烟草巨头纷纷押注大麻行业的逻辑是什么？

烟草巨头纷纷押注大麻行业的逻辑是什么？

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大麻公司跨行业并购并不鲜见，尤其是烟草和大麻行业之间的联姻。

早在2018年，烟草巨头高特利集团Altria Group（NYSE: MO）投资$18亿获取Cronos Group Inc45%的股权。3月份，英美烟草British American Tobacco（NYSE: BIT）投资约$1.76亿获取大麻公司OrganiGram Holdings Inc20%的股权。

按照协议约定，英美烟草与大麻公司OrganiGram已经签署了一份产品开发合作协议并将在新不伦瑞克省建立科研基地，共同开发下一代大麻产品，初期的研发重心为大麻二酚CBD。

两家公司将可以使用双方的知识产权。英美烟草将可以获得Organigram的研发技术、产品创新以及大麻技术，并有权任命20%的董事会成员，条件是该公司必须持有后者至少15%的股份。Organigram期待这笔交易将有助于公司拓展包括美国在内的海外市场。

在此之前，北美大型烟草和饮料公司已经斥巨资投资大麻行业。此外，鉴于美国民主党同时掌控了白宫和参众两院，并承诺推动联邦层面的大麻合法化，分析师和专家预计今年大麻行业的投融资规模将创纪录。

烟民会消失吗？

烟草和大麻行业越走越近是两大力量共同作用的结果：一方面，随着大麻合法化的不断推进，大麻行业渐趋主流化，而烟草行业监管压力的不断加大迫使烟草公司采取多元化策略，丰富产品类别。

按照Jefferies分析师最新的预测，未来二十年，传统烟民有可能会在全球很多市场上消失。当然了，烟民的消失并不是因为烟草需求的消失，而是电子烟以及口服尼古丁等减害产品（RRPs）可能取代传统的烟草制品。

菲莫国际Philip Morris International（NYSE: PM）已经开售电子烟加热设备IQOS，但电子烟取代传统烟草制品还有很长的路要走。菲莫国际去年净销售额$287亿，其中四分之一来自于减害产品，而IQOS只占减害产品收入的7%。

烟草公司现在急需新的收入增长点。菲莫国际2020年的收入相比2019年的$298亿出现下滑，跟2017年基本持平。英美烟草2020年的销售额也出现下滑，而前两年的增幅也仅有5%多一点。

烟草和大麻的联姻是天作之合？

涉足大麻领域，烟草公司在这方面还是犹豫不定，一个重要的原因是风险依然太高。大麻在美国联邦层面仍是违禁品，这意味着大麻产品不得跨国界或跨州界运输，同时有的公司还有公司形象方面的顾忌。

不过，烟草行业相对无需顾虑太多，毕竟烟草也不是什么健康产品，一家烟草公司涉足大麻不太可能会损害其声誉或者是吓跑投资者。相反，大麻有可能成为它们重要的收入增长点。

研究公司BDSA发布的最新预测报告称，全球大麻市场的规模到2026年预计将接近$560亿，每年的增速将超过17%（来源：nai500）。