全球化工并购交易格局生变

　近期，随着全球疫情趋于缓和，全球化工并购交易再次活跃。与疫情前的并购交易相比，近期的全球化工并购交易市场呈现出以下新特点：发展中国家，尤其是东南亚企业加速寻求国际化，积极参与跨境并购；私募股权公司积极灵活地参与化工并购交易；化工企业的非化工基础设施正在成为化工并购交易市场新的抢手资产。

　　东南亚企业并购加速

　　近日，罗斯柴尔德公司董事总经理兼全球化工和材料业务联席主管费德里科·门内拉指出，就交易额而言，亚洲在全球化工并购交易中所占的份额已经达到了约30%，在交易数量上甚至更高。他表示：“近期，涉及亚洲企业的跨境并购交易比例越来越高。从长期来看，亚洲正在成为化工并购领域更重要的参与者。”他认为，亚洲和中东买家开始关注并购交易，也是新兴市场企业走向成熟过程的一部分。

　　泰国的因多拉马就是近期最活跃的市场参与者。今年6月中旬，泰国因多拉玛公司以6380万美元完成了对美国CarbonLite公司位于达拉斯的聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)回收工厂的收购。因多拉玛公司还在就收购总部位于巴西的表面活性剂生产商Oxiteno进行独家谈判。此前，因多拉玛公司曾以20亿美元的价格成功收购亨斯迈表面活性剂和中间体业务。这些收购成功地帮助因多拉马加强了在美洲的市场占有率。另一个重要的参与者是泰国国家石油旗下的全球化学品公司，其刚刚以巨资收购德国涂料企业湛新。

　　当然，对于美国和欧洲买家来说，亚洲仍是一个有吸引力的市场。今年6月30日，利安德巴赛尔就宣布收购马来西亚PolyPacific聚合物公司。后者位于雪兰莪州的巴生港，拥有2.5万吨的聚烯烃年产能。

　　私募股权公司积极参与

　　门内拉表示，近期私募股权公司在进行并购交易时显示出更加灵活的特点。比如，欧洲私募股权公司Ardian从美国GoldenGateCapital收购ANGUS化工公司50%股权，贝恩资本和Cinven公司以42亿瑞士法郎收购瑞士龙沙集团旗下特种材料业务等。另外，就在7月2日，私募股权公司BlackDiamond宣布将买下另一家私募股权公司InvestIndustrial所持英国化工企业Polynt-Reichhold公司的全部股权，并通过发行13亿欧元债券，为该公司现有债务再融资，再次完成了一大手笔并购。门内拉同时表示，这几笔并购显示出近期私募股权公司在化工并购中的活跃度。不仅如此，这些交易明显比传统化工集团之间的交易更加灵活。

　　私募股权公司在化工并购交易方面的成功吸引了许多新参与者进入该领域。门内拉表示：“10年前，专门从事化工并购交易的私募股权公司少得多。现在则有很多公司从事化工并购交易，欧洲一些私募股权公司已经进入美国化工并购市场。”

　　许多化工企业也积极参与私募股权公司的融资，并为私募股权公司提供行业知识和人脉。门内拉指出，比如，日本三菱集团，其旗下既有投资机构，也有日本最大的化工企业三菱化学控股。三菱集团长期以来一直是OneRock资本合伙公司的战略合作伙伴和最大的原始股东。2019年3月，OneRock以6.4亿美元收购了NexeoSolutions的塑料分销业务。2020年2月，该公司以9.32亿美元收购美国特种化学品公司Innophos控股。2021年6月，该公司以8亿美元收购伊士曼化学的橡胶添加剂业务。门内拉表示，三菱和OneRock的合作类似于一种共生关系，这很可能成为未来的趋势。

　　非化工基础设施很抢手

　　门内拉表示，近期大型化工企业的非化工基础设施也非常抢手。这是一个新情况。化工企业可以借此获得更多出售资产的机会，会为企业的融资带来新变化。

　　近期，陶氏化学通过向Watco以及孚宝工业出售在北美6个地区的铁路和港口资产，获得现金约10亿美元。陶氏名义上剥离了这部分资产，但仍能继续使用这些基础设施。陶氏化学公司首席执行官吉姆·菲特灵在一份声明中称，这笔交易是对陶氏化学公司“非产品生产资产”评估的一部分，以期努力发展核心业务，同时释放现金以偿还债务，还可以将现金用于核心业务的增值机会。今年7月1日，加拿大诺瓦化学宣布将其乙烯储存和贸易业务出售给美国中游公司企业产品合伙公司，使其能够专注于乙烯和聚乙烯生产的核心业务。对此，门内拉表示：“化工企业仍有机会剥离基础设施资产，这些资产可转由基础设施基金和该领域的其他专业公司拥有，化工企业则在不影响生产秩序的情况下获得了更多现金。”