月底纯苯价格再度突破8000元/吨，CFR中国价格则一举突破1000美金。纯苯-石脑油价差本月最低315美金附近，现扩大至350美金以上。很显然纯苯价格并没有因为高估值而受到影响，反而在现实面前得到进一步强化：1、自6月中旬以来，纯苯库存降至10万吨以下的年度新低，同比去年同期只有1/3，缺货问题越发严峻；2、由于原油供应不足，浙石化二期的纯苯1号线100万吨装置原计划6月底投产，现推迟至7月中，甚至有可能推迟更远！
那么在浙石化装置投产之前，纯苯是否会延续强势呢？我们认为这种概率依然很大，但是也有一定的不确定性：目前纯苯下游盈利状况继续恶化，除了己内酰胺和己二酸亏损进一步扩大之外，苯酚生产利润也接近盈亏平衡。本月下旬己内酰胺生产负荷降至8成附近，己二酸则降至6成以下，需求逐渐发生负反馈效应。另外，美亚纯苯套利窗口关闭，1-5月份韩国对美国纯苯平均出口量超过7万吨，7月份发货量据悉低至2万吨，大部分货源发往中国。
对比纯苯，苯乙烯自身的表现稍显逊色。港口库存偏低且环比略降，但工厂库存已在持续累积中。古雷炼化60万吨装置计划月底投产，若投产顺利，将新增月均供应5万吨，后期存在一定的累库预期。另外月中美湾价格大幅下调170美金，美国至亚洲的跨地区套利窗口打开，7-8月份预计增加2.5万吨的美国货源发往东北亚及南亚地区（考虑到南亚正值雨季且库存偏高，主要部分预期发往东北亚）。因此在本轮价格上涨过程中，苯乙烯的基差持续走弱，且自中旬以来非一体化装置仍未走出负现金流状态，所以苯乙烯的上涨主要还是受到成本推动。
总体来看，苯乙烯近期的价格波动主要由弱驱动与低估值所主导。在目前的这种状态下可观望或者低多苯乙烯，同时关注浙石化二期新装置投产及下游需求负反馈对纯苯的影响。
摘自【金联创工业品期货投资周报第23期】
文中图表均来源于金联创研投
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