机构分析│高盛仍看涨铜价 预测年底将达到每吨1.1万美元

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高盛现在预计未来10年来自电动汽车的年均额外铜需求约为200千吨，这意味着2025年和2030年的绿色铜需求分别为270万吨和580万吨，占全球铜需求的18%。

图片来源：江西铜业

在一份新的研究报告中，高盛表示，随着短期逆风消退，基本面表明需求将进一步显著提振，铜价“准备好下一轮走高”。

高盛表示，铜精矿市场仍然非常紧张，为中国的初级金属生产造成了瓶颈，强化了其对下半年精炼供应量将出现430,000吨的严重短缺的预测。

高盛预计明年将出现200,000吨的赤字，并将其2023年的预计盈余减半至129,000吨，此外，高盛表示，此后将开始出现开放式赤字。

当供应充足时，矿商支付给冶炼厂将精矿加工成精炼金属的处理和精炼费用（TC/RC）会上升，而当冶炼厂被迫竞争稀缺材料时，处理和精炼费用（TC/RC）会下降。

虽然TC/RC已从4月份每吨略高于20美元的历史低位上涨至7月份每吨45美元左右，但与去年6月份的每吨70多美元相比仍然较低，且在2010年代TC/RC曾飙升至130美元。

中国的逆风正在消退，世界其他地区的需求强劲，美国实物铜溢价升至五年高位就是明证。

基于未来十年电动汽车销量的显著提升，高盛还上调了铜的长期前景。

欧盟最近提出了更严格的排放标准，到2030年碳排放减少55%，到2035年禁止销售汽油动力汽车。

再加上更便宜的LFP电池驱动汽车的普及推动了中国电动汽车销量的增长，分析师对电动汽车销量的预测提高了30%，到2025年将增加300万辆。到2030年，电动汽车销量将达到每年3200万辆。

高盛现在预计未来10年来自电动汽车的年均额外铜需求约为200千吨，这意味着2025年和2030年的绿色铜需求分别为270万吨和580万吨，占全球铜需求的18%。

在报告中，高盛重申了对铜价到年底每吨11,000美元（略低于每磅5美元）和明年这个时候每吨11,500美元的看涨预测。

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