高赔率方向！

中药

据新华社消息，5月12日下午，老大先后来到医圣祠和南阳药益宝艾草制品有限公司，了解中医药发展和艾草制品产业发展情况。老大说，过去，中华民族几千年都是靠中医药治病救人。特别是经过抗击新冠肺炎疫情、非典等重大传染病之后，我们对中医药的作用有了更深的认识。我们要发展中医药，注重用现代科学解读中医药学原理，走中西医结合的道路。

阿策认为，目前中药企业在市场中存在以下比较优势：

1）现金流情况较好：品牌中药大多在OTC渠道销售，具有回款速度快的特征，整体销售现金比率较高；

2）估值相对偏低：除片仔癀估值较高之外，多数个股PE ttm估值在20倍以内；

3）品牌力都较强：几大品牌中药企业的品牌价值都极高，多为老字号，在消费者心中拥有较深的品牌影响力。

在政策向好的预期下，市场关注度或持续提升，赔率高，具有长期关注价值。

除了事件对情绪的扰动，复盘中药政策变化，我们还是能看到默默改善的。

尤其是2020年1月以来， 中医药在抗击新冠疫情中发挥重要作用，各省市纷纷发文落实《中共中央、国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》。

如四川省：人才与产业链两手抓；河南省：提高药材标准；江西省：打造中医药品牌；上海市：提供覆盖全体市民和全生命周期的中医药服务；安徽省：建立中药数据库；深圳市：中医药与高科技相结合；吉林省：提高中药质量……

中药市场发展速度或快于市场预期。其中阿策认为中长期最值得关注的子方向是中药配方颗粒。

中药配方颗粒，是以中药饮片为原料，经过提取、分离、浓缩、干燥、制粒、包装等生产工艺，加工制成的一种统一规格、统一剂量、统一质量标准的新型配方用药。

其有效成分、性味、主治、功效和传统中药饮片完全一致，保持了传统中药饮片的全部特征，既能保证中医传统的辨证论治、灵活加减的特点，优于中成药，又免去了传统煎煮的麻烦，同时还可灵活地单味颗粒冲服，卫生有效。

由于具有“高毛利”、“可报销”、“不占药占比”三大特点，中药配方颗粒市场成为“一锅让人眼馋的红烧肉”，蓬勃发展。

自2015年起至2019年，中药配方颗粒行业市场规模由101.4亿元人民币增长到255.6亿元人民币，年复合增长率达24.8%。

2021年02月10日，四部门共同发布《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》并拟于11月1日起正式实施。

中药配方颗粒的定位得以明确、生产及质量要求得以规范，“限于二级及其以上中医院使用”的销售范围限制得以解除，市场预计将大幅扩容。

4 月 29 日，国家药监局经过标准研究起草、生产验证、标准复核、专业委会审评、公开征求意见、审核等，批准颁布了第一批中药配方颗粒国家药品标准（160 个）。

中药配方颗粒国家药品标准充分体现了中药质量控制特点和生产全过程管理理念，以“标准汤剂”为基准衡量配方颗粒与饮片汤剂的“一致性”，通过量质传递与特征图谱控制等研究，实现中药配方颗粒专属性与整体性质量控制，提高了中药质量整体控制水平。

质量标准的明确，有利于行业步入良性发展，告别恶性无序竞争。

第一批中药配方颗粒国家药品标准颁布后，设置 6 个月的过渡期，也将于 2021 年 11 月 1日起正式实施。

自17年中药注射剂遭医保“一刀切”的全面限制和辅助用药重点监控以来，中药企业杀估值惨不忍睹。但配方颗粒业务的良性发展，可能成为注射剂后，中药企业新的利润支柱和成长动力。

重点关注：

1）配方颗粒原有龙头企业：中国中药、红日药业、华润三九等标的。

2）积极布局颗粒业务的上市公司：天士力、香雪制药、精华制药、佐力药业、佛慈制药等标的。

3）传统品牌中药的价值重估：云南白药、同仁堂、中新药业、天士力、以岭药业、马应龙等。

MSCI

北京时间5月12日凌晨，国际指数编制公司MSCI公布了其2021年5月的指数季度调整结果，本次调整结果将于2021年5月27日收盘后生效。

MSCI中国半年度调整：新增60只、剔除21只。

具体来看，海外中资股纳入21只，按纳入后权重排序分别为，保利协鑫能源、恒腾网络、赣锋锂业、兆言网络、360 DIGITECH、启明医疗-B、五矿资源、华润万象生活、康方生物-B、天境生物、融创服务等等。

A股新纳入39只，按纳入后权重排序分别为，康龙化成，宝丰能源、中国船舶、华峰化学、卫星石化、云铝股份、东方盛虹、德赛西威、康希诺-U、鹏鼎控股、旗滨集团和巨星科技等。

值得注意的是，本次调整中包括5只科创板股票，分别为康希诺-U、澜起科技、中国通号、睿创微纳、杭可科技。这也是科创板股票首次进入MSCI旗舰指数系列。

同时，此次调整剔除了21只成分股，分别为港股的爱康医疗、新东方在线，以及A股的内蒙一机、上海电力、深圳机场、济川药业、太极实业、三全食品、光迅科技、康弘药业和国药一致等。

调整后的成份股从当前的709只上升为748只（其中A股490只，权重12.6%；B股2只，权重0.1%；港股210只，权重57.1%；中概股46只，权重30.2%）。

从MSCI调整的历史经验看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是5月27日调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。

在调整正式实施日，虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓，但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响。

附全部调整个股名单及预估交易天数如下：

参考研报：

《中金公司-中国策略简评：MSCI中国半年度调整，新增60只、剔除21只》

《中信证券-海外中资股点评：MSCI CHINA指数半年度调整》

吃瓜

叶飞实名举报中源家居找盘方做市值管理。简单说就是联合割韭菜然后内讧了，狗咬狗……

“提醒：中源家居的董事长曹总和董秘张总，你们好。有个事说一下，你们公司的市值管理找的盘方太不是东西，3月31日那几天通过好几个中间人找到我，给了不到定金10%，让我的下家一些公募基金经理和券商资管买了你这个票，然后一直跌停，并且盘方蒲菲迪这个人赖账不付尾款。

一开始说的是锁仓代持保底给保证金，盘方拉升30%以上，结果呢，不仅不是锁仓，还直接出货给我们。而且，还不付保底的保证金。

然后这两个月我一直联系中间人，他们一个个都推脱不肯负责。

因为盘方拿出你们的200名股东名册等资料给我看过，所以，我无奈之下，只能先从源头找起。因为我的下家一直问我要尾款几百万，我又没有收到上家的费用。公募这边的损失大概几百万。

所以，我提醒你们，以后找操盘的团队，要看人品，不能找骗子。还有，如果你们不及时联系我，不认真处理，而是赖账或者继续骗我。我也只能实名举报中国证监会和案发现场的公安经侦。”

这真是股市江湖的一面。收黑钱的公募基金没想到被盘方给割了，然后中间人没想到赚钱的盘方赖账了……

至于这票有没有财务造假之类的，阿策还没细看，也不想再看了，直接拉黑。

今天文中提到叶飞，为避免产生误导性的导流，特此说明：

阿策与此人绝无交集。叶飞很喜欢宣传自己股神的形象，擅长股评，但路子太野，没少翻车，投资风控能力和合规性不敢恭维……我对这人没啥认同，朋友们千万别被骗了。

股市投资，还是要对基本面有更深入的理解，不熟不做，不贪不躁，才能避免被吸引人的图形骗了。

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