【黑金精研】卷螺破位但追涨需谨慎，五一前价格或成分水岭

● 基差跟踪

● 资金分析

●套保比例（卷螺）

● 黑色建材
螺纹钢2110& 热卷2110

螺纹钢、热卷：卷螺企稳回升，短期突破压力位，但谨慎追涨。五一前价格水平或成分水岭。

期现回顾:上周，螺纹钢、热卷上涨，螺纹10收于5322，热卷10收于5610。现货方面，11日早盘建材市场价格涨50，莱钢螺纹5310，永锋、石横螺纹5300，永锋、石横盘螺5750。热卷市场价格涨20，现中铁4.75mm普卷报5550，低合金卷板5700，部分规格货少。

行情展望：上周卷螺触底反弹，企稳回升。周内受梅雨季节影响，赶工期加速，建材成交数据良好，叠加唐山再次停限产等利多因素影响，期货价格再次上涨。团队一直保持多头思路，周中部分操作被洗，但趋势未变。短期来看，宏观环境未发生改变，高层继续发话，防止炒作，让大宗商品价格重新回归供需逻辑。阶段性仍保持看多走势，但现在价格重新回归五一前水平，上方存在较强压力，谨慎追多。

近期市场来看，M2和社融增速重新回升，表明目前通胀温和可控，国内货币政策稳字当头，叠加欧美就业数据逐渐改善，宏观环境向好。发改委再次发话，关注大宗商品价格，使其交易主逻辑再次回归供需市场。基本市场保持偏紧格局未变，从高频数据来看，建材成交数据尚好，短期需求有韧性。本周产量增量有限，供给端保持一个偏紧的态势，虽然需求端出现季节性走弱迹象，不过回落幅度还在市场预期范围之内，库存变化较小。另外海外热卷继续维持高位，对国内现货形成支撑。近期从市场调研来看，现阶段赶工期较多，短期内对需求有所支撑。

节后需重点关注6月16日公布的房地产数据，将成为短期驱动的重要因素。

资金对比：螺纹钢多头主力大于空头，并且多头资金集中度更高。热卷多头资金大于空头，但是空头资金集中度更高。

基本面数据：

操作建议：螺纹钢10合约趋势看多，短期阶段性强势上涨。操作上多头思路为主，关注5300附近支撑，回落企稳可接多。

热卷10合约趋势看多，短期阶段性强势上涨。操作上多头思路为主，关注5600附近支撑，回落企稳后可接多。

风险因素：压减钢铁产量相关政策超预期，房地产数据（上行风险）；货币政策超预期收紧（下行风险）

铁矿石2109

铁矿石：节前铁矿领涨，基本面偏紧的格局延续，阶段性还需保持多头思路。

期现回顾：上周，铁矿上涨，09合约收于1247。现货方面， 11日日照港进口矿报价涨30元。现61.5PB粉报1480元；金布巴粉报1380元；卡粉报1780元；麦克粉报1440元；PB块报1880元；纽曼粉报1500元；超特粉报1085元；罗粉报1130元；扬迪粉报1210元；印球报1960元；印粉报910元

行情展望：节前铁矿领涨，一方面成材市场情绪高涨，基本市场保持偏紧格局未变；另一方面，美元的弱势格局，对铁矿的提振显而易见，价格逐渐修复。近期团队看多思路未变，节前因规避提保风险，多单提前止盈离场，节后静等调整后的接多机会，保持多头思路为主。

从近期市场来看，铁矿石是原料端相对坚挺的品种，虽然国内碳中和及当下的限产政策，对需求的影响较大。但是，非限产区域整体良好，叠加中澳关系紧张，没有绝对的定价权。美元维持弱势格，对于大宗商品，特别是对于铁矿这种进口类的产品，有持续的力度的影响。基本市场来看，节前铁矿运量有所增加，增量主要来自于巴西，到港量有所回落，需求端方面，铁水产量稳步增加，港口库存小幅下降，并未出现预期中的持续累库情形，钢厂进口矿库存偏低，国产矿库存小幅提升。随着去库及发运不畅，矿石自身基本面得到改善，短期盘面原料仍偏强，中期在成材承压的情况下关注压产政策。钢厂利润压缩的情况下钢厂基本按需谨慎采购为主，预计铁矿石价格继续高位震荡走势，后期需求仍有向好预期。

同时，从近期对青岛港，日照港部分客户市场调研来看，整体市场报价整体持稳，贸易商报价积极性尚可，挺价意向较浓、目前矿选厂商低价出售意愿不强，钢企在综合测算下国产精粉的性价比较进口矿优势明显，故市场采购心态尚可。

基本面数据：

资金对比：多头资金大于空头，并且多头资金主力集中度更高。

操作建议：铁矿09合约趋势看多，阶段性大涨。操作上多头思路为主，关注1237附近支撑，站稳可接多。

风险因素：压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险） ；货币政策超预期收紧（下行风险）

焦炭2109& 焦煤2109

焦炭、焦煤：节前成材逼空叠加煤矿安监趋严，点燃双焦做多热情，多头资金持仓过节，阶段性还需保持多头思路

期现回顾：上周，焦炭大涨、焦煤大涨，焦炭09合约收于2721.5。焦煤05合约收于1882.5。现货方面，11日日照、青岛港焦炭现货平稳运行。贸易价格暂稳，港口可售资源稀少，市场交投氛围清淡；工厂价格持稳运行。现贸易现汇出库：准一级焦2650，一级焦2750；工厂承兑平仓：二级2770，准一级2870，一级2970，均含税价

行情概述：节前煤焦大涨，一方面成材市场情绪高涨，基本市场向好，资金破位追涨，节前依托提保走出了逼空行情；另一方面，当前煤矿的安全生产仍是重点，安全生产政策势必会进一步加严，整体管控力度或提升，煤炭供给端或维持偏紧状态，成本支撑逻辑增强。焦炭、焦煤在上述双重利多刺激下，节前反而增仓上行。近期团队的思路依然是多头思路，节前因规避提保风险，多单提前止盈离场，并未捕捉到周五大涨行情。节后静等调整后的接多机会，同时焦炭关注前高2730附近压力。

从近期市场来看，消息面上，受煤矿安全事故影响，目前河南多家煤矿停产，大批河南终端客户在近两日转向榆林地区采购煤炭。同时，国家矿山安监局日前称将抽调多个省市力量开展煤矿安全异地联合监察执法。

基本市场方面，焦炭供应端，限产结束后焦化厂开工率逐渐上升，焦炭供应增量。需求端，钢厂虽然环保限产继续，但高炉开工率不断回升。生铁产量环比继续上升。整体焦炭需求仍维持在高位。库存方面，钢厂焦化厂焦炭库存都有上升。焦煤当前国内供应的增量受到安全影响，蒙煤的增量受到疫情影响，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，而随着新增焦化产能逐渐投产，焦煤后期需求仍有向好预期。

资金对比：焦炭多头资金略大于空头，并且多头资金集中度略高。焦煤多头资金大于空头，并且多头资金集中度略高。

基本面数据：

操作建议：焦炭09合约趋势上涨，阶段性大涨，即将考验前高2730附近压力。操作上多头思路为主，关注2530附近压力，突破站稳可追多，或是回落至2680附近支撑。

焦煤05合约趋势上涨，阶段性大涨，突破前高1925附近压力。操作上多头思路为主，关注1940附近支撑，回落站稳可接多。

风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险） ；煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）

动力煤2109

动力煤：近期没有新的利多题材，同时高煤价下电厂抵触心理较强，思路依然是多头思路，但是保持逢低接多思路，而非追高

期现回顾：上周，动力煤震荡偏强，09合约收827.2。现货方面，11日秦皇岛港现货报价暂时趋于平稳，现蒙煤Q5500报930-940，Q5000报840，Q4500报730，山西煤Q5500报925-935，Q5000报830，Q4500报720，均现汇平仓含税价。

行情概述：节前动力煤延续震荡偏强走势，基本面的支撑是主要的，但近期没有新的利多题材，同时高煤价下电厂抵触心理较强，市场资金主动追涨的热情不高，还需关注830附近的压力。近期团队的思路依然是多头思路，但是保持逢低接多思路，而非追高。

从近期市场来看，内部产能收缩和外部进口下滑的背景下供应较为紧张，新增产能批复逐渐下降；而随着经济的复苏和夏季旺季的到来，下游发电、产钢等对煤炭的需求持续放量，且终端库存处于历史地位，采购需求边际增量预期较好，市场支撑较强；尽管碳中和预计会压降煤炭的部分消费，但产能退出速度更快，行业产能供给进入下行周期，后续煤炭供需缺口将持续存在，煤炭价格有望保持强势。

资金对比：空头略大于多头资金，并且空头资金集中度更高。

基本面数据：

操作建议：动力煤09合约趋势上涨，阶段性震荡，站在20日均线支撑之上。操作多头思路对待，关注820附近支撑，站稳可接多，或是突破830附近压力，突破站稳接多。
风险因素：保供执行到位(下行风险)，下游提前补库(上行风险)

玻璃2109

玻璃：市场驱动主要来自供需市场，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，关注上方压力2750

期现回顾：上周，玻璃先抑后扬，09合约收盘于2719元/吨。现货方面，11日全国浮法玻璃均价2823元/吨。华北地区主流价2654元/吨；华东地区主流价2949元/吨；华中地区主流价2790元/吨；华南地区主流价2778元/吨；东北地区主流价2794元/吨；西南地区主流价2876元/吨；西北地区主流价2918元/吨。

行情概述：节前玻璃先抑后扬，紧跟建材市场波动，走势与螺纹钢基本一致，近期的市场驱动主要来自供需市场，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，虽然市场担心梅雨季节会对华东需求有一定影响，但是淡季到底淡不淡，即是部分地区淡季，价格能否回落，还要尊重市场、尊重盘面。近期团队的思路依然是多头思路，但还需关注上方压力2750。

从近期市场来看，原片厂库存已经连续三周小幅增加，但库存绝对低位下，现货价格仍然居高不下。需求方面，下游受原片价格高位及部分市场限电等影响，部分加工厂开始选择性接单或主动缩减订单。而沙河市场交投氛围略有好转，加工厂订单不多按需采购。供应端维持高位运行，国内浮法企业开工率 88.36%，产能利用率为 89.07%

资金对比：多头资金大于空头，并且多头资金集中度更高。

基本面数据：

操作建议：玻璃09合约趋势上涨，阶段性震荡偏强，在20日均线之上，即将考验前高2750压力。操作上做多头思路为主，关注2750附近压力，突破可继续做多，或是回落至2700附近支撑做多 。

风险因素：地产终端需求释放不及预期(下行风险）