票据产品创新与业务重塑

票据产品创新与业务重塑是指以目前市场上已有的传统票据产品为基础，根据市场需求和市场环境的变化，基于风险可控和合规创新的原则，进行票据新产品、衍生产品、组合产品等的开发与推广，由此推动票据业务结构的调整和优化，进一步促进票据行业的创新与发展。

票据产品与业务创新

票据传统产品与业务形式包括票据承兑、贴现、转贴现（含回购式转贴现）以及再贴现。票据产品既包括利用新的金融工具和交易媒介等对传统产品进行升级、改良、重组，也包括推动票据产品与其他金融产品、金融工具等不断融合创新，还包括因交易介质、交易结构、增信形式的引进或改变而产生的票据产品形态变化。票据产品与业务创新是保持票据市场吸引力和竞争力，满足筹资人与投资人需求的必然要求。
自2010年以来，中国票据市场上陆续出现了不少以票据为基础的产品与业务创新，包括票据理财、互联网票据、票据资产管理、票据证券化等多种形式的创新，促进了票据市场交易活跃度的提升，扩大了市场参与群体的范围，而且，这些创新提高了票据市场的流动性和交易效率，降低了交易成本，丰富了市场产品与业务的多样性，从而推动票据市场实现新发展。
上海票交所的成立使票据市场产品与业务创新的基础更加坚实，交易制度和市场规则的进一步明确，也必将使产品与业务创新更加丰富和日趋活跃，创新路径更加多元化和高级化，票据对中国实体经济发展的支持也将得以扩大和深化。在承兑、贴现、转贴现等传统业务继续创新发展的同时，票据池运营、票据资产管理、票据资产综合服务、票据证券化等新业务已成为票据市场发展的重要趋势与特征。
当然，票据市场中机构间竞争的日益加强，特别是客户需求的不断升级，对票据产品和服务提出了更加专业化、复杂化的要求。因此，票据经营者在票据产品与业务的创新发展方面需要日益强化，通过市场细分、深化服务、满足客户差异化需求等方式，对票据池、票据资产管理等创新业务进行精细化运营，不断延伸和扩大票据业务内涵，最大限度地挖掘产品潜力以满足客户需求。

票据业务模式重构

票据市场的变迁必然带来业务模式的重构。在票交所开启新交易模式与交易环境的大背景下，市场机构熟悉的传统票据业务模式必然失去用武之地。一是交易流程的规范化、交易合约的标准化，以及市场监管有效性的强化，都将使票据交易的规范程度大大提升，这导致以“消规模、搭通道”为特征的传统票据业务模式失去生存土壤；二是票交所将使票据市场分割和信息不对称等问题得到彻底的解决，市场参与者将很难再通过“倒票”等方式，利用市场有效性低、定价存在显著误差等轻松套利；三是签署市场交易主协议后，按票交所规则，交易参与者需要放弃对前手的追索权，因此也很难再通过背书增信的方式，赚取支持缩小信用利差、减少流动性溢价而带来的收益。
当然，“上帝为你关上一扇门，必定会为你打开一扇窗”。尽管票交所的成立使过去盛行的很多传统业务模式难以为继，但也为新型票据的业务发展奠定了良好的基础。适应票交所时代的要求，进行票据业务的重新规划和融合创新，票据业务可以获得新的巨大发展空间。市场参与者只有转变经营理念，抛弃传统套利思维，强化业务模式创新，才能在新市场竞争中立于不败之地，并获得新的发展机遇。
在票交所时代，推动票据业务创新的条件将更加有利。首先，市场会形成以票交所为核心的实时报价体系与成交平台，从而形成基于成交价格的真实票据收益率曲线，而且，市场容量扩大和交易流程简化为提升交投活跃度提供了基础性条件；其次，随着票交所的发展，专业票据评级机构必将会被引入票据市场，这有利于市场机构对票据信用风险进行精细化定价，从而有效降低信用风险；最后，票交所的环境有利于推动商票业务的发展，例如，通过引入保证增信机构，以保证增信的方式提高商票的流动性，以提高商票交易活跃度，这有利于进一步做大市场蛋糕，也为市场参与者提供新的机会。
由此观之，在票交所环境下票据业务模式的重构与变革将集中在三大方向：一是新型交易型业务，二是新型投资型业务，三是以“直转一体化”为特征的一二级市场联动型业务。

新型交易型业务

市场信息完整性和透明度的大幅度提升，为开展新型交易型业务提供了坚实基础。交易型业务的核心在于，通过提升对市场趋势的研判准确度与操作把控能力，能够尽可能地及时抓住市场机会，以票据买卖交易赚取市场价差。由于各类市场参与机构的情况不同，对市场的判断也存在差异，市场上会形成多样化的交易策略。例如，类似于债券交易中“骑乘策略”的交易策略等。此外，与交易型业务相配套的市场风险管理，也将是票据业务经营中值得关注的重要问题。随着票据标准化的推进，可以预期票据市场将成为国内一个中频到高频交易的市场，交易型业务将有巨大的发展空间和机会。

新型投资型业务

票交所增强了票据的标准化金融产品特征，特别是票据市场扩张带来的交易量扩容、交易活跃度提升，以及信息透明度大幅提升，市场各类投资者除了可以用自有资金进行票据投资外，还可以通过发展票据资产管理、运营票据投资池等方式，进行多样化资金来源的组合投资。此外，根据市场发展进程，交易机构既可以在资产端开拓商票交易，赚取信用风险溢价收益，也可以与票交所或非银机构等市场参与主体合作，开发含权类的票据衍生产品，或是以商票为基础资产开发结构化金融产品，创造风险水平不同的多样化投资品种。

一二级市场联动型业务

票交所的建立实现了票据市场的一体化，为各类市场机构以票据一级市场业务带动二级市场业务，开展联动经营创造了条件。票据一级市场业务主要包括但不限于承兑、贴现、质押融资等业务形态，随着二级市场业务日趋规模化、规范化和透明化，开展一二级市场联动经营的协同效应将更加突显，这意味着一级市场业务经营的好坏会直接影响二级市场业务的发展。以商业银行为代表的市场机构可以通过“直转一体化”的模式，将一级市场承兑、直贴业务作为扩大票源的基础，在做大做强承兑、直贴业务的基础上，聚焦于票据一二级市场业务的联动，通过一级市场业务带动二级市场业务，通过协同联动经营创造效益，获取直贴与转贴现之间的合理价差收益。