首批存单指数基金待批，富国鹏华南方华富等6家公募上报，创新品种将意味着什么

财联社（深圳，记者 沈述红）讯，因规模过大、流动性承压而备受诟病的货币基金，终于要迎来它的有力竞争者了。

8月27日晚间，证监会官网披露信息显示，富国基金、南方基金、鹏华基金、华富基金、中航基金、惠升基金上报了中证同业存单AAA指数7天持有期基金，目前处于“接收材料”的阶段。

据记者了解，该基金获批旨在压降货币基金规模，要求较高比例投向存单。

北京一家基金评价机构人士分析道，该类产品的推出，很可能是监管层基于对货币基金流动性风险的考量。从收益情况看，中证同业存单AAA指数目前收益高于货币基金，长久看有希望承接部分货币基金的资产。

不过，一类产品从面世到壮大，往往需要时间的积累，存单指数基金也是如此。“存单指数基金不一定是完全要取代货币基金，它只是在货币基金‘内卷’的背景下给了投资者另一种选择，至于未来具体能承接多少资金进来，要看具体情况。”另一位第三方机构研究总监称。

首批6家公募存单指数基金上报

根据证监会披露的信息，此次上报存单指数基金的共有6家公募基金，分别是南方基金、富国基金、鹏华基金、华富基金、中航基金和惠升基金。该类基金主要投向中证同业存单AAA指数，持有期为7天。

公开信息显示，中证同业存单AAA指数样本券，由在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单组成，采用市值加权计算，以反映信用评级为 AAA 的同业存单的整体表现。指数基日为2014年12月31日，基点为100点，指数代码为931059。

该指数已纳入截至2018年9月30日的IOSCO金融基准原则鉴证报告范围。从付息方式看，这一指数为贴现式、或固定利率付息、或一次还本付息，并采用采用派许加权综合价格指数方法计算，计算公式为：

报告期指数=（报告期样本债券总市值 报告期样本券派息及再投资）/除数*100。

其中，报告期样本债券总市值=∑（全价×发行量），全价=净价+应计利息。

同时，该指数样本每个交易日自动调整一次，满足选样条件的债券当日起计入指数，不满足选样条件的债券次日起剔除出指数。若样本券发生暂停上市、摘牌等事件，视情况自事件生效之日起剔除出指数；样本券发生其他事件，参照计算与维护细则处理。

从收益情况看，截至8月26日，中证同业存单AAA指数收盘价为126.79元，其最近一个季度回报为0.75%，年初至今回报为2.06%，最近一年回报则有3.12%，同期余额宝收益率仅为2.05%。

同期，该指数十大权重股为21交通银行CD118、21交通银行CD202、21农业银行CD014、21交通银行CD209、21农业银行CD019、21中国银行CD023、21中国银行CD019、21交通银行CD155、21中国银行CD014、21中国银行CD015。

意图何在？

监管部门拟推出同业存单指数基金的意图何在？

据财联社记者从业内人士处了解，该类指数基金的推出，旨在给规模过大的货币基金压降。相关业内人士称，该类基金要求80%的基金资产投向中证同业存单AAA指数。

北京一家基金评价机构人士分析道，该类产品的推出，很可能是监管层基于对货币基金流动性风险的考量。从收益情况看，中证同业存单AAA指数目前收益略高于货币基金，长久看有希望承接部分货币基金的资产。

“目前还没看到产品的相关费用，暂时还不能下定论，不过大概率扣费后还是会优于货币基金的收益的。”他表示。

“既然是指数基金，费用一般会比货基低。”另一位第三方机构研究总监称，“毕竟没中间商赚差价。”

这也意味着，货币基金强有力的竞争者即将面世。未来，哪家公募的存单指数基金能承接更多的货币基金规模，将引发新一轮行业格局的变化。与此同时，现存的在货币基金领域拥有较大竞争优势的基金公司，也将面临新的发展命题：货币基金“不香”了，要通过哪一类资产在行业谋得一席之地？

从流动性风险看，前述基金评价机构人士认为指数存单基金虽然流动性也比较一般，但安全性却好于后者。“此类产品本质上是指数基金产品，以跟踪同业存单AAA指数为目标，从存单质量上，就是最高极，且以指数成分存单作为配置基础。从申赎操作上，它会比货币基金更为严格。”他解释，现在有不少“宝宝类”货币基金，能T+0申赎以及用于支付，这个可能会有潜在的流动性风险，但指数基金就不可能进行这种操作。

不过，一类产品从面世到壮大，往往需要时间的积累，存单指数基金也是如此。“存单指数基金不一定是完全要取代货币基金，它只是在货币基金‘内卷’的背景下给了投资者另一种选择，至于未来具体能承接多少资金进来，要看具体情况。”前述第三方机构研究总监称。

“另外，投资者理解新的产品类型也需要一个过程。”他表示。

收益率承压下的货币基金

基金业协会数据显示，作为弱市行情下的避风港，货币基金近来获资金青睐。规模方面，货币基金存续规模从今年6月末的9.27万亿元增长至7月末的9.73万亿元，距十万亿大关“只差临门一脚”，单月增长4587.14亿元，环比猛增4.95%，创下最近三月最大单月增幅。

截至七月末，货币基金占整个公募基金规模比重维持在40%附近。

这无疑是一个巨大的数字。

不过，这一增量背后，是货币基金收益率下行的压力，以及曾经“存款宠儿”的余额宝规模创五年新低的现实。

华南一家基金公司人士指出，影响货币基金规模的主要因素是投资者风险偏好、产品投资便利程度以及替代品竞争。相较之下，依靠税收优惠，货币基金对机构投资者吸引力较大。

从二季度末公布的数据看，和往年相比，货币基金行业收益率承压已成为不争的事实，不少基金公司为此下调了旗下货币基金的管理费率和托管费率，目前仅不到三成货币基金管理费率超过0.3%。在此背景下，货币基金资金集中度正在下降。截至二季度末，规模前五的货基规模占总规模的比重为16.49%，为连续第三个季度环比下滑。

另据天弘余额宝2021年第二季度财务报告，截止到今年上半年底，余额宝总规模为7808.09亿，环比跌幅达到19.7%，创下了五年来的新低，累计流失的资金量超过2000亿元。而在过去今年几年的高光时刻，余额宝规模曾持续在万亿以上。

政策方面的监管，以及不断下跌的收益率，或许是该产品被用户摒弃的主要原因。今年以来，余额宝收益仅有1.40%。截至8月26日，该产品7日年化也仅为2.04%，较银行存款利率已没有多大优势。

天弘基金也解释，二季度，天弘基金主动与平台一起采取分流等方式降低了天弘余额宝规模。本季度天弘余额宝运作平稳，主动降低余额宝规模与基金运作风险无关。今年4月，央行也发布文件，要求相关平台管控重要基金产品流动性风险，主动压降余额宝余额。

余额宝上半年末资产组合情况

掌管余额宝的天弘基金，近年也开始寻求新引擎，权益、固收、ETF，在被挨个发力，它们也正逐渐成为这家曾一度实现“货基定江山”的公募基金公司未来发展旅程里的全新注脚。