近日，聚酯树脂龙头企业浙江光华科技股份有限公司（以下简称“光华科技”）发布披露招股说明书(申报稿)，再次冲刺IPO，本次公开发行股票数量不超过3200万股。
本次募集资金用于项目及拟投入的募资金额为：年产12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目，拟投入募集资金约3.82亿元；研发中心建设项目，拟投入募集资金7084.09万元；补充流动资金，拟投入募集资金2亿元。
对于光华科技来说，IPO之路可谓是一波三折。在前次IPO过程中，就因为各种问题于1月22日宣布申请撤回申请文件，终止在科创板IPO。时隔半年，光华科技再度启动IPO，本次股票发行后拟在深交所主板上市。换个战场，能否顺利实现IPO还有待商榷，但上次IPO的种种质疑之声并没有销声匿迹。回顾前期的各种质疑，主要有以下几个方面：
为求上市玩“乾坤大挪移”，原始公司沦为失信被执行人
根据公开资料显示，浙江光华科技股份有限公司的前身为浙江光华材料科技有限公司（下称“光华有限”），该公司成立于2014年10月11日，法定代表人为孙杰风，注册资本9600万元人民币。
失信人信息3条：
1、 针对限制高消费第1条；
2、 针对限制高消费第2条，当时法人代表：孙培松（光华科技法人代表孙杰风之父）；
3、 针对限制高消费第3条。
以上3条被执行人均未履行。
2019年10月12日，国家外汇管理局海宁市支局对其处罚人民币14万元。罚款原因：未按照规定进行国际收支统计申报；未按照规定报送财务会计报告、统计报表等资料。
招股书数据涉嫌造假
资料显示，光华股份2018年、2019年、2020年的聚酯树脂行业销量分别为销量63508吨、销量71205吨和销量97000吨。但其招股说明书却列示为59620.71吨、71132.06吨和96618.80吨。
与前一份招股说明书对比来看，少了2017年的销量，多了2020年和2021年1~3月份的销售量。公司赢利前景也存在巨大不确定性。
财务数据显示，2018年至2021年第一季度，光华科技主营业务毛利率分别为16.18%、25.46%、24.45%和26.27%。对比之下发现，两次公布的毛利率有所不同，2018年的毛利率相差0.6%， 2019年毛利率相差0.03%。
尽管该公司毛利率呈现上涨趋势，但总体不高且依靠于原材料降价。由于主要原材料占该公司产品成本比重较高，如果原材料价格持续上涨，原材料采购将占用更多的资金，从而会增加公司的流动资金压力。
毛利率远高于同行企业存疑
从光华科技的招股说明书来看，2018年光华科技的毛利率比神剑股份高4.3%，比擎天高2.05%；2019年毛利率比神剑股份高7.66%；比擎天高3.66%；2020年毛利率比神剑股份高7.77%；比擎天高7.54%。从这三组数据来看，光华科技与神剑股份、广州擎天的毛利率在持续拉大，如此高的毛利率却严重存疑。
从销售单价来看，2018年，光华科技的单位售价低于神剑股份247.32元/吨，低于广州擎天1983.74元/吨。而到了2019年，光华科技的单位售价比神剑股份高58.94元/吨，比广州擎天低1580.79元/吨。2020年，光华科技与神剑股份的单位售价继续拉大，达到136元/吨，与广州擎天相差866.82元/吨，按照这个发展趋势，在不久的将来，光化科技很快会超过神剑股份和广州擎天。
然而，实际情况却与光华股份公布的内容相差甚远。据业内人士介绍，光华股份的聚酯树脂的销售均价比神剑低1500元/吨左右，比擎天低2000元/吨左右。根据神剑股份2020年年报显示，其聚酯树脂上半年平均售价在9525.78元/吨左右，而下半年在9006.94元/吨，以此计算，全年神剑的聚酯树脂销售平均价在9266.36元/吨。
同时，在2017年、2018年没有分红的情况下，光华股份2019年竟在冲刺IPO前突然向股东分红，且分红金额约达2610万元，接近当年利润比例的1/3。
除此之外，光华科技股权高度集中。孙杰风直接持有公司 6,300.00 万股股份，占公司浙江光华科技股份有限公司总股本的 65.63%，并通过担任风华投资执行事务合伙人间接控制发行人7.29%的表决权，合计控制公司 72.92%的表决权，为公司控股股东。
孙培松直接持有公司 500.00 万股股份，占公司总股本的 5.21%。孙梦静系孙杰风胞妹，孙培松之女，为实际控制人之一致行动人，孙梦静直接持有公司 200.00 万股股份，占公司总股本的 2.08%。
仅孙杰风、孙培松父子俩及其一致行动人孙梦静，就直接和间接控制了公司发行前总股本的80.21%。这也意味着，本次发行完成后，实际控制人孙杰风、孙培松及其一致行动人孙培松之女——孙梦静，仍对光华股份保持控制地位。
疑点重重的光华科技，能否成功晋级资本市场，目前还存在储多不确定因素，后续如何让我们拭目以待。
近2000家企业排队上会 14支股票打新
资本市场是很多企业神往以久的地方，如果上市成功，企业就会盘活资金，获取更多加丰厚的利润回报。因此，近几年以来，很多企业开始疯狂进入资本市场，据不完全了解，截至2021年9月2日，目前共有14支打新股，在未来一周的时间内，将会有14家企业正式发行上市。
每一家企业上市的背后都是经历了各种的腥风血雨，有的企业甚至连续多次冲击资本市场，作为涂料行业新媒体服务平台，我们也希望每一家进入资本市场的企业能够从行业、从全国资金的高度考虑，共同维护行业和市场的健康发展。
来源：神剑股份、光华科技、中国电研公告、涂料采购网
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