中到底是个什么地位呢？在“三中一华”的投行格局中，中金公司还是不是那个要做中国高盛的“老大哥”？

带着这些疑问，一起和「于见专栏」了解一下中金公司目前在行业中的实际现状。

不甘没落，起起伏伏的中金公司

在发展早期一度被捧上“神坛”的中金公司，在经历了早期的风光与后来的“没落”之后，它在近年又实现了公司的飞速发展。这种起起伏伏的发展历程，让人们对于中金公司始终很难客观评判。

根据最近的行业统计数据显示，截至今年九月初，A股投行以承销额指标排名的前三强分别是中信证券、中金公司、中信建投，它们的对应数据分别是1973亿元人民币、1629亿元人民币、1083亿元人民币。

需要指出的是，中信证券已经在这份榜单中连续四年排名第一了，这说明中信证券目前行业第一的位置仍然不可动摇。只是，曾经一度被认为在市场化竞争中发展不利的中金公司也排到了行业前二，这说明中金公司近年来的发展态势还不错。

去年年底，随着中金公司登陆A股，市场普遍认为这是它打响“反攻”号角的前奏，而随着彼时中金公司的上市，国内排名靠前的几大券商都已经聚集在A股市场，这给了人们可以直观对比各大券商的机会。

截至2021年9月10日收盘，行业老大中信证券的总市值是3525亿元人民币，中金公司的市值是2800亿元人民币，二者的差距并没有想象中的那么大。

好消息是，中金公司正在借助自身在投行业务上的专业度以及在机构客户、境外业务方面优势而迎来全新的发展态势，公司一洗过去几年被“群嘲”的尴尬境地；坏消息是，中金公司似乎离中国高盛的愿景越来越远，如果硬要选个中国高盛的话，那么中信证券似乎比中金公司要更合适。中金公司想要继续获得早期的行业地位的话，它还有很长一段路要走。

我们可以简单回顾一下中金公司的发展历程。

上世纪八十年代末，改革开放的浪潮下，中国最早先诞生了华夏证券、国泰证券、南方证券这些背靠银行的券商，但随着中国经济的腾飞，人们意识到仅仅三家面向国内企业的券商肯定是不够的，还要有具备海外项目经验的专业投行才行。1995年，建行牵手摩根士丹利等正式成立了中金公司，它成为中国内地首家中外合资的投资银行，定位“世界级投资银行”。

此后，通过主导中国电信、中国石油、中国联通、中国石化等巨头在海外上市，中金公司迈入发展正轨，创造了一个又一个的IPO佳绩。截至2010年底，A股上市企业或中资企业海外IPO几乎都离不开中金公司，它在整个行业的总承销额占比分别高达36%、40%，中国头部上市企业的承销商几乎都是中金公司。对于那时之前的中金公司来说，它是当之无愧的中国第一大投行。

但此后，由于多重内外因素的影响，中金公司开始进入下行通道，其他证券机构开始崛起，中金公司在行业中的各项指标排名逐渐下滑。公司在经纪业务、投行业务等方面都被不少券商挤压。

不过，中金公司方面倒是也借此机会痛定思痛，在各个业务布局维度对公司进行了全面调整，种种动作又帮助公司实现了实力大幅提升，此后到2019年，中金公司在行业中的地位已经提升明显。其中，经纪业务规模排到了行业前十，投行业务上升到了行业第三，公司资产管理、信用业务、证券投资业务也都保持着行业十几名的排名，公司综合实力表现不错。

一直到去年年底A股上市，再到近期，中金公司的进击态势未见减弱。

照此态势的话，我们相信中金公司现在已经摆脱了过去很长一段时间里它所面临的“衰败”争议，只是需要指出的是，想要重回券商第一位置的话，中金公司还需要长期的增长才能证明自己。

“折戟”科创板

在全面市场化的竞争环境之下，中金公司虽然止住了没落态势，但存在于公司身上的那些“光环”显然是正在消退的，近期天地环保上会审核被否的消息就证明了这一点。

据悉，在上交所最近召开的2021年第63次科创板上市委审议会议上，浙江天地环保科技股份有限公司的IPO申请被否，以“不符合发行条件、上市条件和信息披露要求”为由终止了其这一次的上市审核之路。

作为一家年营收近三十亿元人民币、净利润超过六亿元、年复合增长率超过50%的公司，天地环保上市进程为什么还是被否呢？更重要的是，给天地环保上市保驾护航的是中金公司，作为保荐机构的它，怎么会没有做好充足应对？

需要指出的是，天地环保上市被“亮红灯”创造了一个记录，那就是这是中金公司在科创板上会审核时的第一次“失手”，而且相比于“三中一华”中的其它几家券商仍然保持着科创板上市项目上会全过的成绩，中金公司显得有些尴尬。

这表明，在科创板的保荐格局中，中金公司的行业地位并不稳固，其他几家券商将成为未来中金公司重塑辉煌之路上强力的竞争对手。

管中窥豹，对于中金公司来说，曾经在行业中一骑绝尘的它肯定不会因普普通通的行业地位而满足，它要追求的是重回巅峰。但在这条重新登顶的路上，挑战还有很多。