傅海棠观点学习第2期：期货交易中神秘的供求关系

今天是我系统学习期货交易大师傅海棠先生的《交易之道》的第二天，今天的学习内容是《价格与市场供求》，其实这一部分内容一直也是我交易中的一个薄弱环节，平时的交易中虽然也会选取基本面的参考，但是却没有十分深度的钻研，虽然自己交易的体系和周期与傅海棠先生不同，但是学习一下还是大有裨益，可以对市场供求关系有一个更为深刻的理解，在日后可以更好的指导交易。

1、供求决定价格。

供求决定价格涨跌，这是万古不变的真理。每个商品都有其金融属性，这是由市场交易心理影响的，但根本的还是看其本身的供求关系，所以市场价格的波动，就是反应其供求的过程。

工业品的价格由供需决定，但反过来，价格也会影响供需。一项商品供应地或供应方很集中，则它更容易产生大牛市，比如玻璃、铁矿等品种。价格高了，一方面能压制一部分需求，另一方面能促进新的生产。

供应变少的情况有两种：一种是逐步减少，另一种是一天就减少。比如猪瘟让猪肉的供应逐步减少，而某些农产品遭遇重大天灾，则可能一天就变少。供给侧改下，需求增长得比产能快，这是钢厂2016-2018年利润较好的主要原因。做空钢厂利润要等到钢材的供不应求变为供过于求。

需求好不一定涨，如果供应的增加比需求的增加更大，价格可能要跌。对于个体生产者或者是我们交易者是一样的道理，一是要识别哪些行业长期的生产量小于需求量，二是识别特定时间群体的消费兴奋点。提前布局或行动，就能获得良好的投资回报。但如果越来越多的人具备了这样的能力，投资回报率就会逐步下降，直至低到回报吸引不了更多人的进入。

2、价格高低。

商品的内在价值就是“成本+适度的利润”。以成本为基准，衡量价格的高低。价格不高不低的时候，要涨要跌都很难确定。价格在高位，时间越长，往下跌的空间可能越大，跌到成本甚至是跌破成本也正常。低价隐藏暴利，足够便宜，库存下下降，需求又起来了，做期货容易翻倍，但是，并不是价格低了就能买，把握度很重要，一定要对现货非常了解才行。价格低也不代表马上会上涨，若价格没有低到抑制生产，短期内也涨不了。

因为这次新冠疫情，较多商品在历史低位，可能是大机会的前夜。（这也是我今年上半场交易持续做多的一个原因，交易中的大局观。）

上没有顶，下有底，一个企业只有亏得受不了，没有赚的受不了。

减产不意味着就会涨价，只有在暴利的情况下才行。比如成本1元，卖10元，需求已经严重抑制，替代品也大量涌现，这时的减产不一定能带来涨价。所以在高价发生减产事实，不要轻易就做多。供不应求会涨价，是因为价格在低位；价格在高位，即便供不应求，该跌还是要跌的。同样的供求矛盾，在不同的价位，未来的涨跌是不同的，要区分商品是处在盈利丰厚阶段、严重亏损阶段，还是有赚有亏不稳定的阶段。

做交易，高位上涨，最后那一波不能重仓做，错过也没关系，因为抓这一波的风险太大。做多找低位，做空找高位，这里是相对的高和低，这才是安全的区域。

3、一致性预期。

短期价格的涨跌，和买卖双方的心理预期有很大的关系。不涨，没人去打听情况；涨了，大家都去打听消息了。交易市场信心比黄金重要，同样的供求关系，大家都没信心，现货商都去库存，价格就容易跌，反之亦然。而同样多的库存，价格上涨时，库存就不再是负担，而是宝贝了。

群体性信心的建立和崩溃，都是需要时间的。人有惯性思维，一个品种一旦跌价的时间长了，人们就很难相信他未来要涨。阶段性的价格下跌，不一定是因为经济差，当心理预期一致看空时，即便需求不差，价格也会跌。为什么有时候该涨的时候没有涨，因为人们的悲观预期没有改变。

每一次危机的发生，都是出乎意料的节点，永远不会发生在所有人都预期有危机的时候。经济有好转差或者由差转好的前期，大部分人都是看不出来的。如果都恐慌了，一定会有相关的策略出台扭转集体性恐慌的局面，未来就会好转。

投资永远是孤独的，当大部分人形成一致观点的时候，要谨慎，要研究事实，可能是对的；一个言论大多数人支持时，反而可能是错了。

一个非理性逻辑被大部分人认同，并推动行情时，这是大机会的前夜，但不要急于进场。集体犯错时，不能马上反着做，因为集体犯错可能力量很大，要在他们的能量师范的差不多的时候再入场。

4、关于库存。

去库存一般需要较长的时间，因为库存大、货多的时候，买家反而不着急买了。有效去库存，一定是产不足需！如果是通过降价的方式让下游买货，这种“去库存”不是根本，因为库存只是从上游转移到了下游，并没有真正的去掉。

长线交易要关注去库存快的品种，到了库存低，价格低的时间节点，一定要注意机会。但是在关注库存的时候，要区别开重点关注可流通的库存，一些品种存在“死库存”不能过度关注。例如在2018年的螺纹钢，产量创历史新高，而库存却下降了，货去哪儿了？货都被用了，自然是需求非常好！

以上为今天的学习和分享内容，如果是擅长长线趋势交易的朋友，可以把傅海棠先生的所有交易著作详细研读，他通过基本面供求分析创立的交易方法，在期货市场开辟了先河，至今为人能及。但是要结合傅海棠先生的出身、经历和产业背景，这条路并不好走。交易新手切勿盲目模仿，没有多年的经验积累，认知很难达到。但是他的很多观点却都是揭示了期货交易的本质，细细研读，总有醍醐灌顶的感觉，希望对各位期友交易有所帮助。