谁是最会“投资”的白酒股？

4437家企业，拼接成一幅怎样的白酒股投资版图？

文 | 云酒团队（ID：YJTT2016）

2月18日，云酒头条大数据中心发布《2020白酒上市公司投资企业排行榜》（点击链接阅读原文）。

通过监测并分析天眼查、企查查等平台数据，截至2021年2月3日，19家白酒上市公司共计投资企业4437家。除酒业外，其投资涉足领域还包括批发零售、信息技术、金融业、科研技术、交通运输等诸多领域。

依照综合指数，洋河股份、今世缘、贵州茅台、泸州老窖、金种子酒、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、皇台、伊力特排名榜单前十。

成功的对外投资，不仅意味着企业收入的增加，更在盘活闲置资金、促进业务多元、拓展市场边界、强化企业战略等方面，发挥着关键作用。而对于植根传统酿造技术的白酒行业，其投资版图又有着怎样的特点？透过大数据和榜单，我们有所发现。

江苏两家酒企包揽前两名

或许这是让很多人稍感意外的结果——江苏白酒的“双子座”洋河股份和今世缘，在榜单中分别位于投资企业总量排名第一和第二，领跑白酒上市公司。

具体来看，洋河股份涉及投资企业达1092家，其中直接控制企业54家，间接持股企业多达1000家，为间接持股企业数量最多的公司。

作为苏酒龙头，洋河股份的投资较多，且相对均衡，主要集中在信息技术、金融业、租赁和商务服务、批发零售和制造业几大板块。

洋河近几年的投资布局进行得很扎实。2018年4月，洋河股份及其全资子公司苏酒集团江苏财富管理有限公司各出资15亿元，设立江苏洋河投资管理有限公司（以下简称洋河投资）。后者的设立，为洋河股份“十三五”规划，开展主动性投资，加快公司业务发展，提升公司综合能力贡献了不小力量。

榜单上，今世缘以932家企业的投资总量位居第二。其间接持股企业858家，远超其余17家酒企。在其投资版图中，租赁和商务服务、批发零售两大业务均位列第一。

实际上，投资业务长期以来一直都是今世缘备受关注的亮点。

2015-2017年，今世缘的投资业务主要为私募基金、投资基金、消费基金、参股商业银行、小贷公司等。三年间，今世缘的投资收益为6393万元、7068万元、10097万元，可以说十分可观。

到了2018年，今世缘继续做大投资：一是成立注册资本金达4.5亿元的今世缘投资管理公司；二是曾以现金方式，预备收购山东景芝酒业34%-49%的股份，但最终未能如愿。

不过，上述举措仍产生了实实在在的效果：前者让今世缘的投资业务更具平台化、战略化，后者则以“投资的名义”，奠定了今世缘在行业内的新江湖地位。

那么，为什么是江苏的两家酒企包揽了前两名？

从行业层面来看，江苏是白酒高端和次高端价格带空间发育最为充分的市场之一，江苏省白酒消费结构优于全国市场。在省内，洋河和今世缘是市占率最大的两家白酒企业，有雄厚的投资实力。

从大环境来看，江苏属于长江经济带北翼，与安徽、浙江、上海共同构成长江三角洲城市群，经济发展水平与居民消费水平均较高。

根据江苏省统计局发布的相关数据，2020年，江苏全省生产总值达到102719亿元，成为继广东之后，全国第二个GDP超过10万亿元的省份。预计人均GDP达到12.5万元，自2009年起连续12年稳居全国各省（区）之首。

经济动能不断催生投资热潮。近年来，江苏不断出台鼓励企业海外并购后返程投资、鼓励和促进科技创新创业、鼓励企业“走出去”、推进上市公司海外并购等政策，在省内形成了浓厚活跃的创投氛围，在此大环境下，洋河股份和今世缘也得以顺势而为。

多元化：“同心”还是“水平”？

除了白酒主业，19家白酒股所涉足的企业主要分布于批发零售、制造业、租赁和商务服务、金融业、农林牧渔、科研和技术、交通运输、信息技术、房地产、水电燃气、住宿和餐饮等11大行业。其中，批发零售（42.21%）占据主要位置，科研和技术、信息技术等前沿行业的布局则较为保守。

而仔细对照观察上述行业，大体上可分为“同心多元化”投资和“水平多元化”投资。前者指的是企业围绕自身主业特长，进行的同类产业投资布局；高水平的多元化投资，则指主业以外的跨界较大的投资。

以顺鑫农业为例，作为“同心多元化”投资最典型的代表，其在农林牧渔方面的投资远高于其他企业。农业是顺鑫农业起家的主业，粮食作物、经济作物、蔬菜、瓜果、果树种植、加工与销售、白酒生产与销售、农业技术开发等，共同使顺鑫农业成为一家多元化大型企业。

效益方面，顺鑫农业2020年前三季度实现营收124.19亿元，但并未公布其中酒类业务板块的占比。如果按照2019年30%左右的占比估算，顺鑫农业非酒类业务2020年前三季度实现营收大约在37亿元左右。总之，顺鑫农业投资布局农林牧渔，先天具备极大优势。

而在榜单之外，同样因同心多元化投资受到关注的还有劲牌。

一份2017年的数据显示，彼时，劲牌直接对外投资的公司有26家，间接投资的公司数量超过80家，其中劲牌旗下的劲牌投资则对外投资就达到了44家企业。劲牌投资尽管也很多元，但主要以酒类和食品及配套企业为主。

在酒业及相关领域，除了消费者熟知的劲酒，劲牌和下属公司投资有广西天龙泉酒业、湖北劲牌皇宫酒业、西藏纳曲青稞酒业、毛铺健康酒业茅台镇公司、九州天润中药产业、黄石世星药业、劲牌生物医药等企业。

横向来看，19家白酒上市公司都广泛布局业外投资，没有拘泥于行业本身。

如洋河股份、今世缘、泸州老窖、金种子酒、五粮液、山西汾酒、伊力特、顺鑫农业等在投资领域方面至少都在5个以上。其中洋河股份投资相对均衡，其在金融、租赁和制造方面的投资几乎持平；而五粮液则表现出较大的分化，所投资企业所在领域比重差距较大。

五粮液大手笔投入制造业，洋河股份投入信息技术产业等等，他们均在产业多元发展的道路上大踏步前进，而多元布局也体现了这些企业追求更高效益和更高发展的迫切愿望。

谁爱实业，谁爱金融？

白酒企业更爱投资实业还是金融？在此次榜单上也可见一二。

在前10家白酒上市公司中，有6家投资了金融业。其中洋河股份、今世缘、泸州老窖和贵州茅台比重最高。

实际上，布局金融是近年来行业内外很多企业的一致选择。做大供应链逐渐成为行业共识。茅台成立基金和租赁公司，洋河成立江苏洋河投资管理有限公司，泸州老窖成立泸州老窖优选供应链管理有限公司等案例，都凸显出名酒企业对加快供应链金融领域布局的重视。

而在实业方面。进入榜单的前10家白酒上市公司中，制造业成为他们均有投资的内容。在此方面，五粮液呈现了最大手笔，所投资相关企业总量显著领先。

事实上，五粮液一直专注于制造业。今年1月20日，五粮液集团现代装备产业示范基地正式开工，标志着五粮液非酒产业转移迁建工程正式启动。

在此之前，五粮液集团旗下普什集团也已经发布了总部办公大楼、食堂招标公告，而五粮液控股的凯翼汽车则在2019年就已经落户宜宾市临港经开区汽车产业园并竣工投产。

五粮液集团公司副董事长、总经理、股份公司董事长曾从钦曾透露，到“十四五”末，五粮液集团“大机械”产业可实现销售收入150亿元，利税超过5亿元。

在互联网、金融信贷等新生态业务发展如火如荼的时候，仍然有不少企业家更看重实体经济的发展，比如王健林、董明珠、曹德旺等知名企业家，都曾在不同场合为实体经济鼓与呼。五粮液突出的制造业投资，也是行业值得关注的现象。

谁说白酒企业不爱科技？

对传统酿造技术的白酒行业而言，科研技术到底受不受重视，这份榜单也给出了一些参考答案。

事实证明，更多的企业正在积极拥抱新兴科研成果。今世缘、泸州老窖、五粮液，山西汾酒、伊力特均在科研技术方面有较大投入。其中伊力特和山西汾酒比重较高。

而在信息技术的投入上，只有洋河股份和金种子酒有所体现。且洋河股份在信息技术产业的投入相当大，是酒业鲜有的亮点。

随着互联网、大数据、云计算、区块链一系列信息技术的发展，数字经济正蓬勃兴起，数字时代已然到来。数字化革新之下，白酒拥有了全新机遇，而洋河股份在智能化和数字化的探索上一直在努力。

去年9月，洋河股份投资以自有资金出资6000万元，认购湖南华业天成创业投资合伙企业（有限合伙）有限合伙份额，成为华业天成的有限合伙人。洋河股份对此表示，此次投资有利于提高公司存量资金管理效率，同时扩大传统企业嫁接现代科技的机会窗口，为探索智能化建设寻求突破。

实际上，这种对科技赋能的追求背后，是江苏数字经济持续向好发展的大背景。

2019年，江苏数字经济增速超过14%，高出全国平均水平1.2个百分点，总量规模突破4万亿元，增加值超过1万亿元，仅次于广东位居全国第二；数字产业化、产业数字化发展形势良好，增加值规模分别超过2万亿元和1.5万亿元，均位居全国第二。大数据相关业务收入总体达到5000亿元，连续三年增速保持在30%以上，大数据产业发展指数达到47.12，落后于广东和北京位列全国第三。

数字经济无疑是江苏实现经济高质量发展的重要推动力，同时也为本地大型企业拥抱新环境，追求创新发展提供了不竭动力。