掌舵期间业绩飙升，金科股份刚卸任董事长一职的蒋思海获得了税后近2600万元的年薪，这是2020年A股最高董事长年薪。可投资者却并不看好这份业绩，金科股份的股价从2020年8月的高点11.27元/股，跌到今年5月12日的6.41元/股。
这说明金科股份的业绩背后或另有“隐情”。
金科股份卸任董事长成A股年薪最高董事长
5月10日，金科股份召开年度股东大会。股东大会上，金科股份的13个议案全部获得通过，其中第4个议案——《关于公司 2020 年度董事长薪酬的议案》引人关注。
金科股份2020年度董事长为已经卸任的蒋思海。议案显示，结合2020年金科股份的经营业绩和时任董事长年度考核等综合情况，确定其税后薪酬为2593.45万元，较上年同比增长33.74%。蒋思海也因此成为A股年薪最高的董事长。
2017年至2020年蒋思海任金科股份董事长的四年间，金科股份取得的业绩数据或是这一高薪的基础。四年间，金科股份销售复合增长率达到惊人的50%。2020年实现销售金额2232亿，还实现“三道红线”全部转绿。
但是，投资者却并不看好这份业绩，金科股份的股价从2020年8月的高点11.27元/股，跌到今年5月12日的6.41元/股。
这说明金科股份的业绩背后或另有“隐情”。
规模背后是债务风险和盈利能力下降
蒋思海带领金科股份实现了销售金额破千亿，再到超2千亿。但这一路狂奔也为金科股份积累了巨额债务。
数据显示，随着销售金额的增长，金科股份总债务超过了3000亿元，其中合同负债大幅增加，2020年较2019年增长17.4%至1346亿元。
神奇的是，截止2020年末，金科股份剔除预收款后的资产负债率是69.85％，净负债率是75.07％，现金短债比为1.34倍，实现了“三道红线”全部转绿。
这背后是金科股份多次受到“隐藏”债务的质疑。
有分析认为，金科股份的少数股东权益占净资产的比例达105.16%，但少数股东损益占净利润的比例仅为38.03%，差距太大，“明股实债”特征非常明显。此前，金科股份还因为相关问题收到过深交所问询。
同时，2020年公司长期股权投资248.94亿元，为2019年的1.82倍；投资收益由去年同期的1.86亿提升至16.2亿，同比增长约770.97%。两项数据均不正常地大幅增长。这表明金科股份或将大量有息负债转移到了表外的合营、联营公司。
在债务增长的同时，金科股份的盈利能力也在下降。2020年，金科股份毛利率下降5.68个百分点至23.16%。金科股份同期利润实现增长是靠依靠压缩费用，但企业费用的压缩空间显然有限，不可能一再压缩。
在“房住不炒”政策下，金科股份还制定了2025年冲击4500亿元的销售金额翻番目标。在激进扩张战略之下，金科股份的债务和盈利风险或进一步加大。
过快扩张积累质量风险
过去几年，房地产行业流行高杠杆、高周转模式。这一模式可帮助房企快速提升规模，但也会留下产品质量问题等各种隐患。
金科股份自然也逃不过质量问题频发的魔咒，更严重的是其还出现过10栋楼返工重建、殴打业主、业主跳楼等极端事件。
2020年11月，南充金科集美天宸的业主因建筑材质、房屋性质变化、虚假宣传等原因发生维权，更被媒体曝出业主被逼跳楼维权的事件。
2002年7月中旬，重庆金科联发东悦府项目的洋房多处墙体有明显的开裂痕迹现象，项目也出现大面积沉降问题，项目没交房就成了危房。最终，监管部分要求开发商对出现地基沉降的10栋楼返工重建。这在业界属于非常罕见的质量问题，金科股份因此被推上“质量门”舆论风口。
2020年6月底，重庆市铜梁区金科集美东方一期项目，小区地下车库构造出多处发生断裂的建筑质量问题，不少业主因此前往售楼部要求房开商退房退款，遭到保安殴打。
以上仅仅是极端案例，事实上近年来金科股份的项目质量问题和业主维权现象接连发生，金科股份的口碑也受到严重冲击。（内容来源：财观社）
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