古越龙山净利下滑28%，高调跨界酱酒，被指病急乱投医！

近年来，在青花郎、飞天茅台的带动之下，酱香型白酒受到投资者、消费者的热烈追捧，因此，各方资本都在“垂涎三尺”。

近期，古越龙山旗下女儿红酱酒亮相第104届全国糖酒会，而作为传统黄酒品牌的“女儿红”亮出酱酒产品，加之此前古越龙山将成立贵州女儿红酱酒有限公司并单独上市的传闻愈演愈烈，引发投资者热议，甚至被指“病急乱投医”。

对此，古越龙山主要负责人向外界澄清称，古越龙山一直坚持做大做强黄酒主业，目前没有在贵州建立新设酱酒公司的计划。女儿红是上市公司全资子公司，是做黄酒的。酱酒占女儿红营收比例很小，目前根本没有单独上市的想法，更没有向监管部门报备的行为。

古越龙山旗下女儿红“染酱”

据了解，绍兴女儿红作为古越龙山的全资子公司，早在2020年10月，就已推出三款酱酒产品，包含金凤、红凤、雅品三个系列，定价分别为1299元/瓶、699元/瓶和499元/瓶。

“进军酱酒品类是为借行业酱酒热潮进一步为品牌赋能，加速女儿红品牌的全国化推广进程，从而带动自身黄酒品牌发展。”古越龙山方面表示。

在北京正一堂战略咨询机构董事长杨光看来，女儿红历史悠久，消费者认知度高，本就是可以挖掘的超级IP，此番跨界酱酒体现了大IP、热品类、多元文化意义与新商业模式的融合，有望在未来5年成为超速增长品牌。

从分产品看，除了三个定位中高端的酱酒产品系列外，女儿红还有定位大众酱香的女儿陈酱酒，分为269元、169元两款，在酱酒品类价格带上实现了全面覆盖，全方位满足消费者不同层次的消费需求。

在市场培育上，女儿红酱酒则推出了“116481工程”，计划用2-3年时间在全国范围内招募10家女儿红酱酒文创产品开发商、100家女儿红酱酒凤凰系列合作伙伴，其中有60家区域总经销商和40家团购经销商，还有800家凤凰财富会员店以及100名品鉴顾问，构建以文创产品开发商、产品区域（渠道）总经销、团购商、凤凰财富会员店、品鉴顾问为链条的商业组织形式。

此外，女儿红还为其酱酒品牌凤凰系列专门设置了一套“大商养成计划”，即自营产品凤凰系列永远只服务100个经销商，让100个经销商成为令人羡慕的“优商”。

从源头来看，女儿红酱酒在茅台镇核心酱酒产区拥有2家年产5000吨酱酒生产基地，并由绍兴女儿红酿酒有限公司董事长胡志明和贵州夜郎古酒业股份有限公司董事长余方强共同把关。

值得注意的是，女儿红酱香型白酒的基酒是由茅台镇一家规模较大的酱酒企业合作提供，但并未没有收购该茅台镇酱酒厂的股权，该茅台镇酱酒企业仅为女儿红酱酒提供基酒，并未展开其他合作。

“在当下的酱酒热潮下，已有多家外来投资机构来到当地谈合作、讲收购、要股权，但多数茅台镇的酱酒企业更希望的是在不涉及股权变更的条件下与外来资本通力合作，借助外来资本在市场上的渠道运营与品牌推广经验，实现更大规模的发展。”茅台镇一家酱酒企业负责人称。

相比酱酒热度的居高不下，黄酒行业却因主流产销区域限制、消费群体认知匮乏、产品系列杂乱、品牌定位不清以及价值体系仍未深度挖掘等原因而倍显落寞。

从几家主营黄酒生产销售的上市公司业绩来看，2020年前三季度，古越龙山实现营收约为8.6亿元，同比下降31.93%，净利润约为0.86亿元，同比下降28.49%。

另外两家目前已经公布2020全年业绩的黄酒上市企业会稽山实现营收约为11.08亿元，同比下降5.36%，净利润约为2.89亿元，同比增长73.6%，但扣非净利仅约为1.21亿元，同比下降4.60%。

同期，金枫酒业则实现营收约为6.08亿元，同比下降35.61%；净利润约为0.12亿元，同比下降58.44%。扣非净利约为-0.25亿元，同比下降206.86%，由盈转亏。

对此，白酒行业分析师蔡学飞分析，古越龙山、金枫酒业以及会稽山都是传统黄酒三甲企业，也都是在华东市场精耕的酒企。目前古越龙山涉足酱酒可能是企业想要借助自身品牌知名度切入酱酒这类的高价值品类，快速实现业绩的突破，但是由于女儿红的品类认知非常固化，也存在着一定的品牌经营风险。

高利润率推动资本掀起酱酒热潮

除了古越龙山，主打浓香型的水井坊也于近期发布对外投资公告，表示与梁明锋先生、国威公司在成都签署了《四川水井坊股份有限公司、梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业（集团）有限责任公司关于合资项目之框架协议》，拟与梁明锋先生共同出资新设一家合资公司，名称暂定为贵州水井坊国威酒业有限公司，合资公司注册资本至少为8亿元，具体金额将在最终协议中确定，其中水井坊以现金形式出资，占合资公司注册资本的70%。

资料显示，国威公司是一家主要从事酱香型白酒研发、生产和销售的公司，在酱香型白酒领域拥有产品和技术优势。“合资项目旨在将国威公司在酱香型白酒领域的产品和技术优势，与水井坊在白酒营销领域和上市公司规范管理方面的经验和资源相结合，打造全新的一系列一线酱香型白酒知名品牌，促进和推动该系列新品牌的产品销售。”水井坊方面称。

“水井坊布局酱酒赛道，是出于战略上的长远考虑。”酒水行业研究者欧阳千里认为，水井坊是高端浓香的扛鼎之作，“染酱”意味着的其作为川派代表品牌“出走”浓香阵营。

“远亲有国缘（高沟），近邻有舍得（沱牌），它们均先人一步染酱成功。业外有天士力、宜化，业内有洋河、劲酒，皆大张旗鼓在茅台镇开疆拓土。在酱酒热的大潮下，固守原来的赛道虽也不错，但要保持领先就很难说了。在高端领域已经具有品牌优势的水井坊，于情于理都要布局酱酒赛道，保持原有的领先地位。”欧阳千里称。

数据显示，2010年-2020年，我国酱酒市场规模年均增速达到16%，2020年市场规模约为1550亿元，同比增长约14%，占白酒市场份额达到26%左右；产能约为60万千升，同比增长约9%，占白酒行业总产能8%左右。此外，2020年酱酒实现销售利润约为630亿元，同比增长约14.5%，占全行业总利润高达40%左右。

从竞争格局看，伴随酱酒市场体量扩容而来的是主流品牌的加速投入以及众多酒企的争相入局，贵州茅台产品系列依旧占据着行业的龙头地位，郎酒的青花郎、习酒的君品和窖藏1988、国台的国标酒、金沙的摘要酒、珍酒的珍15等主流酱香品牌均保持着较大的投入力度，劲酒、今世缘等其他香型白酒也在逐步入局酱酒领域，意欲从中分得自身品牌的一席之地。

而受限于生产周期、出酒率以及核心产区，高端优质酱酒产品培育较慢，但以8%左右的产能占比即收获全行业总利润的40%，酱酒的盈利能力可见一斑，加之当下酱酒热潮的市场反馈以及未来的发展空间，吸引了古越龙山女儿红、水井坊等一众品牌的跨界布局。

在近期的104届全国春季糖酒会上，也第一次出现了以酱香型白酒为核心主题的品类专业展——2021“酱酒之心”主题展，贵州茅台、贵州习酒、国台酒业、钓鱼台等酱酒头部品牌以及众多二三线酱酒品牌方悉数聚集于此进行大规模陈列展出，各路资本、经销商争相与之探讨合作意向并现场签约，场面规模盛极一时。

“我预计此次糖酒会有接近一半的展台是酱酒的。”蔡学飞表示，酱酒近年扩容阶段趋势明显，由于酱酒品类本身具备高价值品类属性，产品利润较高迎合了目前消费升级的趋势，所以大量的酒厂转型做酱酒，同时，大量经销商也在销售酱酒获取短期利益，催生了整个酱酒市场异常的活跃。

“目前酱酒行业还处于无序扩张期，但由于大量中小型酒厂以及经销商的进入门槛很低，在部分价格带已经出现了产能过剩的情况，部分中低端酱酒的价格战已经开始。”蔡学飞告诉《五谷财经》。

酱酒“很热”但仍需理性面对

对于近来掀起的酱酒热潮，天力士控股集团董事局主席、国台酒业董事长闫希军在2021贵州白酒企业发展圆桌会议上表示，现在的酱酒热主要是行业热、经销商热，消费者层面还没有更好的同频共振，消费者培育任务繁重。如何让更多的人认识酱香酒、爱上酱香酒，把当下的火热变成永久的兴旺，是酱香酒高质量发展的核心内涵。

“要充分考虑自身是否有能力经营好、酿造好酱香型白酒，包括生产工艺管理能力、品质把控能力、技术人才培养能力、市场营销能力。”洋河股份副总裁、贵州贵酒集团有限公司董事长傅宏兵称，如果盲目跟风，有可能会栽倒在酱酒的跑道上。

中国酒业协会理事长宋书玉则认为，要冷眼看待产业发展，一是要冷眼看价值，品质是价值的核心支撑；二是要冷静看热度，唱热酱香是白酒产业良性竞争的动力，但是过度炒热需警惕；三是要冷脑看趋势，喝好酒、喝名酒、喝老酒才是未来的消费趋势所在。

“酱酒的重口味、茅台的强IP、赤水河生态、工艺独特性、健康理念，都是酱酒的价值所在。当五个优势重叠效应起来，就是未来20年酱酒万亿市值的价值所在。”贵州珍酒酿酒有限公司董事长吴向东在会上称。（作者：王诣予）