无论多便宜，都不能乱投的两类企业

　　逆向投资回报率最高 ， 但也是风险很大的事 。 我觉得想逆向投资 ， 需要规避两类企业 —— 战略困境型企业与组织无能型企业 。

　　作者：渔_夫

　　来源：雪球

　　战略困境型企业是指在可见的5到10年范围，企业面临着战略困境，只有挨打的份，没有还击的能力。比如说现在的永辉超市 、 阿里巴巴等企业 ， 它们虽然过去都算是非常优秀的企业 ， 但现在在战略上很难受 ， 想突破突破不了 ， 时间又不是站在它们一边 ， 特别难受 。

　　比如永辉超市 ， 受买菜类企业和社区团购类企业的打击 。 虽然过去相比菜市场有绝对的优势 ， 但相比买菜企业与社区团购企业 ， 更像是面临着降维打击 。 即使现在还撑着 ， 要想突破出来 ， 是极其有难度的 ， 至少想象不出有说服力的做法 ， 跳出现有的竞争格局 。 从长远看 ， 衰败很难避免 ， 所以不管会不会真的衰败 ， 最好还是少喷 。

　　阿里巴巴其实也是一样 ， 无论是零售 、 本地生活 ， 支付 ， 还是云计算等业务 ， 没有一个是可以轻轻松松 ， 俾睨天下 。 尤其是零售 ， 既不能消灭京东 、 也没没办法搞定拼多多 ， 淘宝特价版无非是被动应对拼多多的产物 ， 。 虽然天猫暂时还有优势 ， 就这种怕上压下挤的格局 。

　　本地生活基本上已经被美团废了 ， 零售不行 ， 支付会慢慢地也容易没落 。 云计算还要面临着华为的竞争 ， 暂时来说还算好 ， 至少这些业务多多少少都与零售联系在一起的 ， 零售不行 ， 就容易一切崩塌 。 很多东西我们不需要从财务数据上体现出来 ， 才可以判断 ， 真到那时候 ， 就一切都晚了 。

　　战略困境并不是说其马上就要死了 ， 可能人家还能活很久很久很久 ， 但容易是在没有 “ 天下有变 ” 的情况下 ， 越来越不好 。 其实前几年苹果的手机业务也是面临着战略困境的 ， 只是其运气好 ， 华为的手机业务被干掉 ， 最主要的美政府硬生生地搞残废了 。 算是 “ 天下有变 ” 一个很好的例子 。

　　战略困境型企业最好还是少碰 ， 无论估值多么便宜 。 我们更应该关注其有没有可能突破原有的战略困境 ， 如果有还可以是我们关心的对象 ， 如果没有那么就最好永远都不碰了 。 谈便宜不便宜是在企业好不好的前提下 ， 如果企业不好 ， 再便宜也没有用 。

　　组织无能型企业是那种面对好的战略机会，能发现但抓不住机会，或自己玩死自己，或被对手硬生生地干掉。好的战略机会是稀缺的，同样好的组织也是稀缺的。

　　为什么强大的餐饮企业就那么几家 ？ 好吃的餐饮企业其实是不少的 ， 但要能够长期活下来而且活得很好 ， 就很难很难 。 因为餐饮企业还面临着很难的组织建设问题 。 就好像我曾经看好周黑鸭 ， 是因为其产品是比较好吃的 ， 但低估了其扩张可能面临的组织建设问题与管理问题 。 它不至于组织建设很无能 ， 但肯定不是那种特别优秀的类型 ， 会严重限制其未来的大发展 。

　　组织建设是人类历史上一直都有存在的问题 ， 我们可以多多寻找历史上优秀组织的原型 ， 形成对优秀组织的深刻理解才行 。 像华为 、 星巴克 、 海底捞都算是极其优秀的企业组织 ， 那就很值得我们去深入学习 ， 其是如何做组织建设的 ， 做管理的 。

　　组织建设有方方面面的内容 ， 都值得我们重视企业 。 比如组织文化 （ 或企业文化 ） 、 组织架构 、 激励机制 、 人才培养 、 组织传承等等 ， 都不是特别容易的事 。 但有一点是可以肯定的 ， 优秀的组织肯定是方方面面都可以变得正向循环过程 。

　　组织无能型的企业其实比战略困境型企业更加具有迷惑性 ， 因为我们大部分人要嘛不知道怎么评价组织 ， 要嘛就是接触不到关于组织建设与管理的信息资料 ， 可谓是心有余而力不足 。

　　比如我对农夫山泉很感兴趣 ， 因为通过分析告诉我们 ， 农夫山泉在产品研发与营销上都做得不错 ， 但我们想深入了解农夫山泉组织文化 （ 或企业文化 ） 、 组织架构 、 激励机制 、 人才培养 、 组织传承等信息的时候 ， 就再也很难找到特别多的有用的资料了 ， 让人头疼 ， 只能再想方设法多多接触相关资料 。

　　对大型的企业来说 ， 组织建设方面的资料可能还多一些 ， 小的或者新的企业 ， 组织建设方面的资料就更难获取一些 。 除了不断跟踪 ， 抓紧一切有可能接触企业的机会 ， 积累组织建设信息 ， 好像也没有其他特别有效的办法 。

　　在积累的过程中 ， 你会发现有些企业在组织建设方面是极其优秀的 。 比如春秋航空 、 中通快递 、 玲珑轮胎 、 美团等企业 ， 就是我们能够发现其优秀的组织建设 ， 那容易让我们更加高看一眼 。 其实我觉得阿里巴巴组织建设能力很强的 ， 只是战略上面临着困境 。

　　当然最惨就是既是战略困境也是组织建设无论的企业 ， 无他处理方法 ， 都直接放弃 。 随着时间的推演 ， 除了产业的主导者或者品类的老大 ， 大部分企业发展到一定阶段 ， 都会面临着战略困境的 ， 不是不到 ， 时候未到而已 。 但相比来说 ， 抓未来的老大 ， 投未来可能的老大 ， 比投其他的老二老三等企业 ， 更加让我们省心 ， 因为未来的老大是最容易晚出现战略困境的企业 。

　　我有一个观点 ： 宁可投估值上看上去比老二贵一倍的未来老大企业 ， 也不要投老二老三类的企业 。 不过这里是需要注意的是未来老大 ， 这需要我们做很多很多的判断才行 ， 不容易找出来的 ， 即使找出来也可能自己会怀疑很多 ， 毕竟现在还不是老大嘛 。

　　当然无论是战略困境型企业还是组织无能型企业 ， 它们都有可能涨的 ， 只是我个人觉得没必要碰罢了 。

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