作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、中国财政部内部控制标准委员会咨询专家，本文刊于12月23日《环球时报》，原标题为《美国这轮直升机撒钱会奏效吗？》。
本文在《环球时报》的版面截图
当地时间21日美国国会通过刺激协议立法文本，这一9000亿美元的刺激协议成为美国史上规模第二大的经济救助法案。人们不禁要问：这能否达到预期目的？
最新刺激协议的主要作用大致有五：一是避免经济严重衰退。此前一系列经济救助计划的确使得美国经济在五六月份实现了较快复苏，不过这种复苏已经明显放缓。美国朝野的共识是，如果未来美国政府没有出台进一步的经济救助计划，那么美国经济改善的步伐将会持续放缓，直至陷入衰退。
二是帮助企业走出困境。该刺激计划预计将投入高达3300亿美元的小企业援助，确保小企业从联邦政府获得所需援助。如果没有针对性的救济措施，就有可能造成数以万计的小企业的永久性损失，随之而来的将是数百万美国人的经济困难，以及抗疫的不必要延误。调查显示，14%的小企业目前正计划裁员，高于7月和9月的9%，62%的小企业主认为疫情最严重的时候还未到来。
三是解决严重的失业问题。由于失业、收入断崖式下降等影响，普通百姓的生活质量下降。美国11月非农部门新增就业岗位24.5万个，是今年5月就业增长由负转正后的最低水平，也是连续第5个月就业增长放缓。目前，美国超过1/3的失业者已经失业27周甚至更久。
四是救助贫困人口。11月美国的贫困率已经升至11.7%，较6月上升2.4个百分点，共有约780万美国人陷入贫困。这是自统计贫困率以来60年内的最大一次增幅。
五是缓解消费持续恶化的压力。报告显示，美国11月零售销售跌幅远超预期，消费者和商业服务的支出比一年前下降约20%，餐厅预订情况同比下降约65%。
此轮刺激能否达到预期目的，主要取决于三个问题：
第一，救助能否有的放矢、弹无虚发。与公共救助行动相伴的是道德风险，它必然会引发担忧：那些资产负债状况不佳的企业正在受到人为扶持，精准救助就成为至关重要的问题。安联首席经济顾问穆罕默德说：“救助引发了人们对僵尸公司的担忧，我们必须对此保持谨慎。”
第二，救助带来极端后果的事前研判。这种极端后果是美国经济史上前所未有的，但很多慌不择路的人孤注一掷，难以在事前权衡利弊、趋利避害。巴菲特说：“我们正在做的事情，我们真的不知道最终结果，我认为总的来说，它们是正确的，但我不认为它们没有后果，我认为如果推动得足够远，它们可能会产生极端后果。”
第三，公权私用的影响。公权私用的危害，需要一整个救助周期才可以准确评估。诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼表示：“资金救助中，不应该赋予特朗普关于如何使用这笔钱的任何酌处权。否则你知道会发生什么：他将滥用任何酌处权来奖励他的朋友并惩罚他的敌人，那就是他的本性。”
综上，我们不应对美国的救助计划期望过高，也许且行且观望是最好的态度。
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