鲍威尔：美联储不会迅速加息 现在不是谈退出QE的时候

在普林斯顿大学的线上活动期间，美联储主席鲍威尔称，如果没有看到令人不安的通胀和失衡，美联储将不会加息。加息的时点不会很快到来。

“到了加息的时候，我们肯定就会行动，而那个时候不会很快到来（no time soon）。” “除非我们开始看到通胀或其他方面的失衡会威胁实现我们的（通胀和就业）使命，否则不会有加息的理由。”

鲍威尔表示，在新冠疫情打击前，并未发现有威胁美国经济的明显失衡。迅速且强有力的财政和货币行动并非史无前例。经济衰退期间出台的财政刺激还不够。后续的财政行动是关键。同时，鲍威尔还降低了美联储近期缩减QE的可能性。

评论称，鲍威尔的言论暗示，在可预见的未来，美联储都会保持货币宽松。只要通胀保持低位，联储就不会加息。

有媒体指出，鲍威尔提到的失衡情况之一正是最近少数联储官员警惕的，他们提到，通胀回升的速度可能比联储预期的快。那可能迫使联储比预期更快撤销一些宽松措施。

鲍威尔讲话期间，美元指数刷新日低，一度跌幅达0.3%。周四美股盘前，美元指数刷新日高时曾涨超0.2%，美股盘中转跌。

未到缩减QE时 经济复苏速度可能比预期快得多

鲍威尔称，现在不是谈退出宽松的时候。经济还远未达到目标。投资者对联储缩减QE的恐慌（Taper Tantrum）凸显了市场对联储调整购债的敏感。美联储需要非常谨慎地向外界沟通购债，联储的政策将非常透明。对于何时的确适合讨论缩减，美联储会提前清楚地让全世界知道。

鲍威尔说，美联储在2008年金融危机之后得到的一个教训是，“不要过早撤除”对经济的支持，撤退要小心。

鲍威尔对今后几年的美国经济感到乐观，称经济可能很快重回疫情爆发前的巅峰。大力的财政和货币支持可能帮助美国经济复苏，速度可能“比我们之前担心的快得多”。

鲍威尔讲话前，本周四盘中，三大美股指在拜登可能推出2万亿美元新刺激的消息激励下集体上涨，道指和纳指创盘中新高，标普逼近纪录高位，10年期美债收益率稳居1%上方、徘徊十个月高位。由于新冠疫情制造的不确定性、金融市场的波动，以及近期美联储官员对未来退出QE流露的分歧，投资者渴望透过鲍威尔的表态寻求指引。

上周三公布的会议纪要显示，在去年12月的货币政策会议上，美联储决策者开始讨论“缩减（taper）”QE，这是鲍威尔任联储主席以来首次在会议纪要中提到缩减。一些联储官员认为，只要联储的就业和通胀目标取得了实质性的进一步进展，就可以开始“逐渐减少”购债，像2013-2014年那样逐步退出QE。

纪要显示，讨论中，有些官员认为，美联储可能在今年底之前就开始缩减QE。而此后多名联储高官的表态又展示了不同的立场。

亚特兰大联储主席Bostic表示，如果疫苗推广改善经济前景，今年可能就会减少购债，他对今年启动缩减持开放态度。达拉斯联储主席Kaplan也持类似观点。费城联储主席Harker称，潜在的缩表发生在2021年底或者2022年初。

美联储副主席克拉里达则称，他不认为今年结束之前美联储会开始缩减购债规模，也不支持马上调整购债的久期构成，并且不担心美元走低和美债收益率大幅走高。

美联储理事Brainard本周三称，联储可能在“相当一段时间内”继续大规模购债项目，因为美国经济距联储的就业和通胀目标仍“相去甚远”。圣路易斯联储主席Bullard同日称，虽然美国经济可能在今年晚些时候复苏，但现在就讨论美联储何时采取措施缩减宽松政策为时过早。

低通胀更麻烦 短期物价上涨并非持续通胀

在通胀方面，鲍威尔再次强调核心PCE通胀的重要性，认为美国经济内的通胀持续性低。通胀的形势并没有很快改变。通胀过低会增加太多危险。相比高通胀，低通胀是更难以解决的问题。

鲍威尔预计，因疫情消退而可能出现的强劲“兴奋”支出可以给物价施加上行压力。短期内可能会看到美国物价上扬。但一次性的物价上涨并不意味着持续的通胀。他说，如果通胀朝着不受欢迎的方向发展，美联储有应对的工具，将用它们响应。

鲍威尔评价，去年8月推出的新版政策框架很好地锚定了美国通胀预期。“大量证据”表明，市场已经适应美联储在8月推出的政策框架。美联储将灵活地判断形势，而不是机械地根据数学公式来判断。公众将需要看到美国通胀在一段时期内持续高于2.0%。

就业市场复苏长路漫漫 公债高企不影响货币政策 在研究稳定币风险

谈及美联储的另一大目标充分就业时，鲍威尔称，“我们距离（实现）充分就业还有很长的路要走”，美联储侧重于让美国劳动力市场恢复强劲状态。美联储更多地讨论与不平等相关的问题，因为联储认为，这样的问题“直接关系到美联储‘实现充分就业’这个目标”。

鲍威尔说，私人部门的杠杆不会阻止美联储收紧货币。并未看到企业违约大增。美国联邦政府的债务负担并非处于历史性高位，联邦债务路径不可持续，债务增速超过经济增速。美国的公债水平偏高，但那并不会影响到FOMC的货币政策。

鲍威尔还提到数字货币，称央行数字货币是美联储认真对待的事物。稳定币可能一夜之间变得有系统重要性。美联储目前在研究稳定币相关的风险，这是优先度很高的。