如果2018再现，现在可以买什么？

美年健康、顺丰控股、中国中免，今天轮到恒瑞医药，每天杀一只白马！

好熟悉的剧情，难道2018年又回来了？

2018年1月抱团股助力沪深300上攻4400点，伴随美股暴跌，抱团迅速瓦解，半个月从高点下杀3760点，抱团股轮番被宰杀，短暂缩量反攻未果从此一蹶不振，沪深300一路阴跌至年底2950的水平。

如果2018再现，要怎么办？

2018年通过配置美股指数ETF仓位，对冲了一部分亏损，现在还有没有可以借鉴的？

基于这个思考，今天来聊聊这种策略。

这里我们不涉及意识形态和中美政治经济问题，单纯探讨投资策略！

基础知识

标普500指数类似于沪深300指数，规模大实力强最能代表本国各行业上市公司的股价集合。纳斯达克100指数就是美国100家头部科技公司的股价集合。

看看最近五年指数的涨跌，美股是长牛走势。

这几年美股泡沫论、崩盘论也是不绝于耳。不过个人观点，以纳斯达克100指数为例，前十大持仓除了宇宙无敌特斯拉达到1000以上，其他公司市盈率并不离谱。

要说崩盘吧，即便经过去年3月史诗级暴跌和熔断，指数也只用不到三个月便收复失地，再创新高。

美股到底泡沫有多大？可能就像北上广深的房价，无解！

目前国内有跟踪标普500和纳指100的指数ETF基金。

什么是指数ETF？就是跟踪相应指数，可像股票一样在股票市场（场内）买卖，也可以在基金公司（场外）申购赎回的基金。场内可以T+0买卖。

标普和纳指ETF是QDII海外基金，投资美国市场，以美元结算。基金规模受外汇管制影响，取决于外汇局给予基金的外汇配额。

以广发纳指ETF为列，对比纳指100指数走势：

为什么会有不小差别？

基金实时跟踪指数仓位的差异是原因，还有一个原因是人民币兑美元的汇率变化。

刚刚说了，标普纳指ETF都是以美元结算，隔夜美股收盘后，再按当天收盘和实时人民币汇率换算第二天的净值。2020年人民币总体升值，年初6.95人民币兑1美元，到年底6.5，人民币升值带来汇兑净值损失。反之，美元走强带来汇兑净值收益。

进阶知识

进阶玩法，场内溢价套利。什么是溢价套利？你花1000元原价买一张演唱会门票，本来要去看，但发现黄牛收1300，空手就赚300元，你索性就卖了。溢价套利就是远高于真实价值卖出。

比如今天国泰纳指ETF收盘是这样的：实时净值4.701，昨晚美股收盘折算的净值；收盘价4.685，股市内买卖收盘价。场内折价0.34%，收盘价比真实净值还低。折价的原因，大概就是市场人气和预期不足。

那会不会有溢价呢？有的，而且经常有。有的时候市场发起疯来黄牛都自叹不如。

你肯定想不到去年这只ETF最高溢价达20%+。

为什么场内溢价会这么多？

其实不外乎这几个因素的叠加：1.境外ETF基金外汇额度用完，场外停止申购赎回，场外交易者涌入场内买卖；2.近期美股火爆，持续创新高，大众热情高；3.A股行情冷淡人气赚钱效应差，游资寻找炒作目标。

从这几年我的实际体验看，每年都有一两次5%以上的溢价套利机会出现。

当你持有时出现大幅溢价，可以在高溢价时卖出，溢价回落或者折价时再捡回来，小赚一点市场情绪的钱；如果大幅溢价时没持有，就不能脑子一热杀进去。

想捡最后一个铜板的人一般都会变成最后一棵韭菜。

总结一下：

首先，美股指数ETF的投资，最根本还是长期投资理念。降低今年整体收益预期，分散配置，分享美股龙头长牛的成果，对冲A股不确定性。

其次，如果今年美元走强，可以分享到叠加收益，汇率收益是小惊喜。

最后，场内高溢价是意外收获。如果碰到高溢价，可以赚一把市场情绪的钱，等恢复平静再配置回来。

开心理财，收获美好心情，实现一个小目标！

摄于2019年2月2日

地点：新西兰南岛皇后镇

世界那么大，有空要去看看……