纾困资金介入，中小开发商优质资产成香饽饽？

近期的地产融资市场，中小开发商成了香饽饽？据悉，目前地产私募机构以及其他非主流的资金机构都在大力拓展中小开发商的融资业务。

一直以来在融资市场不被看好的、被唱衰的中小开发商，为何突然就火了？这是否意味着中小房企一直以来面临的融资渠道窄、融资成本高的问题，都解决了？中小房企将在新的融资环境里迎来新生？

受“三道红线”“两道红线”监管的影响，近期以来，很多银行基本都停掉了房企（包括强主体的、上市的开发商）的开发贷业务，按揭贷款的尾款也是迟迟无法发给开发商。银行房地产业务的巨额收缩，也直接导致了原来主要依赖银行输血的优质资产都集中跑了出来。不少同行表示，近期操作的优质资产的前融业务，大半是来自银行合作伙伴的推荐。

此外，再加之融资类信托业务以及信托通道类业务也受新规影响也出现规模压降的情况，被释放出来的优质资产越来越多。

而中小房企的优质项目，在融资市场里突然脱颖而出，成为私募和其他资金机构的争抢对象，则是因为：

1.经过多年的强监管之后，中小房企已更能认清和接受现实，比如对融资产品灵活度的接受能力已能跟较高的融资成本的接受度相持平了。此外，中小房企在融资时已经能更大程度地让渡股权权益或项目收益，这相比百强房企在融资层面坚守的债性融资底线，对很多资金机构来说是一个极具合作吸引力的加分项。

2.在地产前融业务的市场区分中，因强主体的房企（尤其是上市房企）受“三道红线”监管影响，融资成本红线无法放松，由此导致银行、信托等主流资金机构对强主体房企的融资一直占据着绝对优势（主要是银行、信托等机构给出去的融资成本低），也就是说目前银行、信托、头部私募机构基本把控着强主体（如百强房企）的前融业务，而主体较弱的中小房企基本都是被拒之门外的，大多只能转投私募机构和其他民间资金机构门下。而能够获得银行、信托、头部私募机构资金的中小房企，则是主体或者项目极其优质的，是同期中的佼佼者，显然，这样的存在少之又少。

在银行的贷款集中度管理新规施行后，此轮监管引起的银行端释放出的优质中小房企的项目越来越多，这些资产无疑会成为私募机构和其他民间资金等中小资金机构进一步争抢的对象，而这也是目前出现的中小房企融资变火的真正原因。

3.纾困资金开始介入。在近几年的地产融资业务中，中小房企一直都面临融资渠道窄和融资成本高的问题，这几年处于困境中的、被吞并或被淘汰的中小房企也比比皆是，其中不乏一些有特色也有实力的中小房企。因此，目前有很多资金机构已经开始在操作中小房企资金链断裂后的纾困业务。从市场发展的趋势来看，中小房企的萎缩在可预见的周期里将是一个必然的结果，因此纾困资金的介入热情也在一定程度上给中小房企的融资带来了利好。客观地说，此轮中小房企融资大火的背后，纾困资金介入的助推作用同样不可小觑。

对于，当下的中小房企这一波的融资热度能持续多久，估计各方头顶上都是一个大大的问号。尤其是在集中供地制度发布后，土拍市场的依旧火热，以及头部房企依然是当仁不让的土拍主角的情况下，中小房企的生存空间，依旧不甚明朗。

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