“全球通胀风险上升，大宗商品快速上涨挤压工业企业利润空间，中下游工业企业盈利可能下滑。中小企业债务压力上升，房地产企业风险较大。”
21世纪经济报道记者朱英子 北京报道8月5日，国家金融与发展实验室（NIFD）在其官网发布的2021年二季度特殊资产行业运行研究报告中显示，二季度特殊资产交易指数为338.18，环比上涨21.9%、同比增速达12.8%，特殊资产在线交易指数明显回升；成交率和成交溢价率基本保持稳定，当前特殊资产市场供需相对格局未发生太大的变化。
“下半年，如果中下游中小企业盈利持续恶化，特殊资产的供给将进一步增加，特殊资产市场规模有望持续扩容。”NIFD在报告中指出，目前全球通胀风险上升，大宗商品快速上涨挤压工业企业利润空间，中下游工业企业盈利可能下滑，需重点关注中小企业债务压力以及房地产企业的风险。
特殊资产供需同步上涨
上述报告根据线上交易拍卖平台单季度的成交金额和成交数量等数据形成了特殊资产交易指数。基期为2018年一季度，将基期的特殊资产交易总指数设为100。
“从指数构成上看，2021年二季度，特殊资产在线交易上升，是因为成交额和成交量均出现了上升。”报告分析称，考虑到季节性因素的影响，当前特殊资产在线交易已经基本接近疫情前增长趋势。
分区域来看，根据2021年第二季度线上平台资产金融拍卖交易情况，在交易总量上，资产金融拍卖的市场格局没有太大变化，山东省、广东省、浙江省的交易量排名全国前三位。
2021年二季度，浙江省、四川省、安徽省的资产金融拍卖成交数量分别占全国总交易量的15.35%、12.55%、12.00%，三个省的交易量之和占全国总交易量的 39.91%。成交量排名全国前十六省市依次为山东、广东、浙江、四川、湖北、广西、辽宁、江苏、河南、江西、安徽、天津、宁夏、福建、北京、重庆，上述省市的成交量之和占全国总成交量的85.97%。
从增量上看，2021 年二季度，大部分省市资产金融拍卖的交易量均较上一季度明显增加。成交数量位于前列的省份中，除了山东省和辽宁省分别环比下降16.17%、14.04%以外，广东省环比上升 26.77%，浙江省环比上升 48.08%。其中，西藏二季度无成交业务。除此之外，河北、海南、陕西减幅最大，分别为 53.33%、50.00%和 28.57%。
2021年二季度，资产金融拍卖的成交率与2021年一季度基本一致。
从区域分布上看，2021年二季度，共4个省份的成交率超过了50%，依次是吉林（70%）、浙江（57%）、青海（56%）、上海（54%），既有东部发达省份和一线城市，也有西部欠发达省份。全国共19个省市的成交率超过了20%。
报告认为，结合成交量和标的量的数据，成交率的基本不变主要是由于标的数量和成交量均出现上升，但幅度相近，也说明供需同步上涨、相对格局未发生太大的变化。
债权资产最吃香
从各类资产金融拍卖成交情况来看，2021 年二季度，债权资产和商业用房依然是最主要的资产金融拍卖标的资产，标的量均较2021年一季度分别上升36.83%和57.91%。而其他资产种类（如工业用房、住宅用房、机动车等）在二季度的标的数量均不足900件，也较2021年一季度明显上升。
从成交数量上看，债权类资产的成交量最高，其他资产的成交量均不高。2021年二季度，债权资产共交易795 笔，约为2021年一季度成交量（6449 笔）的122.50%。
债权资产拍卖依然主要集中在山东、浙江、广东、湖北等东部和南部沿海地区，这四个省份的交易总量和标的总量约占全国总量的53.58%。
其中，2021年二季度，债权资产交易量前五名山东、浙江、广东、湖北、河南的债权资产交易量分别为161笔、127笔、79笔、59笔、41笔；债权资产标的数量前五名山东、浙江、湖北、广东、河北债权资产标的数量分别为500件、217件、179件、172件、160件。
从溢价率来看，2021年二季度，机动车、工业用房、商业用房、住宅用房、债权资产交易的平均溢价率分别为125%、17%、13%、10%、12%，除工业用房平均溢价率较上一季度有明显的上升，其他资产平均溢价率较为稳定。
报告采用“成交价/本息和”衡量债权资产成交折扣率，反映了债权资产成交价与原有债权价值的偏离。在计算过程中，为避免特殊值对债权资产成交平均折扣率的干扰，剔除了个别折扣率极低（小于千分之一）的特殊值。
2021年二季度，债权资产平均成交折扣率为63.8%，较上季度略有下降。从趋势上看，债权资产平均成交折扣率在连续七个季度上涨后首次下降。
不到一半的债权资产以低于50%的折价成交，溢价成交的比例稳定在3%附近。
2021年二季度，38%的债权资产成交折扣率低于50%，即超过一半的债权资产以高于 50%的折价成交。溢价成交的比例稳定在低位，2%的债权资产在二季度获得溢价成交，低于历史均值6%。
报告认为，成交率和成交溢价率的稳定基本上说明了，当前特殊资产市场供需同步上涨、供需相对格局未发生太大的变化。
其总结称，全球通胀风险上升，大宗商品快速上涨挤压工业企业利润空间，中下游工业企业盈利可能下滑。中小企业债务压力上升，房地产企业风险较大。
（作者：朱英子 编辑：曾芳）
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