11月8日，中国恒大集团发布公告称，终止与深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司（以下简称深深房）的重组计划。同日，深深房方面亦公告终止筹划重大资产重组事项，与此同时，公司股票于2020年11月9日复牌。
至此，恒大4年回A之路正式终止。
11月9日，深深房A复牌后低开高走，开盘跌4.26%，之后股价快速拉升，收盘报涨停价11.89元，涨幅9.99%；恒大开盘涨1.21%，报16.68港元/股，午后上涨逾2%，报16.82港元。
01 “停牌钉子户”封印7万小股东
根据资料显示，深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司成立于1980年1月8日，是一家以房地产开发与经营为主业，集物业管理与经营、建筑工程设计、施工与管理、旅游开发与经营等于一体的地方国有企业，实控人为深圳市国资委，控股股东为深投控。该集团发行的A股及B股分别于1993年9月15日及1994年1月10日在深圳证券交易所挂牌交易。
2016年9月14日，深深房A因“控股股东深圳市投资控股有限公司筹划涉及公司的重大事项”，宣布停牌。
当年年底，深深房A曾公告表示，承诺公司股票自首次停牌之日起，累计停牌不超过6个月（即至2017年3月13日）。
但事实是，由于“重大资产重组事项进度问题”，深深房A一直停牌至今，横跨5年之久，成为A股市场上“著名”的“停牌钉子户”。
由于长期停牌，造成深深房A共76443户股东的资金流动性被锁死，有财经人士评论道：“投资者最看重的是交易权利，被剥夺4年，人生有几个4年？能不能输钱先别说，深房股东时间已经输了4年！”
此外，根据今年三季度（1-9月）数据，深深房实现营业收入12.18亿元，同比减少36.03%，归属于上市公司股东的净利润1.99亿元，同比减少54.76%。基本每股收益0.1965元/股，同比减少54.78%。
截至2020年9月30日，深深房A总资产46.85亿元，比上年度末下降4.57%。
此外，深深房A还预测，2020年预计净利润约2.6亿元~3.0亿元，同比下降40.42%~48.36%。业绩变动原因：本期公司房地产项目销售结转同比减少。
02 恒大借壳上市白忙4年
深深房为何可以长期停牌？其一再延期复牌的理由是：“由于本次重大资产重组涉及深圳市国有企业改革，交易结构较为复杂，拟购买的标的资产系行业龙头类资产，资产规模较大，属于重大无先例事项，使得重组方案需跟监管部门进行反复的沟通及进一步的商讨、论证和完善，同时因有效期要求正在更新标的资产审计报告和评估报告，而体量较大尚需一定时间。”
这场“重大无先例事项”的交易，主要目标之一是：实现恒大地产A股上市。
2016年9月14日，深深房A停牌并宣布和中国恒大旗下地产业务进行重组。
同年10月，深深房A与恒大地产及其股东凯隆置业签署《关于重组上市的合作协议》，公司以发行 A 股股份或支付现金的方式购买恒大地产100%股权，恒大地产借此将实现“回A”。
为了达成相关上市规则要求，恒大要获得港交所批准，并满足A股的相关上市监管要求等。
最初的时候，该项重组工作的推进颇为顺利。2017年1月25日，中国恒大宣布已经收到了港交所对建议分拆的原则上的批准。
同年7月，中国恒大发布公告称，对于恒大地产分拆在A股上市的建议已获得港交所批准。
据悉，恒大地产当时的业务分拆，是港交所有史以来最大的分拆行为。
另一方面，按照证监会和深交所的有关要求，2017年3月，恒大地产以引入1300亿战略投资的方式，稀释恒大集团所持恒大地产股权的比例，以符合相关上市条款的要求。
鉴于当时对回A成功拥有较强信心，恒大地产集团引战时设置了相应的对赌条款，预设的重组时间周期为3年，如果在约定时间内不能完成重组，战投人有权要求凯隆置业及恒大集团董事局主席许家印回购相应股权，或者由凯隆置业无偿向战略投资者转让部分恒大地产股份。
结果，在A股市场，由于监管态度不明，深深房A与恒大地产的重组推进缓慢。并最终于11月8日晚间，中国恒大与深深房A同时发布“终止合作公告”标志着重组计划的结束。
据《21世纪经济报道》，华南一家大型券商投行部人士指出：“深深房A与恒大地产的重组牵涉到国家对于房地产政策的考量，与一般的停牌案例相比，涉及到的内容非常复杂。”
至此，恒大地产借壳终止。
03 深深房A复盘表现“良心了”
重组计划终止，就目前看来并未像早前预期那样，对深深房及中国恒大造成很大的负面影响。
事实上，深深房A在复盘之后的表现令人感到意外。
在外界都在为深深房A关了4年多“禁闭”的7万多股东担忧“何去何从”的时候，深深房A开盘后低开高走，开盘时较2016年9月13日停牌前10.8元/股跌4.26%，报10.35元/股。之后股价快速拉升，收盘报涨停价11.89元，涨幅9.99%，成交额超过10亿元。
苦等了四年的小股东一片欢呼。在深深房A的股吧中，有股民不禁发出“良心了，今天还能红着放生出来”“不仅没跌停还涨了”“恭喜大家，成功解套”的感慨。
不过，据方正证券分析师夏亦丰11月9日分析，深深房A股价涨停背后更多是资金流入的原因，不排除后面有下跌的可能性。
对于资产重组终止的原因，深深房A表示，基于目前市场环境等原因，现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟，为切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎研究并与交易各方友好协商，公司决定终止本次交易事项。
深深房A强调，目前公司经营情况正常，终止本次交易事项对公司现有生产经营活动和战略发展不会产生重大不利影响。
据了解，在与恒大重组期间，深深房A地产业务亦在正常开展，但发展较为缓慢。
04 还好恒大回款了6300多亿
而恒大方面，也尚算乐观。
首先，1300亿战投资金中，目前863亿战投已签订补充协议，同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益；357亿战投已商谈完毕，即将签订补充协议；50亿战投由于涉及其自身大股东的资产重组，正在商谈；剩余30亿战投的本金恒大集团已支付，即将回购。
简单概括来说，恒大原本需要在2021年1月31日前履行的1300亿战略投资的回购义务，绝大部分已“一笔勾销”。
其次，今年的打折促销，让恒大回款6300多亿，而且提前还了很多债务。
第三，恒大汽车、物业上市后会逐步为母公司“补血”。据了解，目前恒大物业已引入235亿港元战投；上市在即，恒大汽车引入40亿港元投资，回A也在推进中。初步统计，恒大物业和汽车的上市将有望为公司再新增约500亿元现金流。
综上三点，此次深深房重组终止，并无碍恒大稳健经营。
不过，恒大地产的四年回A之路也未能达到目的。而且，此次恒大、深深房终止重组，也透露出A股对房地产企业的“严格限制”。近几年，无论是IPO还是借壳，A股的大门很可能都将对房企紧紧关闭。
END
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