要做股权激励，该发受限股还是期权？

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在境内，运用最广泛的两种股权激励模式主要是期权和受限股。

期权是创业公司最常见的股权激励模式，主要适用于公司员工，范围较大； 受限股主要适用于合伙人团队和公司高管。

期权适用于估值较低的早期公司，限制性股票适用于估值较高的成熟公司。

01 期权 （Stock Option)

是由公司授予的按规定价格，未来购买激励股权的权利。现在不出钱，到达一定条件后，以后有行权的权利。期权是创业公司最常见的股权激励模式，主要适用于公司员工，范围较大，逐步推进可以保持公司股权稳定。

我们来举个栗子：

假设股票A价值$100。再假设存在这么一个东西，使用了它就可以只花$10来购买1股A。「等等，你刚才说股票当前价值$100一股，怎么可以用$10来购买？」

正常情况下是没有这种好事儿。但是有了这个东西就可以，也就是期权：以固定价格购买股票的权利。

期权需要满足预设的行权条件，例如市场主流约定激励对象四年的服务期，每满一年，员工可行使1/4的期权总额。

02 受限股 RSA

受限股又叫限制性股权。

顾名思义，第一，它是股权。

第二，它有权利限制，是有权利限制的股权。这是雇主授予雇员的股票奖励，但员工所持有股票的权力受到一定的限制并且存在丧失的风险。员工以一定折扣花钱买现在的股票，未来有一定的风险。

第三，它有时间限制。限制包括服务期或者雇佣关系维持时间的限制，在限制消失之前，员工不能将股票进行抵押、出售或者转移。然而，员工可以在受限期间获得股息和投票权。一旦限制消失，员工会获得所有的非受限的股份，同时可以将其进行抵押、出售或者转移。

如果员工如果没有遵守这些限制性要求，就会失去相应的股份。

03 相同点

从最终结果看，它们都和股权挂钩，都是对员工的中长期激励；

从过程看，都可以设定权利限制，比如分期成熟，离职回购等。

04 不同的

激励对象真正取得股权（即行使股东权利）的时间节点不一样。

对于限制性股权，激励对象取得的时间前置，一开始即取得股权，一取得股权即以股东身份开始参与公司的决策管理与分红，激励对象的参与感和心理安全感都会比较高，主要适用于合伙人团队和公司高管。

相反，对于期权，激励对象取得期权的时间后置。只有在达到约定条件，比如达到服务期限或业绩指标，且激励对象长期看好公司前景掏钱行权后，才开始取得股权，参与公司的决策管理与分红。在期权变为股权之前，激励对象的参与感和心理安全感较低，主要适用于公司员工，授予范围较大。

创始人是选择发放期权还是受限股的核心考虑，主要是看激励对象是否有支付能力。当然，许多公司以0元／股的价格，零成本赠予员工限制性股票，这种情况另当别论。

上市前或上市初期，公司的预期增长空间较大时，股权激励工具以期权为主；随着公司进入成熟期，大多会采用期权加限制性股票的激励工具组合。如现今的BAT。有一些公司会在临近上市前向少数关键高管授予限制性股票。

所以总结下来，期权适用于估值较低的早期公司，限制性股票适用于估值较高的成熟公司。