华夏理财总裁苑志宏：平衡短期利益与长期发展 打造国内首家ESG理财投资机构

华夏理财总裁 苑志宏

资管新规过渡期进入最后4个月倒计时。一度作为银行理财净值化转型“利器”的现金管理类产品，在新规之下也将得到重塑。而理财子公司即将在过渡期结束后，直面市场的“检验”。

面对行业变革，成立近一年的华夏理财不仅积极“突围”，还致力于在资管行业打造自己的市场品牌。近日，上海证券报记者专访华夏理财总裁苑志宏，听他分享华夏理财的投研体系建设，以及如何践行“国内首家ESG理财投资机构”这一目标。

存量整改难度不大

现金理财新规影响可控

上海证券报：华夏理财开业快一年了，总体业务开展情况如何，净值化转型进展是否符合预期？

苑志宏：2020年9月28日，华夏理财正式开业，成为第一家注册在北京的股份制银行理财子公司，也是第一家注册在北京城市副中心的银行理财子公司。华夏理财的设立是华夏银行积极响应北京市委市政府号召，支持北京城市副中心建设，助力首都打造国际一流金融产业生态的重大战略举措。华夏理财定位于华夏银行的重要子企业、资产配置的重要力量、收入利润的重要来源和市场化业务的重要尖兵。

面对大资管时代的激烈竞争，华夏理财基于服务大众财富保值增值的发展目标，稳步推进各项业务的发展。截至2021年6月末，公司管理产品规模（含母行委托管理产品）约6000亿元，产品净值化率约80%，和行业平均水平基本保持一致，也符合公司整体业务规划进度。通过市场化处置、新产品承接、回表等多措并举，存量资产压降处置工作顺利推进，目前存量资产规模约1000亿元，预计年底前能够完成监管压降要求。

截至目前，华夏理财建立了品类清晰、策略丰富的产品体系，可以归纳为“1357”，即一个中心——以客户为中心；三类产品服务——标准化理财产品、定制化理财产品以及理财顾问和咨询服务；五层投资需求——灵活便利、保值增值、财富积累、安心养老以及社会责任（ESG）；七大系列产品——现金管理类、固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类、混合类、百岁人生系列以及ESG系列。

同时，华夏理财服务北京国际科创中心建设，积极创新理财资金运用模式，努力打通理财资金与优质科创企业股权的投资通道，华夏理财的首只私募股权投资类理财产品计划将于近期发行。

上海证券报：现金管理类理财产品新规已实施，对公司业务层面带来了哪些直观影响，存量产品整改的难点是什么？

苑志宏：现金理财新规的影响主要集中在行业共性方面，总体影响有限可控，整改压力不大。

一方面，银行现金管理类理财产品竞争优势将会下降。现金管理类理财产品不再能够通过拉长久期错配、下沉资质、投资非标资产等来获得高收益，整体收益率水平将会明显下降。同时，新规对产品赎回增加了限制（1万元限额），使得现金管理类理财产品流动性优势大大降低。

另一方面，银行现金管理类理财产品规模将会收缩。目前来看，部分同业机构现金管理类理财产品的规模和占比比较高，个别甚至达到50%，未来存在一定的压降压力。

目前，华夏理财的现金管理类产品规模约1100亿元，占理财产品总规模的比例约为17%；总体杠杆率为112%，符合新规120%的要求；久期为1.27年，距离新规要求差距不大。总体而言，华夏理财现金管理类产品规模和占比在同业中属于较低水平，基本符合新规要求，整改压力不大。

加强“投研引领”

对权益市场持开放态度

上海证券报：公司是如何打造自身投研体系的，主要突破点体现在哪些方面？

苑志宏：华夏理财高度重视投研体系建设，公司成立伊始就明确了“投研引领”的发展思路，突出强化投研部门的职能和作用，具体体现在以下几个方面：

一是“把方向”，构建了宏观、策略、行业和企业四位一体的投研体系，通过定期召开年度、季度、月度和双周投资策略会，建立自上而下的投资决策和资产配置体系。

二是“拓边界”，不断拓展资产配置边界，丰富投资策略品类，有效把握周期性和阶段性投资机会，积极寻求差异化和稳健性的优良投资策略。

三是价值挖掘，通过对重点行业、重点区域、重点企业的深度研究，指引投资部门进行价值挖掘。

四是信评保障，按照债券、股票、基金等大类资产构建并动态维护投资备选库，公司所有投资标的均纳入白名单管理。

华夏理财将立足自身平台的资源整合优势，积极拓展与外部优秀的投资投研机构的合作，取长补短，加快投研体系建设。

上海证券报：公司如何把握研判投资机会，资产端配置策略是怎样的？

苑志宏：在震荡的市场格局中，我们坚持短、中、长期相结合的研判和配置思路。短期，客观认识市场的波动性，适度加大投资操作的灵活性，把握波段性操作机会，有效分散单项资产配置的集中度，降低过度持仓的波动风险；中期，准确把握结构分化的市场特征，加强行业和策略研究，加配景气度高的行业和资产，低配景气度下行的行业和资产。同时，结合自身优势，配置一些收益率较高、波动性较小的另类资产；长期，认真领会国家政策规划意图和方向，加大对符合国民经济社会长期发展方向的行业资产配置，获取长期成长收益。

总体上，华夏理财将根据产品特征、权益市场发展、自身投研能力等多方面因素综合研判，保持对权益资产的动态配置布局。目前，公司对包括港股在内的权益市场均持开放态度，保持适度的配置比例，未来将视以上多种因素的积极变化，逐步加大对包括港股在内的权益市场配置比例。

践行绿色理财

打造国内首家ESG理财投资机构

上海证券报：与其他理财子公司不同，华夏理财单独设置了ESG板块。对于华夏理财而言，有何独特的意义？与同业的ESG探索相比，华夏理财是否形成了自身特点？

苑志宏：ESG的本质是价值取向投资，核心是把社会责任纳入投资决策，以改善投资结构，优化风险控制，最终获得较高的长期收益。近几年国内ESG投资快速发展，华夏理财积极践行ESG投资理念，目前已成为国内资管行业ESG投资的领军机构。

2019年3月，华夏理财前身华夏银行资产管理部率先加入“联合国负责任投资原则（PRI）”组织，成为该组织境内首家商业银行资产管理机构成员。2019年4月15日发行了国内首只ESG策略银行理财产品。截至2021年7月末，华夏理财管理的ESG系列理财产品存续规模超过240亿元，处于行业领先水平。目前，华夏理财已将两年多来建立并不断完善的ESG数据库和评价体系全面运用于债券、股票、基金和非标等各类资产投资决策和风险管理过程中，实现了ESG与业务的全面融合，有效提升投资绩效和风险管理水平。华夏理财的目标是全面践行ESG理念，打造国内首家ESG理财投资机构。