石油价格暴跌 商品牛市还有吗？

　　作者 |齐琦

　　隔夜国际油价跳水，国内原油开盘回调。

　　4月21日开盘，原油系期货品种延续疲态，原油、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油等跌逾2%。

　　截至记者发稿，国内原油期货主力合约跌至400元/桶关口，跌幅超3%。隔夜WTI原油期货 、布伦特原油期货持续下挫，均跌超1%。焦煤期货主力合约跌至1700元/吨下方，跌幅超2%。

　　消息面上，周二美国众议院司法委员会通过了一项反垄断法案，或使OPEC因减产而面临反垄断诉讼，引发了原油多头的忌惮情绪。

　　日前，中国石油经济技术研究院石油市场所所长戴家权在2021中国化工产业（衍生品）大会上表示，今年全球的石油需求仍处于修复阶段，总体上会达到疫情前水平的97%，除中国外其他主要石油消费国很难恢复到疫情前的水平。当前原油价格相当于甚至低于去年年初水平；从更长时间周期看，原油价格相比于历史高点显然要低。从实际的资金动向来看，资金在涌入原油，总的持仓水平也在创新高。不过，戴家权也指出，在市场再平衡的阶段，油价不具备再次大幅冲高的基础，当前60美元/桶附近的价格处于比较合理的水平，预计全年原油价格大致在60美元~70美元/桶之间波动。

　　戴家权还指出，对于下游的石化产业而言，乙烯装置全球开工率普遍下降，但其降幅远小于整个炼厂开工负荷水平的降幅，且全球石化产品价格走势显著好于原油价格走势。

　　商品普涨何时休？

　　除国际原油回调，内盘原油系品种普遍随之大幅回调，其中能化品多数下跌，21日早盘短纤、乙二醇、塑料期货跌超3%；LU、PP、原油、燃料油、PTA期货主力合约跌超2%。

　　今年以来，钢铁、石化等行业的主要产品价格延续了去年底以来上涨的态势。

　　文华商品指数从1月29日168.62，上涨到4月16日的182.49，涨幅8.1%。其中工业品指数上涨10.2%。黑色品种上涨明显，一季度螺纹钢期货结算均价达到4532元/吨，较2020年全年均价上涨了24.7%，处于螺纹钢期货2009年上市以来最高水平。沪铁矿石期货结算均价达到1062元/吨，较2020年全年均价上涨39.7%。

　　昨日，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌在国新办新闻发布会上表示，认为大宗商品价格不具备长期上涨的基础，相关涨价因素多具有短期性和突发性。

　　他强调原材料价格大幅上涨，大概有三方面的原因：一是原料成本上涨推动了大宗商品的价格普涨。二是下游行业生产恢复形成了供需紧张态势。三是有色金属、部分化工产品等金融属性突出，宽松的货币政策、全球经济预期向好等推升了全球期货交易的活跃度，金融市场短期炒作也对价格上涨具有显著的放大效应。

　　当前大宗商品价格过快上涨，在给上游企业带来更高利润的同时，也使得中下游企业利润可能受到挤压。针对这一情况，国家出台了一系列宏观调控政策。

　　永安期货分析报告指出，首先货币政策方面，尽管整体仍以中性为主，但在2021年信用周期下行的大背景下，央行日前组织商业银行开会，布置限制人民币贷款增幅工作，也是防止宏观经济过热，抑制大宗商品价格过快上涨的措施之一；经济政策方面，稳住外需是帮助中下游企业顺利消化成本抬升的重要手段。以商务部4月9日-10日武汉会议中强调的研究储备政策，稳住外贸外资基本盘和4月13日财政部发布的调整新型显示产业的进口关税额度政策为代表的经济政策均是帮助中下游企业的重要措施；产业政策方面，保证供应是产业政策的主要出发点。例如钢铁方面，4月1日，财政部和国家税务总局联合发布《关于调整相关产品出口退税率的公告》，自4月10日起执行，以办理完毕出口退税手续为准。调整后，热轧、酸洗、中厚板和螺纹等初级钢铁产品的退税率由现有的13%退税率调整为0；冷轧、镀锌等高附加值产品调整为4%。煤炭方面，在4-5月用煤淡季期间的煤炭保供政策回归也有利于保证煤炭价格平稳运行。

　　“不过政策的作用更多在于熨平波动，基本面支撑的价格上行最终仍需基本面的调整解决。” 上述永安期货报告指出。

　　“总体看，本轮大宗商品价格上涨对制造业有影响，但是这种影响总体上还是可控的。”黄利斌指出。

　　他透露，有关部门也已经在采取措施加强保供稳价的工作。

　　具体看来，工信部将一方面加强运行监测和价格监管，配合有关部门坚决打击垄断市场、恶意炒作等违法违规行为。另一方面支持上下游企业建立长期的稳定合作关系，协同应对市场价格波动风险，鼓励冶炼企业及加工企业进行期货套期保值交易。

　　
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