亚香股份募资扩产必要性存疑 环保问题依旧突出

《云创财经》 文 / 张彦

昆山亚香香料股份有限公司(以下简称“亚香股份”)主营香料的研发、生产和销售，主要产品包括丁香酚香兰素等天然香料、女贞醛等合成香料、WS-23等凉味剂产品，被广泛应用于食品饮料、日化等行业。

亚香股份从去年6月底申报到今年2月首发过会，从整体进程上来看并不慢，但如今已经5月过半，亚香股份却迟迟没有提交注册，《云创财经》IPO课题组经分析后猜测，这或与公司尚有较多的问题没有解决有关。

亚香股份所处行业属于“重污染”行业，在2014年至2020年六年间，亚香股份存在多起重大环保问题，其中几起环保违规问题还曾引起了中央环保部门的注意。此外，亚香股份在产能利用率逐年下滑之下，此次却募资用于扩大现有产品的产能，其是否有能力消化这些增加的产能也是亚香股份本次IPO中的焦点问题之一。

环保问题不断

近些年来，监管层对于环保问题的重视程度逐年提升，特别是在IPO、再融资和并购重组的审核中，进一步加大了对环保问题的关注力度，其中创业板发行条件第十三条也规定了： 发行人不存在其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。

在环保问题关注度日渐趋紧的形势之下，对于亚香股份这样的“重污染”行业企业而言，在企业的日常运营中更应该对于环保问题慎重，然而亚香股份却在2014年至2020年间频繁因环保问题遭到相关部门的处罚。

2014年11月27日，环境保护部“12369”环保举报热线接到群众举报，反映亚香股份排放大量刺鼻性废气，影响周围居民的正常生活。经相关部门现场调查后证实，公司无组织废气排放浓度超标，对周围环境造成一定影响。 昆山市环保局随即责令公司立即停产，同时报请昆山市人民政府对其实施停产整顿。

如果说上述环保违规事件只是发生在报告期外，那么在报告期内，亚香股份的环保问题也不容乐观。2017年至2019年间，亚香股份昆山工厂又多次被投诉气味扰民，其中在2018年，环保部在检查中发现，亚香股份废气排放浓度超标，对周围环境造成影响；2019年，中央环保督察“回头看”又要求其停产整顿。

尽管亚香股份频繁因环保违规问题在报告期内遭当地居民及相关部门的“关照”，但公司却在招股书中披露“报告期内公司未遭到环保处罚，公司重视环境保护建设，严格按照有关环保法规及相应标准对前述污染物排放进行了有效治理，使污染物的排放符合国家综合排放标准。”亚香股份在频繁环保违规之下却披露自身重视环境保护并且未遭到环保处罚，这一描述或许并不妥当。

逆势扩产

招股书披露，亚香股份此次募资5.72亿元，其中大部分资金将用于“6500t/a香精香料及食品添加剂和副产15吨肉桂精油和1吨丁香轻油和20吨苧烯项目”，该项目将有助于扩大公司香料的生产规模。

不过，亚香股份此次募资扩产的原因似乎并不是公司产能已经饱和，招股书披露，报告期内，亚香股份的产能利用率分别为99.26%、81.95%、76.36%、78.22%，公司产能利用率近几年其实在下滑，对于产能利用率持续下滑的原因，招股书解释，2017年公司的产能利用已经达到瓶颈，因此于2018年8月收购了江西亚香，公司产能大幅提升，但因江西亚香被收购后存在生产管理整合过程，所以产能利用率下滑。

亚香股份的产能刚刚经历了一轮提升，在公司新增的产能还没得到充分利用的情况下，亚香股份再一次募资大幅扩产，公司能否充分消化这些新增的产能也成为了一个疑问。