华通线缆三大优势助力业绩腾飞，借力主板市占率有望迈向新台阶

本文来源：时代商学院 作者：黄旭

文/黄旭

电线电缆作为现代经济和社会正常运转的基础保障，其发展水平反映着一个国家制造业的水平。

目前，中国已成为全球最大的电线电缆生产和消费国，国内部分企业凭借强大的研发能力、精准的市场定位、优质的产品性能正逐渐在竞争激烈的赛道中脱颖而出。

河北华通线缆集团股份有限公司（以下简称“华通线缆”，605196.SH）便是其中一员。该公司于5月21日成功登陆上交所主板，上市至今涨幅达176.83%（截至6月9日），市场热情度较高。

多元优势奠定领先地位

资料显示，华通线缆成立于2002年6月，但该公司历史可追溯至1993年2月的唐山市华通电线电缆厂。近三十年时间，该公司始终深耕电线电缆领域，产品包括以进户线为代表的中低压电力电缆、以潜油泵电缆为代表的电气装备用电缆等，广泛应用于电力输配、采矿/油/气等行业，在多个细分领域具有领先地位。

仔细研究华通线缆招股书可发现，该公司的行业先锋地位与其技术研发优势、产能与销售布局优势、资质与认证优势有着紧密联系。

技术研发方面，一直以来，华通线缆都十分重视研发，坚持钻研工艺技术升级。报告期内，该公司研发费用率分别为3.95%、3.62%、3.75%，高于同行可比上市公司。

占比较高的研发投入为提升该公司在行业内的技术话语权起着重要作用。截至招股书签署日，华通线缆拥有潜油泵电缆、连续油管等专利169项（其中发明专利33项），尤其在油气钻采领域，该公司的技术与工艺优势显著，符合我国保障油气资源供应安全的战略方向。

2011年，华通线缆测试中心获评国家CNAS认证实验室；2012年，为进一步促进研发走向专业化，专注产品研发认证和工艺升级，该公司设立了博士后创新实践基地与院士工作站。

此外，该公司的技术中心被先后评定为河北省企业技术中心、河北省工程技术研究中心、河北省优秀企业技术中心、国家级企业技术中心，是我国电缆制造业中研发与工艺技术领先的企业之一。

依托强大的研发和生产能力，华通线缆参与了包括电动潜油泵电缆、矿用电缆等在内的部分国家标准和行业标准的制定，是《中国电线电缆行业“十三五”发展指导意见》之油矿电缆（含潜油泵电缆）、矿用电缆的主要起草单位。

产能与销售布局方面，华通线缆致力于推进布局全球化战略，于北美、澳洲、新加坡等发达地区积累了优质客户资源并设立销售公司进行本地化服务，同时围绕“一带一路”战略，于坦桑尼亚、喀麦隆建设生产基地并推广自有品牌，对于输出“中国制造”、打造“中国品牌”具有重要意义，于业内具有领先优势，且符合国家战略方向。

这主要是因为电线电缆是铜、铝等金属材料的深度加工制品，其原料和成品的重量较大且物流成本较高，因此电缆企业的销售半径也较为有限。其次，不同国家或地区的供电制式各异，不同区域、客户或应用环境对电缆的耐高温、耐腐蚀、耐磨等性能亦具有差异化要求。

华通线缆采取全球布局研发、制造或销售服务公司的经营策略，为深度切入区域市场以密切跟踪市场变化、快速研发并近距离生产供货提供保障，与国际领先企业全球布局的战略一致。

作为经济运行的“血管和神经”，线缆产品的安全性、稳定性、耐用性于终端应用而言尤为关键。因此，资质与认证是本行业企业的核心竞争力之一。华通线缆产品在国际认证、国内认证及特殊行业认证方面，具有先发优势和数量优势。

在线缆行业，该公司已获得美国UL、欧盟CE、德国TUV、新加坡PSB等国际性认证，和中国CRCC、CCC等国内认证。

截至本招股说明书签署日，华通线缆是我国线缆企业取得UL认证大类最多的企业，是我国首家取得UL中压电缆（UL1072标准的MV-90）认证的企业，亦是我国同时拥有 UL橡胶线双证书（UL62标准的SOOW系列产品认证和UL44标准的RHW-2系列产品认证）的四家企业之一。

在连续管行业，华通线缆子公司信达科创是全球获得API-5ST认证的六家连续油管制造企业之一，下游客户包括中海油、中石油、安东石油、哈里伯顿、斯伦贝谢等境内外油田或油服企业。

市占率增长在望

全球电缆领先企业主要分布在意、法、美、日等发达国家，行业巨头凭借着技术、品牌与资金优势，通过全球建厂或产业并购突破地理限制扩大规模，并聚焦高端获取超额盈利，而中小企业迫于原料价格波动及资金压力逐渐退出。

这种领先企业规模化和专业化并重的情况，促使全球尤其是成熟市场的集中度逐步提高，其中，发达国家市场已经呈现寡头竞争的格局。

CRU数据显示，欧洲、北美、日本等国家的线缆行业TOP10企业市占率均在50%以上。全球前五大企业的生产总值已占到全球金属绝缘线缆市场的24%，美国三大生产商占美国的54%，日本七大公司占日本销量的86%，欧洲市场则基本由普睿司曼和耐克森垄断。

不过，我国的线缆行业集中度却仍在较低水平。据前瞻产业研究院，2017年中国市场行业前10家企业的占有率不足10%，行业集中度远低于发达国家。若以欧美等发达国家的行业集中度看，未来，我国通过兼并重组以优化产业结构的空间巨大。

随着世界各国对环境保护的日益重视，安全和环保性能逐渐成为评价电线电缆产品性能的重要指标。其中，欧盟、日本和我国等均已颁布法规，禁止生产、进口或使用不符合相关安全性、环保回收要求的低端产品。

同时，2017年3月的“西安地铁奥凯电缆事件”，使得全国专项整治的力度空前加大。该年度，国家质检总局为严厉打击质量违法行为，挤压不法企业生存空间，通过在全国范围内随机抽取1400家生产企业，结果有较高比例的企业因此退出市场竞争，市场净化效果显著，我国线缆行业正加速走向集中发展、规范发展。

自设立以来，华通线缆一直致力于提供安全可靠的电线电缆产品，注重产品销售区域和应用领域的双扩张。目前，该公司已初步形成较为完善的全球产业化布局，且成为在多个细分领域具有领先地位的电缆制造企业。

在行业集中度提升是大势所趋的背景下，华通线缆作为行业领军企业，凭借技术、销售渠道、资质认证等多元优势，市场份额有望进一步扩大。

进军油服领域，打开新空间

基于技术进化，华通线缆产品横向延伸的能力亦逐步显现。在油服行业需求日渐增长的背景下，华通线缆通过自主研发产品，顺利切入油气钻采领域，为营业收入稳步增长打开新空间。

据悉，基于哈里伯顿将潜油泵电缆与气液体输送管复合为一体的需求，华通线缆自2014年以来陆续攻克了连续管制造的设备与工艺难题，并向作业装备延伸，以全方位服务客户和增强连续油管竞争力。

在油服领域，子公司信达科创是全球仅有的获得 API-5ST认证的六家连续油管企业之一，子公司华信石油定位于连续油管作业机销售与技术服务，布局已初步成型并逐步延伸。

按产品分类，华通线缆的主要产品包括电缆、连续管、连续油管作业装置等。其中，潜油泵电缆、连续油管、液压控制管等产品均属于油气钻采专用产品，其需求主要受全年油气能源行业景气程度的影响，未来预计将具有持续并高于油气产量的增速水平。

这主要系新油气田开发产生的市场需求、为稳定成熟油田产能而产生的市场需求、设备更新产生的市场需求、纯天然气田、煤层气田开发产生的市场需求等将推动油气钻采专用产品的市场需求。

在产品专业化方面，华通线缆不断增大细分领域高附加值产品研发及区域市场认证投入，实现进户线、URD电缆、潜油泵电缆、船用电缆、方电缆等拳头产品的量产，并依托潜油泵电缆进入油服领域进行连续管产品研发及销售。

据招股书，报告期内，华通线缆应用于油气领域的潜油泵电缆、连续管业务，毛利率远超电力电缆。随着油气领域的需求逐步释放，华通线缆相关业务的营业收入或将快速增长，从而进一步增强该公司的盈利能力。