业绩解读 | 宋都股份：营业收入稳步上升，财务指标表现稳健

8月31日，宋都股份发布2021年上半年业绩公告。报告期内，宋都股份总资产481.92亿元，同比增长12.03%；营业收入29.88亿元，同比增长22.92%；土储新增总建面积90.01万平方米，为企业未来可持续发展提供保障；资金状况良好，现金短债比1.76，偿债能力稳健；销售费用同比下降，运营效率进一步提升。

发展稳中有进：资产规模扩张，营业收入上涨，拿地力度加强

• 增长势头延续，三年复合增长率达156%

2021年上半年，国内宏观经济持续稳定恢复，但环境依旧复杂严峻，房地产调控政策持续加码，行业分化加剧。在此背景下，宋都股份秉持“稳健发展”的经营理念，聚焦已布局区域，发挥区域竞争优势，增长势头保持延续。

宋都股份2021年上半年实现营业收入29.88亿元，同比增长22.92%，连续三年持续快增长，复合增长率达156%。此外，宋都股份亦保持优秀的资产增长质量，2021年上半年总资产规模达481.92亿元，同比上年度末增长12.03%。

图：宋都股份2019-2021半年度营业收入变化

• 投资聚焦长三角潜力区域，土储重仓杭州

在投资布局上，宋都股份始终把握理性风格，保持以杭州为大本营，拓展长三角优势区域的策略，并以前瞻性眼光把握投资质量，主要聚焦新区核心潜力区布局，同时通过于深耕区域持续打造高品质产品，实现品牌叠加效应，进一步提升品牌影响力。

2021年上半年，宋都股份通过以“招拍挂”为主，一二级联动及收并购等多元化的拿地方式，共获取7宗土储地块，新增总建面积90.01万平方米，分别覆盖杭州、衢州、宣城等城市。其中，杭州区域新增总建面44.51万平方米，占比达新增土储总建面积的50%，再次展现出宋都股份深耕杭州的决心。

图：宋都集团全国投资布局

财务稳健：资金状况良好，现金流稳定，经营效率提升

• 现金短债比1.76，有效覆盖短期债务

财务能力上，2021年上半年宋都股份表现稳健，资金状况良好。截至报告期末，公司存量债券规模为5.93亿元。2021年8月17日，公司在上交所市场发行了存续期为3年期的 2 亿规模的公司债券，并于2021年8月末公司兑付了存续期为2年期的2亿规模的公司债券，公司举债能力保持在进步水平。

偿债环境安全，截至报告期末，有息负债规模整体维持在稳健水平，其中短期借款为较上年同期下降78.22%，较年初下降56.57%，长期借款较上年同期增加32.75%，较年初增加30.99%，长短债结构优化。整体现金流依旧稳定，现金短债比1.76，偿债能力稳健，可有效覆盖短期债务。

• 大运营体系助力提效赋能，销售费用同比下降12.78%

管控能力上，宋都股份持续提效赋能，优化管理，2021年上半年资金整体流动性情况良好，销售费用1.0亿，较上年同期下降12.78%，销售费用占营业收入的比例3.36%，较上年同期下降1.38个百分点。

在房地产宏观调控的大环境下，公司预算管控，投融销一体的经营计划坚定实行，强化资金使用效率，强化周转率，为未来全面提高经营效率的经营计划夯实基础。

一体两翼：轻资产代建促进优势互补，推动主业协同发展

2021年是“十四五”的开局之年，也是房地产行业进入管理红利时代的元年，品牌、产品、服务成为房企下半场的综合竞争力要素。在此背景下，能够减轻房企承载金融杠杆的压力、保持规模、甚至放大规模的轻资产代建模式，成为越来越多房企扩张规模和稳固市场地位的策略。

宋都股份自2019年提出“地产+”后，代建管理扩张步调便稳步前进。截至报告期末，宋都股份代建项目已覆盖杭州、舟山、诸暨、温州、嘉善五个浙江省内地区，尚在开发的代建项目总建筑面积201.93万平方米。通过将代建业务的轻资产模式与房地产开发的重资产模式互相促进，优势互补，共同促进宋都股份的健康发展。

结语

2021年上半年，宋都股份延续增长态势，多项业绩指标表现优异，投资区域范围进一步加深。未来，宋都股份将继续围绕“以客户为中心，一切为营销服务，以财务为基石，以品质为核心价值”的四大战略目标，与城市发展的同频共振，赋能美好生活。