危机并非危言耸听！通货膨胀，资产泡沫，债务陷阱，贫富差距…

危机并非危言耸听

最近针对危机的讨论又开始多了起来，而且全部是大师级别的讨论。

海曼资本管理公司 （Hayman Capital Management） 创始人兼首席投资官凯尔巴斯 （Kyle Bass） 对美国5月份的最新生产者价格统计数据提出异议，称实际通胀率可能在12% 左右。2008年，巴斯是少数几个成功预测美国次贷危机并从中受益的投资者之一。

“末日博士”鲁比尼：我是站在联储的对立面，我认为当下通货膨胀压力的高企不是暂时性的，相反将是持续性的。

“灰犀牛”作者米歇尔·沃克：许多中央银行担心，如果他们过快地收紧货币政策，负债累累的公司将无法偿还债务，政府的债务负担将迅速升级。

“泡沫预言家”格兰瑟姆：会是一场史诗级别的多资产泡沫破裂。

对于以上谈论危机的观点，不知道大家是否认可？

在这里，给大家再做一些补充，或许大家会看得更加清晰。

无限量化宽松和货币超发

索罗斯的昔日军师、亿万富翁基金经理Stan Druckenmiller，于2020年5月16日（周日）在南加州大学马歇尔投资研究中心的学生投资基金年会上再次抨击美联储，鲍威尔这个家伙就像没有明天一样在疯狂印钞。

美联储主席鲍威尔无限量化宽松的政策，只是让富人从中获益。并且会导致通货膨胀，而通货膨胀对穷人的伤害远远大于对富人的，因为生活开支占了他们每月大部分的支出预算。

对于货币超发，作者发表过一系列的文章：

在《央行应该反思量化宽松政策　M2与社融增速应当与GDP名义增速相匹配》一文中：

M2与社融增速应当与GDP名义增速相匹配。

什么意思？单就M2而言，大致应当是：M2增速＝GDP增速＋CPI。

在《货币放水超发与贫富分化》一文中：

QE最大的问题是忽略了社会贫富分化，只要是货币放水超发，一定会导致贫富分化。

货币放水超发会导致两种不好的结果，一是资产泡沫，另一种是通货膨胀。

资产泡沫，会让富人更富，而通货膨胀，会让穷人更穷。

在《量化宽松下的货币（贬值）与无处安放的资本（投机）》一文中：

货币银行学教科书教给大家的一个基本经济规律是，过量（超过 GDP增速）的货币扩张会带来通货膨胀，但近来这个规律似乎正在失效。一个重要原因是通胀的度量尺度可能出了问题，没有将资产价格计算在内。

目前的资产价格泡沫，就是另一种通胀，资产通胀！可央行们却视而不见！

过度金融化的美国，已经视美股为核心价值！美联储为给美股“托市”，不断放宽通胀容忍度。

而中国同样存在房地产泡沫的问题，房地产一直是超发货币的蓄水池。

透过以上文章的分析，态度已经不言而喻。

货币超发，不可持续，违背了经济学规律。一个萝卜一个坑，没有产出，只增加货币，有什么意义？违背能量守恒原理，不就是这么回事吗？

超发只要达到一定规模，迟早出事！

通货膨胀危机

当下通货膨胀压力的高企不是暂时性的，相反将是持续性的。

我们已经并且正在进行力度惊人的货币和财政刺激，其规模之大，持续时间之长，都是当初全球金融危机之后的刺激政策所难以比拟的。

我们遭遇了一系列供应瓶颈，我们积累了至少2万亿美元储蓄，造就了迟早要释放的压抑需修。我们受限于劳动力供应短缺。

大宗商品价格，住宅价格，还有食品价格都在大幅度上涨。

从企业这方面看，许多公司都认为成本将会高企。不少业界领先的企业都因为无法找到足够的人手而诉诸加薪，比如亚马逊、Chipotle、麦当劳，加薪幅度至少10%。半导体也出现了严重的供应瓶颈，直接结果之一就是汽车工厂的生产线被迫暂时停止运转。当然，二手车价格飙涨也和这有很大的关系。

通货膨胀预期在走高，美元趋向疲软，而后者又意味着我们将更多进口通货膨胀，各种大宗商品以美元计算的价格将走高。联储的态度是，哪怕通货膨胀预期超出目标，他们也愿意承担风险。因为越来越重视收入和财富不均的问题，我们的政策正在变得越来越倾向于劳动力市场、劳动者和工会，比如拜登政府1.9万亿美元的刺激资金，主要都是流向了劳动者、工会、失业者、非全职劳动者，以及那些被社会甩在后面的人群。

这一切就意味着，工资价格的上涨将是长期性的，我们正在走向高通胀。

债务陷阱的危机

许多中央银行担心，如果他们过快地收紧货币政策，负债累累的公司将无法偿还债务，政府的债务负担将迅速升级。

联储无法紧缩的真正理由是，我们的系统当中有太多的债务，如果他们紧缩过快，整个系统就将崩溃。这就是名副其实的债务陷阱。现在，他们必须为财政服务。

货币政策是一个非常广泛的经济政策制定工具，不能像近年来许多国家那样严重依赖。

多资产泡沫的危机

会是一场史诗级别的多资产泡沫破裂。

当前，不仅美股存在泡沫，全球债券价格处于历史高位，重要市场的房价涨幅创下纪录，大宗商品价格飙升已经开始挤压各个方面的利润，多项大类资产同时催生泡沫，形势严峻。如果说投资者能坚定信心，那么问题不大，但只要市场稍有泄气，资产价格向下松动，我们恐将面临史上最长最深的回调。

唯一经历过多资产泡沫的国家是日本，于1989年和1990年先后经历股市和楼市崩盘，代价有多惨痛呢？日经指数至今都没有回到1989年水平，东京房价再也没有涨回1989年水平，32年的修复期旷日持久。因此，永远不要同时引爆多项资产的泡沫，但这次，股、债、楼市三大资产的泡沫同时濒临破裂，恐怕难以幸免。

贫富两极分化的危机

马克思讲过，资本主义经济危机爆发的根本原因是生产相对过剩，表现为牛奶被倒掉。

这个问题的重要性，已经在《贫富差距拉大！财产税已经刻不容缓，房地产税，遗产税，势在必行》文中讲过：

贫富差距，为什么是最严重的经济问题？

由于资本回报过高，剩余利润过大，而工人不掌握生产资料，收入微薄。

贫富差距拉大，就会导致有效需求不足，继而生产萎缩，企业利润下滑，裁员降薪…经济陷入恶性循环。

大家应该对牛奶被倒掉，还有印象吧！由于工人收入微薄，没有消费能力，除非降价或者赠送，否则只能倒掉。

贫富差距，为什么是最严重的社会问题？

贫富分化，两极化，激发社会对立情绪，对抗加剧，矛盾激化，不断爆发各种冲突。

比起以上潜在的危机，让人更加担心的是，没有人在乎危机。

就像把“新冠疫情”当成流行性感冒。

希望是作者多虑了，但是一次次的危机总是如约而至，又当如何解释？

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