茅台中报不及预期，科技投资泡沫未破，价值投资泡沫先破了？

周末财经类消息除了芯片行业继续火爆外，另一个话题是绕不开的，这就是各地卫生事件又升温了，对应的打法，肯定又是医药+疫苗，大消费逻辑再起。这次真的可以复制2020年初大消费行情吗？

对的，今天我谈的就是白酒，因为医药这个层面基本是不用谈了，周五下午就已经开涨了，问题在于，大消费而已。大消费龙头是白酒，白酒龙头是贵州茅台，而周末恰恰有茅台的中报，这个中报我原文抄录一下：2021年上半年，贵州茅台实现营业收入 490.87 亿元，同比增长 11.68%；实现净利润 246.54亿元，同比增长 9.08%。

由于贵州茅台今年一季度净利润增速为6.5%，第二季度公司实现净利润为107亿元，同比增长12.6%。并非业绩为负，应该算是稳步增长，但之前投资者鼓吹20%以上的增长率是没有了。如果把它放在芯片行业板块中任意一家个股对比，基本是没法看了。如果用一句话概括，白酒大哥的景气度远不如芯片。

我们看待一个事情时，不要看他怎么说，而是看他怎么做，最直接的数据是贵州茅台一个月跌幅20%，为什么下跌？因为价值投资又崩了，易方达酒庄从一季度的第九大流通股东退出，取而代之的是招商中证白酒成为第八大流通股东。招商中证白酒是一个被动型指数基金，并非主动权益类基金，并没有任何指导意义。所以白酒板块近期的下跌，应该是主动权益基金大幅减仓所致，这是机构不看好白酒板块的表现。

说回茅台的业绩，老实说亮点全无，肯定是不及市场预期的，9%的增速给予40倍的估值（因为已经跌了，原来是60倍），完全是高估的状态，如果说科技股有泡沫，人家起点低，又有业绩增速的，泡沫还不至于破灭，好比一个平时考试刚合格的学生，突然考了90分，尽管你觉得他可能作弊了，但你没有证据批评呀（泡沫不破），一个平时考95分的突然考了85分，这就是学霸人设崩塌大家对他没有信心了（泡沫破了）。

因此周一即使医药股大爆发，可能也带不动消费股整体上涨，重温2020年的大消费行情了，最主要因素，应该是茅台大哥的业绩不及预期影响全白酒行业业绩不理想，此前跌跌不休，正是机构提前测算出公司业绩最的减仓行为（先砸为敬），而白酒是上证指数第一大权重，周一上证指数能不跌就已经很好了。

最后看看周五的市场数据，以光伏为首的科技股继续极致式走强，但依然不能把创业板重新拉红，说明市场是有抛压的，这些抛压消化完了吗？周一市（剔除上证指数）能不能继续上涨？具体数据分析如下：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股411家，涨3％个股891家，实体涨停78家，当天跌停10家，做多力道893，做空力道300，属于上行趋势系统（DAY 1）。【假信号又出现了】

2、仓位参考方面：市场整体心态46，属于正常心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.8成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在5-13家，主线风口：科技。市场核心龙头是ST贵人，成绩5板，概念国潮。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率偏高，封板收益率极高，上榜收益率很高，图形同向往下，代表观点一致，强势股短线走势或走强。

从统计数据看，系统位于上行趋势区（数据1），仓位没有变化（数据2），短线风口是科技，八板块出现延续（数据3），封板成功率正常、收益率极高（数据4）。这个数据应该怎么看？

游资数据方面做多热情高涨，做多目标明确，而且收益非常高，这样越来越多的资金会跟风入场，对题材股炒作来说的确是好事，但如此高的赚钱效应不可能持续，说明往后追涨成交率，获利规模可能要下降，因此才有周四复盘时说的“主力资金在区间波动，成本价就在附近，如果看好非得参与，一定要趁早，别涨出趋势后才上车。”整体数据方面赚钱效应萎缩比游资数据要明显，且空头数据正在增大。周五数据呈现的是上行趋势信号，明显与数据特征不符（多头减弱空头增强），因此周一最有可能出现的行情应该是修复，即多头数据继续削减，空头数据重新走强，如果反映到指数上，估计还是以调整为主。

综上所述：整体数据失真或会引起修复，导致指数依然是横盘震荡，但结构化行情估计还继续，科技线当然是主流，医药线可能会爆发，但带起大消费行情的可能比较少，因为白酒没有等来科技股泡沫破灭，自己因为业绩不及预期泡沫先破了。认真看也并非突破行情，依旧是震荡为主，现阶段不建议低吸，因为低吸策略是失效的（周末已经论述）；对于追高，只能是越早越好，直到市场崩盘为止马上退出。