中英科技创业板注册申请获通过 一边贷款一边理财现金流遭疑

中华网财经1月1日讯 近日，常州中英科技股份有限公司（简称“中英科技”） 通过创业板上市委审议，并提交注册。保荐机构为海通证券。

根据公开资料显示，中英科技主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，主要向下游行业供应能够在高频条件下为信号载体提供稳定传输环境的高频通信材料。公司主要产品高频覆铜板是目前移动通信领域 5G、4G 基站建设的核心原材料之一，主要用于基站的天线振子、馈电网络、射频单元、功放等系统中，对基站通信质量有重要影响。

公司主要产品包括D型、CA 型、8000 型三类高频覆铜板及高频聚合物基复合材料。其中，高频覆铜板是目前移动通信领域5G基站建设的核心原材料之一， 是无人驾驶毫米波雷达、高精度卫星导航等技术升级所需的重要新兴材料，是通信装备、航天军工等产业急需的关键基础材料。

中英科技表示，公司自主研发的高频通信材料及其制品实现了国内高频通信材料的进口替代，已被康普、华为、京信通信、罗森伯格、ACE、通宇通讯、虹信通信等通信设备制造商成功应用于国内、欧洲、印度、南美等地区的4G、5G基站建设，在基站天线细分市场的竞争力逐渐增强。

根据电子信息行业知名咨询机构 Prismark 的研究报告，2018 年，全球高频覆铜板80%以上的市场份额被罗杰斯、泰康利等美日企业主导，国内从事高频覆铜板生产的企业主要为中英科技和生益科技。目前中英科技在高频覆铜板领域的市场占有率为6.4%，仅次于罗杰斯、泰康利。

此次公司拟募集资金4.2亿元，其中1.9亿元用于新建年产30万平方米PTFE高频覆铜板项目，6500万元用于新建年产1000吨高频塑料及其制品项目；4500万元用于研发中心项目，1.2亿元用于补充营运资金。

2020年成绩落后同行业

根据财务数据显示，中英科技2017-2019年营业收入分别为14,538.60万元、17,484.84万元、17,648.61万元。2018 年、2019 年较上年分别增长 20.26%、0.94%，公司2018年已达产能上限，因此 2019 年营业收入增长率较低。净利润分别为4,661.05万元、5,275.08万元、4,770.49万元、2,548.27万元；综合毛利率分别为 54.92%、48.22%、48.28%和 43.50%，毛利率水平相对较高。

然而，2020年1-3月，中英科技收入、净利润变动趋势与同行业可比公司生益科技存在较大差异。经查询，2020 年 1-9 月，中英科技营业收入约 1.5 亿，比上年同期下降 2.87%，扣非归母净利润 0.36 亿，比上年同期下降 12.51%。

同行业公司生益科技营业收入(未审计)107亿，比上年同期增长 12.88%，归属于上市公司股东扣非净利润 12.30 亿，比上年同期增长 22.94%。

中英科技年产能 26.4 万张(1 张大约是 1.115 m²)，产量为 34 万张/年，募投资金之一为用于新建年产 30 万平方米 PTFE 高频覆铜板项目。2019年，生益科技现有高频覆铜板产能是大概是 6-8 万m²/月，子公司江苏生益达产后一期年产能是 100 万m²高平覆铜板。华正新材在浙江临安青山湖生产基地投资建设的一期项目“年产 450 万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目”生产线于 2018 年 2 月投产。除生益科技、华正新材外，国内上市公司中，南亚新材、高斯贝尔等也在 加强高频覆铜板领域的研发和布局。由于同行业公司的不断扩产，以及高频覆铜板领域新进入者的增加，会导 致产品供给增加，市场竞争更加激烈。相比之下中英科技看上去竞争赢面不大。

对此，中英科技表示，虽然目前市场竞争较为激烈，但高频覆铜板市场需求持续扩大，生益科技与华正新材近年来在高频覆铜板领域的布局不断增强，但高频覆铜板收入占上述两家企业的比重较低，移动通信行业的需求变化对其业绩的影 响相对较小，导致公司 2020 年的业绩变动趋势与上述企业存在差异。公司高频覆铜板的销售收入占公司营业收入的比重超过90%，移动通信行业下游市场需求的变动对公司影响较明显，公司 2020 年前三季度的业绩下降主要系 2020 年一季度收入受疫情影响业绩大幅下滑。

2020年二季度、三季度和四季度，随着国内 5G 投资的加速，公司的订单量快速增长，2020 年二季度和三季度分别实现营业收入 6,202.36 万元、6,679.79 万元，分别较前期同比增长 2.68%和 25.91%，公司预计 2020 年四季度收入将同比增长超过 100%，表现出良好的持续经营能力。

综上所述，市场需求的持续扩大为行业内企业的共同成长提供了坚实支撑，公司聚焦于高频通信业务，在高频覆铜板领域已具有一定的先发优势，因此，行业竞争不会对发行人业绩、持续经营能力产生重大不利影响。

高新技术认证未通过

中华网财经关注到，公司高新技术企业证书于 2019 年 11 月 30 日到期，在 2019 年 7 月进行了申报，但未通过认证。招股书显示，“公司已提交 2020 年度高新技术企业申报申请及相关申请文件，目前正在审核中。”根据高新技术企业认定管理工作官网发布的信息统计，2020 年至今共 有 135 家高企被取消资格，其中有 85 家企业被税务机关追缴其税款。

深交所对此进行了关注。在问询中，要求公司补充说明并披露相关自查自纠工作、实地检查等工作的情况，报告期内曾享有的高新技术企业资质的取得是否合法合规，是否存在骗 取相关资质的情形，曾享有的高新技术企业优惠是否存在被追缴的情形，是否 存在被处罚的风险，是否构成重大违法行为。

根据公司江苏省高新技术企业辅助材料提交系统的查询结果，截至 2020 年 12 月 21 日，公司已通过江苏省认定机构办公室的高新技术企业评审环节、认定环节、报备环节，进入待备案环节。公司预计将于 2020 年底至 2021 年初正式取得高 新技术企业资质证书，公司 2020 年可享受高新技术企业税收优惠。

除此之外，报告期内公司用于研发投入的资金分别为666.25万元、898.65万元、950.63万元、256.28万元，占营业收入比重分别为4.58%、5.14%、5.39%、2.97%。

贷款购买理财产品

此外，深交所还对中英科技的现金流进行了关注。

根据招股说明书披露，中英科技在报告期内自 2019 年起购买理财产品并向银行进行贷款。2019 年底和 2020 年 6 月底， 公司购买理财产品余额分别为 1,000 万元和 5,000 万元，短期借款余额分别为 220 万元和 700.74 万元，长期借款余额分别为 302.31 万元和 1,238.46 万元。

招股书披露购买的理财产品为结构性存款。深交所要求公司结合报告期内资金与现金流状况、资金需求等补充披露自 2019 年起同时购买理财产品与向银行进行贷款的原因及合理性，2020 年起购买理财产品金额与贷款金额同时大幅增加的原因及合理性。

对此，公司解释称，向江苏银行的长期借款主要系保证募投项目先行投入的顺利实施；向兴业银行借款主要系经营资金周转需要，相关借款尚未到期，公司选择持有一定金额的货币资金以应对日常生产经营需要；公司购买银行理财产品主要系提高资金运营效率的需要。